????壓力測(cè)試很快就將成為歷史,，那些需要更多資金的銀行可能會(huì)向財(cái)政部的公私聯(lián)合基金兜售自身資產(chǎn)。

????作者：Colin Barr

????你對(duì)壓力測(cè)試的結(jié)果不滿(mǎn)意,？美國(guó)政府或許有補(bǔ)藥：旨在幫助貸款銀行減少問(wèn)題資產(chǎn)的公私聯(lián)合投資伙伴關(guān)系,。

????本周四，美國(guó)幾家最大的金融機(jī)構(gòu)從聯(lián)邦監(jiān)管部門(mén)處收到了行軍令,。一些大型銀行,，譬如貸款銀行摩根大通（JPMorgan Chase）以及投資銀行高盛（Goldman Sachs）在測(cè)試中表現(xiàn)優(yōu)異，無(wú)需籌集新資本,。

????但決策者要求其它大型銀行在今后半年籌集資金,，以確保若經(jīng)濟(jì)在明年持續(xù)衰退，它們能繼續(xù)放貸,。此決定使那些公司——從花旗集團(tuán)（Citigroup）和美國(guó)銀行（Bank of America）等巨頭到KeyCorp這樣的地區(qū)性銀行——成為出售資產(chǎn)的主要候選人,。

????一些銀行肯定會(huì)通過(guò)私下交易出售資產(chǎn)。舉例來(lái)說(shuō),，本周四下午,，富國(guó)銀行（Wells Fargo）宣布提議出售60億美元的普通股。摩根士丹利（Morgan Stanley）步其后塵,，宣布計(jì)劃出售20億美元的股票以及30億美元的優(yōu)先票據(jù),。

????但其他銀行可能會(huì)利用財(cái)政部的“公私聯(lián)合投資計(jì)劃”（Public-Private Investment Program，PPIP）,，該計(jì)劃與壓力測(cè)試一道在2月份提出,。投資者預(yù)計(jì)將在下月了解更多關(guān)于此計(jì)劃的詳情。

????位于紐約州閘港的First Niagara Financial首席執(zhí)行官約翰?科爾莫爾（John Koelmel）表示：“關(guān)于[壓力]測(cè)試,，重點(diǎn)在于人們實(shí)質(zhì)上被授權(quán)適當(dāng)調(diào)整自己的業(yè)務(wù)規(guī)模,。那些必須籌集資本的銀行不會(huì)想將資本市場(chǎng)作為第一選擇。它們會(huì)想先自圓其說(shuō)?！?/p>

????科爾莫爾帶領(lǐng)的First Niagara Financial上月同意從接受壓力測(cè)試的PNC銀行手中收購(gòu)賓夕法尼亞州57 家分支機(jī)構(gòu),。科爾莫爾持上述觀點(diǎn)已有一段時(shí)間,，他表示,，許多銀行業(yè)巨頭規(guī)模過(guò)大，監(jiān)管部門(mén)正利用壓力測(cè)試為它們打掩護(hù),，使其廉價(jià)出售資產(chǎn)或是削減規(guī)模卻不讓市場(chǎng)感覺(jué)其軟弱,。

????迄今為止，這19家接受壓力測(cè)試的銀行今年達(dá)成的重要交易相對(duì)較少,。除了PNC出售其分支機(jī)構(gòu)外,，地區(qū)性銀行五三銀行（Fifth Third）同意出售一家支付處理合資企業(yè)。

????但科爾莫爾表示他相信公布?jí)毫y(cè)試結(jié)果將使資產(chǎn)銷(xiāo)售市場(chǎng)更具活力,。

????盡管一些觀察者已經(jīng)批評(píng)壓力測(cè)試的條件不夠嚴(yán)格,，科爾莫爾表示他相信決策者已經(jīng)明確向銀行表示他們往后將實(shí)行更嚴(yán)格的資本準(zhǔn)則?？茽柲獱柗Q(chēng),，了解標(biāo)準(zhǔn)的提高使銀行更有動(dòng)力出售資產(chǎn)、增加緩沖資本,，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退,。

????在談及美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）以及貨幣監(jiān)理署（Office of the Comptroller of the Currency）制定的資金標(biāo)準(zhǔn)時(shí),，科爾莫爾表示：“標(biāo)準(zhǔn)會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格,，我們大大高于他們?cè)跍y(cè)試中執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)，但監(jiān)管官員已經(jīng)盯上我們,。所以你可以看到他們未來(lái)的前進(jìn)方向,。”

????要不要利用“公私聯(lián)合投資計(jì)劃”,？

????上周,，禿鷲投資者威爾伯?羅斯（Wilbur Ross）表示可能在該計(jì)劃現(xiàn)有基金中投資高達(dá)10億美元，這促進(jìn)了“公私聯(lián)合投資計(jì)劃”——包括一個(gè)由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng),、處理問(wèn)題銀行貸款的項(xiàng)目以及一個(gè)由財(cái)政部運(yùn)營(yíng),、幫助銀行擺脫滯銷(xiāo)證券的項(xiàng)目。

????羅斯的投資伙伴,、位于亞特蘭大市的Invesco在聲明中表示：“我們完全相信‘公私聯(lián)合投資計(jì)劃’將幫助刺激按揭市場(chǎng),，并向全球的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供誘人的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

????羅斯的同道者甚眾,。美國(guó)財(cái)政部在4月29日表示已收到來(lái)自對(duì)“問(wèn)題證券”項(xiàng)目（Legacy Securities）感興趣的潛在基金經(jīng)理的100多份申請(qǐng)。

????盡管如此,，還有一個(gè)問(wèn)題尚待解決,，那就是問(wèn)題貸款和證券項(xiàng)目將如何為投資者設(shè)計(jì)。

????“公私聯(lián)合投資計(jì)劃”已籌劃了近3個(gè)月,，但監(jiān)管部門(mén)在處理其他金融計(jì)劃時(shí)經(jīng)常匆忙改變規(guī)則,。所以一些準(zhǔn)參與者開(kāi)始焦慮。

????哈爾?瑞奇瓦爾德（Hal Reichwald）是洛杉磯律師事務(wù)所Manatt Phelps & Phillips的一名合伙人,，他表示：“預(yù)測(cè)不可信,。那些大型機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管部門(mén)表示不希望政府不懂裝懂、進(jìn)行干預(yù),，但他們真的只想行動(dòng)起來(lái),。”

????瑞奇瓦爾德表示,，在向可能的參與者解釋計(jì)劃規(guī)則方面,，監(jiān)管官員行動(dòng)遲緩。在過(guò)去兩個(gè)月的復(fù)蘇討論以及銀行股反彈中,，這一延遲未獲得太大的關(guān)注,。

????但假如商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)——對(duì)于銀行和其他資產(chǎn)相關(guān)公司的投資者而言，這一直是焦慮的源頭——遭遇嚴(yán)重違約,，一切都可能改變,。

????瑞奇瓦爾德表示：“假以時(shí)日，情況必然好轉(zhuǎn),?！钡a(bǔ)充道“不能保證”大型商業(yè)房地產(chǎn)借款人將能夠隨時(shí)了解他們的按揭貸款。

????譯者：小熊