????即使你認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克迄今為止的政策選擇,，你也不得不承認(rèn)他在發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)上都表現(xiàn)得很遲鈍,。

????作者：Desmond Lachman

????有傳言稱美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）主席本?伯南克（Ben Bernanke）2010年1月任職期滿之后很可能會(huì)連任，這不禁讓人想起華盛頓有如愛(ài)麗絲夢(mèng)游仙境般的特質(zhì),。

????因?yàn)槿绻峡诉B任美聯(lián)儲(chǔ)主席的話,，就意味著在美國(guó)戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退中，連任這一職務(wù)的正是和艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）一起影響到此次衰退方方面面的那個(gè)人,。

????伯南克擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間正值美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在大蕭條之后最混亂的時(shí)期,。如果說(shuō)我們從這段時(shí)期的經(jīng)歷中吸取到了什么教訓(xùn)的話，那就是美聯(lián)儲(chǔ)在2000到2006年期間完全沒(méi)有注意到戰(zhàn)后最大的房市和信貸市場(chǎng)泡沫,，導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家正在為它付出沉重的代價(jià),。

????到了目前這個(gè)階段,，我們還應(yīng)吸取另一個(gè)教訓(xùn)：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2007年的泡沫破滅反應(yīng)遲鈍，令人苦不堪言,，而在泡沫破滅后又缺乏實(shí)質(zhì)性的金融市場(chǎng)策略重振旗鼓,。

????要決定伯南克的去留，奧巴馬（Obama）總統(tǒng)最好想一想他在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的四年里是否做到了始終如一地盡早發(fā)現(xiàn)將要面臨的問(wèn)題,，是否在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題之后盡快采取了行之有效的方法將其解決,。

????奧巴馬的思考可以有一個(gè)良好的開(kāi)端,，那就是為什么伯南克在2006年房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹,，最差次貸開(kāi)始產(chǎn)生的時(shí)候無(wú)所作為。那年的次貸總額約6000億美元,，差不多是截至當(dāng)時(shí)所有次貸的一半,，而貸款所需的物質(zhì)條件與早期次貸相比過(guò)于寬松。

????伯南克完全誤判了房市泡沫破滅對(duì)整體經(jīng)濟(jì)影響的嚴(yán)重性和非審慎次貸對(duì)金融體系造成損失的規(guī)模,，奧巴馬似乎也有理由讓他為此負(fù)責(zé),。

????2007年4月，伯南克終于意識(shí)到了次貸中的問(wèn)題,，但卻向國(guó)會(huì)保證問(wèn)題并不大,，其產(chǎn)生的任何后果僅限于房地產(chǎn)行業(yè)。那年他估計(jì)次貸問(wèn)題造成的經(jīng)濟(jì)損失頂多1500億美元,，而最新數(shù)據(jù)則顯示次貸問(wèn)題最終給美國(guó)銀行體系造成了超過(guò)15000億美元的損失,。

????可能更讓奧巴馬頭疼的是伯南克完全沒(méi)有意識(shí)到需要采取及時(shí)、果斷的貨幣政策來(lái)消除房市崩潰的后果,。事實(shí)上,，美聯(lián)儲(chǔ)直到2007年8月才進(jìn)入減息周期。

????大多數(shù)市場(chǎng)觀察人士過(guò)了很久才意識(shí)到,，由于次貸損失規(guī)模巨大,，新型債務(wù)工具缺乏透明度，才導(dǎo)致國(guó)際銀行體系停止運(yùn)轉(zhuǎn),。而即便是美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始減息,，其動(dòng)作仍十分謹(jǐn)慎，并多次低估房市崩潰引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下跌風(fēng)險(xiǎn),。

????贊成伯南克連任的人強(qiáng)調(diào),，他作為研究大蕭條和20世紀(jì)90年代日本金融危機(jī)方向的專家，具有出眾的學(xué)術(shù)資歷,，而這對(duì)于目前正處在困難階段的美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)說(shuō),，是至關(guān)重要的。

????他們指出,，2008年10月雷曼（Lehman）破產(chǎn)之后,，伯南克運(yùn)用他超凡的技巧阻止了金融災(zāi)難的發(fā)生,。他們還強(qiáng)調(diào)，在最近的幾個(gè)月里,，伯南克把美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了一倍,，并采取了一種叫做“量化寬松”的政策，這些措施雖然來(lái)得有些晚,，但卻十分創(chuàng)新,，降低了長(zhǎng)期利率，保證了金融市場(chǎng)充足的流動(dòng)性,。

????但是要決定是否讓伯南克連任,，奧巴馬最好考察他在整個(gè)任期內(nèi)的表現(xiàn)，而不是僅僅關(guān)注他在雷曼破產(chǎn)后的九個(gè)月里所取得的相對(duì)成功,。

????如果奧巴馬理性,、謹(jǐn)慎地思考這一問(wèn)題，他就會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)伯南克整個(gè)任期的表現(xiàn)頂多算得上是有起有伏,，肯定還有其他人選比他更勝任美聯(lián)儲(chǔ)主席的職務(wù),。

????Desmond Lachman 曾任國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副主任，現(xiàn)任美國(guó)企業(yè)研究所（American Enterprise Institute）資深研究員,。