????即使你認同美聯(lián)儲主席本?伯南克迄今為止的政策選擇,，你也不得不承認他在發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對次貸危機上都表現(xiàn)得很遲鈍,。

????作者：Desmond Lachman

????有傳言稱美聯(lián)儲（Federal Reserve）主席本?伯南克（Ben Bernanke）2010年1月任職期滿之后很可能會連任，這不禁讓人想起華盛頓有如愛麗絲夢游仙境般的特質(zhì),。

????因為如果伯南克連任美聯(lián)儲主席的話,，就意味著在美國戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟衰退中，連任這一職務(wù)的正是和艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）一起影響到此次衰退方方面面的那個人,。

????伯南克擔任美聯(lián)儲主席期間正值美國經(jīng)濟處在大蕭條之后最混亂的時期,。如果說我們從這段時期的經(jīng)歷中吸取到了什么教訓(xùn)的話,，那就是美聯(lián)儲在2000到2006年期間完全沒有注意到戰(zhàn)后最大的房市和信貸市場泡沫，導(dǎo)致整個國家正在為它付出沉重的代價,。

????到了目前這個階段,，我們還應(yīng)吸取另一個教訓(xùn)：美聯(lián)儲對2007年的泡沫破滅反應(yīng)遲鈍，令人苦不堪言,，而在泡沫破滅后又缺乏實質(zhì)性的金融市場策略重振旗鼓,。

????要決定伯南克的去留，奧巴馬（Obama）總統(tǒng)最好想一想他在擔任美聯(lián)儲主席的四年里是否做到了始終如一地盡早發(fā)現(xiàn)將要面臨的問題,，是否在發(fā)現(xiàn)問題之后盡快采取了行之有效的方法將其解決。

????奧巴馬的思考可以有一個良好的開端,，那就是為什么伯南克在2006年房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹，最差次貸開始產(chǎn)生的時候無所作為,。那年的次貸總額約6000億美元,，差不多是截至當時所有次貸的一半，而貸款所需的物質(zhì)條件與早期次貸相比過于寬松,。

????伯南克完全誤判了房市泡沫破滅對整體經(jīng)濟影響的嚴重性和非審慎次貸對金融體系造成損失的規(guī)模,，奧巴馬似乎也有理由讓他為此負責(zé),。

????2007年4月，伯南克終于意識到了次貸中的問題,，但卻向國會保證問題并不大,，其產(chǎn)生的任何后果僅限于房地產(chǎn)行業(yè),。那年他估計次貸問題造成的經(jīng)濟損失頂多1500億美元,，而最新數(shù)據(jù)則顯示次貸問題最終給美國銀行體系造成了超過15000億美元的損失,。

????可能更讓奧巴馬頭疼的是伯南克完全沒有意識到需要采取及時,、果斷的貨幣政策來消除房市崩潰的后果,。事實上，美聯(lián)儲直到2007年8月才進入減息周期,。

????大多數(shù)市場觀察人士過了很久才意識到,，由于次貸損失規(guī)模巨大，新型債務(wù)工具缺乏透明度,，才導(dǎo)致國際銀行體系停止運轉(zhuǎn),。而即便是美聯(lián)儲開始減息,，其動作仍十分謹慎,，并多次低估房市崩潰引發(fā)的經(jīng)濟下跌風(fēng)險。

????贊成伯南克連任的人強調(diào),，他作為研究大蕭條和20世紀90年代日本金融危機方向的專家,，具有出眾的學(xué)術(shù)資歷,，而這對于目前正處在困難階段的美國經(jīng)濟危機來說,，是至關(guān)重要的。

????他們指出,，2008年10月雷曼（Lehman）破產(chǎn)之后，伯南克運用他超凡的技巧阻止了金融災(zāi)難的發(fā)生,。他們還強調(diào)，在最近的幾個月里,，伯南克把美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表擴大了一倍，并采取了一種叫做“量化寬松”的政策,，這些措施雖然來得有些晚,，但卻十分創(chuàng)新,，降低了長期利率，保證了金融市場充足的流動性,。

????但是要決定是否讓伯南克連任,，奧巴馬最好考察他在整個任期內(nèi)的表現(xiàn)，而不是僅僅關(guān)注他在雷曼破產(chǎn)后的九個月里所取得的相對成功,。

????如果奧巴馬理性,、謹慎地思考這一問題,，他就會發(fā)現(xiàn)其實伯南克整個任期的表現(xiàn)頂多算得上是有起有伏，肯定還有其他人選比他更勝任美聯(lián)儲主席的職務(wù),。

????Desmond Lachman 曾任國際貨幣基金組織（IMF）副主任,，現(xiàn)任美國企業(yè)研究所（American Enterprise Institute）資深研究員,。