????隨著技術(shù)公司IPO的回歸,，2009年的市場是否會(huì)下行？

????作者：Michael V. Copeland

????如果最近幾個(gè)月你投資了技術(shù)公司的首次公開募股,，那么一定回報(bào)豐厚,。

????從今年四月開始，一系列的技術(shù)公司進(jìn)入公共市場,，在這個(gè)夏天達(dá)到了高峰,，其中包括暢游公司(Changyou)，Rosetta Stone,，OpenTable,，以及最近上市的Emdeon。

????IPO研究公司的調(diào)查表明,，自四月以來,，10大IPO技術(shù)公司的平均回報(bào)率為30%（在線游戲公司暢游的回報(bào)率最高，達(dá)138%）,。在2009年初以來上市的21家公司中,，有10家為技術(shù)公司,。

????這到底意味著什么？只要市場沒有完全蕭條,，當(dāng)然更多的技術(shù)公司會(huì)上市,。如果你認(rèn)為今年夏天已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)高潮，那么等到十月,、十一月再看,，往年這個(gè)時(shí)候一些私營公司會(huì)紛紛大張旗鼓地上市。

????現(xiàn)在在硅谷,，投資銀行家都在忙著考查那些具有發(fā)展前途的投資組合內(nèi)的公司,，并力求讓這些公司明白上市的價(jià)值。但總有這樣一個(gè)問題：什么樣的公司能夠或者應(yīng)該上市,？在技術(shù)公司上一撥上市浪潮中,，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之后，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)表明：有一億美元收入并盈利的公司才具備上市條件,。

????投資銀行家在硅谷尋覓

????據(jù)一位不愿透露姓名的知名風(fēng)險(xiǎn)資本家說,，投資銀行家都告訴他，“如果一家公司能在每個(gè)季度都有1500萬美元的收入,，一種不錯(cuò)的商業(yè)模式（如果沒有盈利也要有盈利的前景）,，那么他們就能提供超額認(rèn)購的新股?！保ㄓ腥藨岩苫蛟S是這些投資銀行家在過去的一年中無事可做,，只不過是在想辦法獲得獎(jiǎng)金而已。）

????風(fēng)險(xiǎn)資本家也并沒有感到高興,。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,，IPO以及收購都戛然而止。這些資本家都迫切希望新股上市的窗口能一直敞開,，而目前確實(shí)是這樣,。

????這十家技術(shù)公司的IPO為風(fēng)險(xiǎn)資本家提供了新一輪的退出方式，這是否是一種戰(zhàn)略,，通過不依賴谷歌（Google）,、思科（Cisco）或微軟（Microsoft）收購他們投資的公司來獲得豐厚回報(bào)？很有可能,。

????共同基金期盼增長

????顯然,，公共市場期望增長。而甚至在經(jīng)濟(jì)衰退初期,，技術(shù)公司就表現(xiàn)出擴(kuò)張的趨勢（另一個(gè)迅速發(fā)展的行業(yè)是能源業(yè)）,。分析師稱，當(dāng)對沖基金正舔砥傷口時(shí),，其他的機(jī)構(gòu)投資者,，包括更多頭腦清醒的共同基金經(jīng)理人形成了一個(gè)團(tuán)隊(duì),，關(guān)注技術(shù)公司的IPO。這些人也想看到這些公司發(fā)展壯大,，而技術(shù)公司的IPO至少在目前并沒有讓他們失望,。

????與谷歌上市的時(shí)候不同的是，大部分公司都沒有10億美元規(guī)模的IPO,，而是在將來會(huì)獲得數(shù)億美元市值,。所以是另一批銀行家讓這些公司上市。

????在谷歌上市的時(shí)候,，只有一些大型投資銀行——摩根士丹利（Morgan Stanley）,、瑞士信貸第一波士頓（CSFB）、高盛集團(tuán)（Goldman）,、雷曼兄弟（Lehman Bros）進(jìn)行投資,。這些銀行的經(jīng)濟(jì)情況（其特點(diǎn)是到“低檔市場”甚至參與5億美元的IPO）需要更大的交易。如今的交易雖然不大,，但更適合一些“精品銀行”—— Thomas Weisel Partners,、Jeffries、JMP Securities,、Piper Jaffray等等,。正是這些銀行給硅谷帶來了最嚴(yán)重的沖擊。

????這些投資是否都不能善終,？當(dāng)然，通常IPO的浪潮某種程度上會(huì)使一些發(fā)展尚未成熟的公司進(jìn)入市場然后一蹶不振,。但是現(xiàn)在我們希望看到一組高質(zhì)量技術(shù)公司上市——Greenplum,、LinkedIn、Pacific Biosciences以及Zynga,。

????對于那些胃口很大的投資者來說,，可能情況并不會(huì)好轉(zhuǎn)許多。