????美國最大的銀行破產(chǎn)案沒有引起騷亂,，但今后幾年，美國人必然要為銀行的輕率貸款付出代價,。

????作者：Colin Barr

????華盛頓互助銀行（Washington Mutual,，簡稱華互）早已成為歷史,，但它遺留的貸款問題卻將在今后數(shù)年內(nèi)繼續(xù)糾纏我們的生活,。

????去年9月,，這一總部設(shè)在西雅圖的銀行轟然倒下,，成為美國有史以來最大的銀行破產(chǎn)案,。華互的企業(yè)客戶受到雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉的影響,，紛紛撤走未經(jīng)保險的存款，導(dǎo)致華互因現(xiàn)金用盡而不得不選擇破產(chǎn),。

????盡管雷曼兄弟的倒閉曾引發(fā)不少喧囂,，但華互的破產(chǎn)過程卻并未遭遇騷亂。監(jiān)管當(dāng)局在一個星期四的晚上——而不是慣常的星期五——接管了這個曾經(jīng)在全美排名第六的銀行,，并以19億美元的價格將它賣給了摩根大通（JPMorgan Chase）,。

????此舉摧毀了華互的56000名股東,，債券持有者則因此不得不承受幾十億美元的損失,。然而，同過去一年的聯(lián)邦行動不同,，此次華互破產(chǎn)沒有動用任何聯(lián)邦存款保險基金,，對納稅人來說可謂是實實在在的好事,。

????“這個結(jié)局還算不錯的，” 亞特蘭大眾達(dá)律師事務(wù)所（Jones Day）的銀行業(yè)律師契普?麥克唐納德（Chip MacDonald）說,。考慮到雷曼兄弟的倒閉,、AIG接受政府援助都引起了金融恐慌,，他說：“結(jié)局也有可能是另一種情況?！?/p>

????但盡管這樣,，美國人仍然免不了要為華互和美聯(lián)銀行（Wachovia）等機(jī)構(gòu)在過去十年里頭幾年的輕率借貸行為而付出代價。

????這些銀行專注的按揭貸款業(yè)務(wù)的違約率一直很高,，甚至在未來幾個月內(nèi),，還會隨著貸款人的單次還款額增多而攀升至更高水平。這無疑會給銀行系統(tǒng),、房地產(chǎn)市場和本就止贖現(xiàn)象遍布的社區(qū)帶來更多壓力,。

????專門研究銀行業(yè)的麥肯朗律師事務(wù)所（McKenna Long & Aldridge）董事總經(jīng)理布萊恩?沃拉索表示，“關(guān)于美聯(lián)銀行和華互的資產(chǎn)重組,，我們?nèi)栽诼N首觀望,。但可以肯定的是，必須要有大規(guī)模的改組,?！?/p>

????華互和現(xiàn)已并入富國銀行（Wells Fargo）的美聯(lián)銀行兩家都曾發(fā)行了價值數(shù)百億美元的所謂選擇性可調(diào)整利率抵押貸款，這助長了房地產(chǎn)市場泡沫,。選擇性可調(diào)整利率抵押貸款最著名的一點就是沒有或者幾乎沒有任何憑證,，并且，貸款人在貸款的最初幾年可以選擇降低單次還款金額,，只是之后的月還款額就要比正常高出很多,。

????這些貸款使貸款人遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了收入限制，在房價上大膽地賭了一把,，從而刺激了加利福尼亞等當(dāng)時異?；馃岬姆康禺a(chǎn)市場的泡沫加速膨脹。

????但當(dāng)市場開始冷卻時,，這些貸款立即遭遇了大量違約行為,，發(fā)放貸款的銀行由此遭受了慘重?fù)p失。摩根大通買下華互,，賬面減記高達(dá)310億美元,；而富國并購美聯(lián)銀行，也在貸款上損失了240億美元,。

????賬面減記能盡量減少銀行的損失,，但卻無法幫助那些貸款人。貸款人根據(jù)各自的頭款率,，仍將不得不面臨貸款利率升高或者是月還款額增多的現(xiàn)實,。

????2004年至2007年間，全美金融機(jī)構(gòu)共發(fā)放了約7000億美元選擇性可調(diào)整利率抵押貸款,。而這些貸款的大多數(shù)設(shè)定在五年后調(diào)整還款額——也就意味著在今年,，貸款人將受到高額還款的第一波沖擊。

????2005到2007年間美國房價到達(dá)頂峰時,，華互發(fā)出了價值1330億美元的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款,。而在去年的年度報告中，華互提到有13%的此類貸款將在今年調(diào)整還款額,，而從明年到2012年之間的幾年,，其余的貸款將開始調(diào)整還款額。

????銀行的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款組合代表著房產(chǎn)泡沫最糟糕的一部分,，因此還款額的調(diào)整往往會導(dǎo)致違約行為,。

????美聯(lián)銀行的失誤是在2006年收購了加州thrift Golden West 金融公司，從而開始發(fā)行選擇性可調(diào)整利率抵押貸款,，并將此類貸款命名為Pick-a-Pay（意為“自選還”）,。到2007年底，美聯(lián)銀行共發(fā)出了1200億美元美元“自選還”房貸,。

????美聯(lián)銀行的此類房貸有三分之二是在房產(chǎn)泡沫龐大的加利福尼亞和佛羅里達(dá)發(fā)出的,，自然受到了房價急劇下降、止贖率急劇攀升的嚴(yán)重影響,。到2007年12月31日,，有三分之二的貸款人每月只償還最低還款額——也就是說他們每月的還款額甚至低于正常利息，而欠下的利息則算入貸款總額,。而在這些貸款項目中,，有七分之六沒有要求貸款人出具收入或資產(chǎn)證明,。

????各個銀行發(fā)出的選擇性可調(diào)整利率抵押貸款都具有這些類似的特征，但美聯(lián)銀行的貸款仍有一個重要的不同點,。美聯(lián)的貸款只有在10年之后才會開始調(diào)整還款額,，也就是說一直到下個十年的中葉為止，貸款人都可以選擇每月償還較低的還款額,。

????也因此,，富國銀行在年度報告中說，預(yù)期在2009和2010年兩年只會調(diào)整價值1.06億美元的貸款還款率,，2011和2012兩年,，這一數(shù)字也只會增長到3.16億美元。

????但是,，美聯(lián)銀行只是眾多被此類貸款拖垮的金融機(jī)構(gòu)之一,，另外的例子還包括現(xiàn)已被美國銀行（Bank of America）收購的全國Countrywide金融服務(wù)公司（Countrywide），以及BankUnited和IndyMac——這兩家銀行的倒閉也進(jìn)入了過去兩年中最大銀行破產(chǎn)案之列,。

????盡管當(dāng)局已經(jīng)盡力要求貸款發(fā)行方調(diào)整貸款方案,，以緩解止贖現(xiàn)象的激增，但要取得真正的進(jìn)展還需努力,。

????沃拉索說：“還會有更多的人面臨還款額劇烈的調(diào)整,。銀行里的不良房貸太多了，要解決這個問題絕非易事,?！?/p>