????所謂的黑池是瑪麗?夏皮諾打算特別認真審視的投資類別之一,。

????作者：Alyssa Abkowitz, Scott Cendrowski

????瑪麗?夏皮諾（Mary Schapiro）將重點審視哪個類別,？對投資界而言,，這不是件小事,。

????奧巴馬總統(tǒng)（President Obama）宣布全面改革美國金融體系的根基后一天,，證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）主席瑪麗?夏皮諾詳細列舉了可能出臺的新法規(guī)的具體目標,。

????夏皮諾列舉了四個目標：目標日期基金,、市政證券、投資顧問以及所謂的黑池,。

????上周四晚,，在對金融作者的發(fā)言中，夏皮諾表示：“我認為證券交易委員會在這四個領(lǐng)域尤其有義務(wù)確保市場不僅為機構(gòu)和專業(yè)人士服務(wù),，也為個人投資者服務(wù),。”

????替代市場,。迄今為止,，夏皮諾提到的可能管制“黑池”引發(fā)了最多關(guān)注。從高盛（Goldman Sachs）到法國巴黎銀行（BNP Paribas）都在經(jīng)營黑池,，黑池使得共同基金那樣的機構(gòu)投資者能在替代交易市場中轉(zhuǎn)移大筆股份而不顯示公開報價,。對于證券交易委員會而言，問題在于這些替代市場是否使得機構(gòu)投資者比散戶投資者更具優(yōu)勢,。

????夏皮諾說道：“我們了解到,，市場參與者擔心黑池缺乏交易后透明性使公眾很難——假如可以的話——評估黑池交易以及識別那些在特定股票上最活躍的黑池,。”

????Fidelity Capital Markets 稱,，4月份,，這些替代市場上的交易占4月達成交易的比例上升至24%，而在去年9月,，該比例為15%,。交易最暢旺的地點仍然是紐約證券交易所（New York Stock Exchange）和納斯達克（NASDAQ）那樣的大型交易所，盡管如此,，黑池的市場份額在增長,。Fidelity表示，納斯達克的市場份額在同期從30%降至20%,。作為回應(yīng),，納斯達克OMX和紐約-泛歐交易所集團（NYSE Euronext）正敦促證券交易委員會監(jiān)管黑池。

????BATS交易所是一家替代交易所,，通過黑池進行交易,。該所于上周五拒絕就夏皮諾的發(fā)言置評。

????不過看來BATS和其他替代交易所將因黑池和閃單（flash order）——替代交易所通過此方法向所有市場成員展示潛在交易,，假如沒有配對成功,，則被轉(zhuǎn)至公共交易所——受到更嚴格的審視。

????信息充分披露,。夏皮諾還要求更好的監(jiān)管證券經(jīng)紀商的行為,，以確保它們將投資者的最佳利益置于首位。此外,，她談到了目標日期基金,，該基金是退休金計劃投資的普遍選擇，因為投資者可將自己的資金置于一處,，依賴基金經(jīng)理平衡其投資組合,，將資產(chǎn)在股票、債券以及其它投資中轉(zhuǎn)移,。夏皮諾稱這些基金很難估價,，因為其構(gòu)造相差很大。她援引了目標日期為2010年的31支基金的回報：其2008年的回報從——4%——到41%不等,。

????夏皮諾還要求對投資者增加關(guān)于市政證券的信息披露,，因為很多人預期這類證券拖欠的幾率很低或為零，但實際情況并非如此,；2008年,，104家市政證券發(fā)行商拖欠了76億美元的債券。夏皮諾表示：“盡管這些市場相當重要且散戶參與廣泛,，同投資上市公司的投資者相比,，市政證券投資者獲得的信息仍然不足,。”

????手持記事簿的記者整晚圍著夏皮諾轉(zhuǎn),，夏皮諾接管證券交易委員會之時正值該機構(gòu)面臨歷史性使命,。在講話之后,，夏皮諾即席回答了關(guān)于伯尼?麥道夫（Bernie Madoff）的提問,。她拒絕說明證交會未能發(fā)現(xiàn)麥道夫的騙局錯在何處，而是同意一位檢察長將于今年夏季發(fā)布的報告,，但她表示,，證交會正在完善應(yīng)對每天收到的2,000條消息之程序。

????夏皮諾補充道,，證交會打算設(shè)立告密者報酬體系,，由其收取的罰款來提供資金。

????夏皮諾說道：“我們必須使證交會再次成為那個靈活,、有效且嚴厲的監(jiān)管機構(gòu),，美國投資者在21世紀值得擁有這樣的監(jiān)管機構(gòu)。人們應(yīng)該根據(jù)我們的行為而非語言來判斷我們,，這樣才公平,。”

????譯者：小熊