????面臨不斷飆升的損失,，經(jīng)營小型企業(yè)信用卡業(yè)務(wù)的Advanta開始關(guān)閉客戶的信用卡賬戶，并告知投資者,，公司將盡量力撐到經(jīng)濟(jì)反彈,。

????作者：Colin Barr

????信用卡業(yè)務(wù)境況已經(jīng)非常糟糕，致使一家大型信用卡公司不得不停止對客戶放貸,，縮減投資者收益,。

????Advanta是美國第14大信用卡發(fā)行商，也是最大的小型企業(yè)放貸公司之一,。該公司在上周宣布,，為了減少虧損，將停止其信用卡業(yè)務(wù),。此舉將產(chǎn)生重大影響,，因?yàn)樵摴镜臓I業(yè)收入差不多全來自信用卡業(yè)務(wù)。

????Advanta將于下月關(guān)閉其客戶的信用卡賬戶,，數(shù)以百萬計(jì)急需資金的客戶將因此面臨巨大的借款壓力,。當(dāng)然，Advanta的這些小型企業(yè)客戶并不是唯一遭殃的,。同樣會(huì)面臨困境的還有那些債券投資者,，過去十幾年，正是因?yàn)橛羞@些投資者購買Advanta的債券,，advanta才能實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張,。

????Advanta表示，他們將無力按期足額償還下月即將到期的票據(jù),。不過,，他們表示愿意以大約七折的折扣價(jià)回購一些債券。

????上個(gè)月,，advanta公布了其第一季度虧損總額高達(dá)7600萬美元,。加之越來越多的客戶拖欠賬款， Advanta不得不想盡辦法止血停虧,。

????南卡羅萊納大學(xué)摩爾商學(xué)院（the University of South Carolina's Moore School of Business）教授史蒂芬?曼恩（Steven Mann）說：“隨著違約現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,，壓力也就不斷增加。所以這些信用卡公司開始尋求最后的出路,?！?/p>

????錢包太癟,？

????Advanta表示，違約率——也就是拖欠時(shí)間達(dá)一個(gè)月甚至更長的賬戶數(shù)量——4月份已達(dá)11.5%，盡管略低于3月份水平,，仍是去年同期數(shù)目的一倍。

????受違約問題困擾的公司還不只Advanta一家,。一些大型銀行的違約率也已急劇攀升，包括美國銀行（Bank of America）,、 摩根大通（JPMorgan Chase）,、花旗集團(tuán)（Citigroup）、第一資本公司（Capital One）和美國運(yùn)通（American Express）,。

????不過,，在美國銀行業(yè)經(jīng)歷了多年高端整合后，這些公司的規(guī)模都相對更加龐大,，資金也更為雄厚,。

????三大多元化發(fā)卡商——美國銀行，摩根大通和花旗——共同占據(jù)了美國2008年信用卡放貸市場一半以上的份額,。1997年,，Advanta將其大部分消費(fèi)者信用卡業(yè)務(wù)出售給了弗利特金融集團(tuán)(Fleet Financial)。之后弗利特又被美國銀行收購,。

????此外,，大型發(fā)卡商的違約問題都不及Advanta嚴(yán)重。第一資本公司和美國運(yùn)通就在不用籌集新資金的情況下,，通過了政府的壓力測試,。

????Advanta提高了一些客戶的利息率，許多客戶因此取消賬戶,，這可能使問題更加嚴(yán)峻,。

????約翰?戴克斯特拉(John Dykstra)是華盛頓肯莫爾市一名電腦咨詢師，以往他每個(gè)月都用Advanta發(fā)行的信用卡消費(fèi)2000到3000美元,，但8月份時(shí),，他收到該公司的通知，他的信用卡利率將從8%提高至26%,。

????“他們竟然將我的利率增加了兩倍,，太讓我惱火了?！彼f,，“看起來，他們做出了錯(cuò)誤的商業(yè)決定,?！?/p>

????減少虧損

????Advanta最近提出的各種舉措，對于信用卡公司來說都不是輕而易舉就能做出的決定,。因?yàn)?，關(guān)閉客戶賬戶會(huì)使公司更難收回未清賬款，而且從客戶收取的費(fèi)用收入也會(huì)減少。

????穆迪（Moody’s）將Advanta信用卡支持債券的信用調(diào)低了23個(gè)等級,，其分析師在報(bào)告中寫道：Advanta提出的終結(jié)持卡人各項(xiàng)付費(fèi)優(yōu)惠的想法,，很可能會(huì)加劇虧損，使虧損占整個(gè)資金庫的比例進(jìn)一步升高,。同時(shí),，公司的信托業(yè)務(wù)也會(huì)因?yàn)閴馁~沖銷和到期債券償付而大幅縮水。

????穆迪分析師還表示,，壞賬率預(yù)計(jì)會(huì)從三月份的17.3%增加到40%至50%,。

????反過來，因?yàn)樾庞每ㄐ磐姓谶M(jìn)行所謂的“提前攤銷”,，投資者在信用卡信托發(fā)行的證券方面的收益也會(huì)縮減,。Advanta出價(jià)14億美元回購由信用卡信托發(fā)行的待償債券，但價(jià)格僅為原有價(jià)值的65-75%,。

????Advanta說,，這一比例符合Advanta企業(yè)信用卡綜合信托（Advanta Business Card Master Trust）A類優(yōu)先票據(jù)目前的交易情況。不過投資者不大可能會(huì)樂意接受這一決定,。

????事實(shí)上,，之前幾個(gè)月，Advanta一直聲稱自己不會(huì)走到目前這種境地,。2月份時(shí),，該公司宣稱“對企業(yè)信用卡綜合信托進(jìn)行提前攤銷是可以避免的，而且公司也不希望這種情況發(fā)生,?！?/p>

????但是信用卡違約率持續(xù)攀升，迫使Advanta不得不改變其策略,，將重心轉(zhuǎn)向減少虧損,。他們在上周宣布：“通過采取新策略，Advanta在未來可以自由選擇開展任何新業(yè)務(wù),，但是,，除非這一計(jì)劃能夠開展順利，否則并不打算對業(yè)務(wù)做出大幅度的調(diào)整,?！?/p>

????“過街老鼠，人人喊打”

????盡管所有的信用卡發(fā)行銀行都面臨違約率上升的問題,，Advanta卻是近來年來首個(gè)讓外部投資者因其信用卡支持證券蒙受損失的公司,。

????今天春天，美國銀行和花旗集團(tuán)分別從各自的信用卡證券化信托回購了大量債券,，從而確保債券持有人不會(huì)蒙受損失,，哪怕經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑,。在這一過程中，美國銀行和花旗分別出資60億和30億美元,，作為未來虧損的緩沖金,，因?yàn)槲磥沓霈F(xiàn)虧損時(shí),，可能會(huì)威脅到信托收入流,。

????結(jié)構(gòu)性融資咨詢師邁倫?格魯克斯曼（Myron Glucksman）指出：“大型發(fā)卡商面臨著更大的問題，這主要源自它們在信用卡業(yè)務(wù)繁榮時(shí)期的不良表現(xiàn),?！?/p>

????他還說，利率大幅增加,，過度收費(fèi)再加上信息披露不夠,，已經(jīng)在公眾中引起了軒然大波。

????這就是美聯(lián)儲(chǔ)去年建議設(shè)立新的收費(fèi)限額和其他限制措施的原因,，相關(guān)動(dòng)議將會(huì)于明年生效,。這也是為什么國會(huì)目前正在考慮起草一個(gè)信用卡法案，進(jìn)一步壓縮銀行在價(jià)格調(diào)整方面的余地——就更別說那些銀行可以為所欲為的領(lǐng)域了,。

????格魯克斯曼曾任花旗企業(yè)投資銀行董事總經(jīng)理,，目前也持有花旗股份，他說：“大家必須要認(rèn)識(shí)到,，信用卡行業(yè)決策出了問題,。信用卡公司目前面臨的情況就是，不僅違約率在上升,，他們的信用也在節(jié)節(jié)敗壞,，成了過街老鼠，人人喊打,?！?/p>