????本輪股票回升創(chuàng)下紀(jì)錄。我們向?qū)＜覀冋?qǐng)教了其中的原因,。

????作者：Scott Cendrowski

????假如你有勇氣在3月份股市觸底時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票,，那么恭喜你！標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500）指數(shù)以及道瓊斯（Dow Jones）工業(yè)指數(shù)將近今年的最高點(diǎn),，較之3月份上漲了約50%,。

????不過(guò)，當(dāng)失業(yè)情況,、房市以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的好轉(zhuǎn)令華爾街專業(yè)人士驚訝時(shí),，假如你一直在冷眼旁觀，你現(xiàn)在可能在疑惑：我還應(yīng)該買(mǎi)入嗎,？還是回升已經(jīng)結(jié)束,？

????為了試圖回答上述問(wèn)題，我們采訪了我們知道的一些最聰明的市場(chǎng)觀察者,。盡管關(guān)于2010年有一些大的擔(dān)憂,，但大部分市場(chǎng)觀察者預(yù)期，在市場(chǎng)勢(shì)頭和政府刺激支出的共同作用下,，股價(jià)年內(nèi)還將上升,。

????首先讓我們來(lái)看看最有熱情的市場(chǎng)觀察者——Birinyi Associates公司創(chuàng)始人拉茲羅?伯英伊（Laszlo Birinyi）。伯英伊指出,，目前的回升是有史以來(lái)最強(qiáng)勁的一次,。伯英伊表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在3月9日收于676點(diǎn)的最低點(diǎn)，自那之后,，該指數(shù)日均增長(zhǎng)0.31%,。，比此前最迅速的復(fù)蘇——出現(xiàn)在1982年,，日均增長(zhǎng)0.12%——快3倍,。伯英伊說(shuō)道：“這是市場(chǎng)中的烏塞恩?博爾特（Usain Bolt, 牙買(mǎi)加短跑田徑運(yùn)動(dòng)員。北京時(shí)間2009年8月21日凌晨,，博爾特繼之前在2009年世界田徑錦標(biāo)賽的男子100米決賽中以9秒58創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄后,，又在200米決賽中以19秒19創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄?！g注）,，我們輕輕松松就破了紀(jì)錄?！?/p>

????2007年10月,，伯英伊曾警告其客戶當(dāng)心銀行股即將大跌，現(xiàn)在他預(yù)期今年股市將繼續(xù)上漲,，這在一定程度上是因?yàn)椤皼](méi)有人將現(xiàn)在的市場(chǎng)稱為牛市”,。當(dāng)然，負(fù)面情緒是一個(gè)經(jīng)典的逆向指示劑,，它表明股價(jià)將繼續(xù)攀升,。伯英伊建議購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)普爾500 SPDR，以利用大盤(pán)的回升,。

????極具影響力的調(diào)研公司路佛集團(tuán)（The Leuthold Group）董事長(zhǎng)史蒂夫?路佛（Steve Leuthold）一直是看空者,，他也從人們普遍懼怕股票中得到安慰。路佛預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在年底達(dá)到1200至1250,，比目前約1000的水平上漲20%,。

????路佛在這十年里大部分時(shí)間都是看空，他表示股票目前的定價(jià)很公道,，不過(guò)股價(jià)將繼續(xù)上漲,，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇中股價(jià)通常會(huì)超過(guò)正常估價(jià)。路佛集團(tuán)投資組合經(jīng)理安迪?恩格爾（Andy Engel）表示：“在今后半年內(nèi)有很多賺錢(qián)的機(jī)會(huì),?！?/p>

????杰瑞米?格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）是理財(cái)公司GMO的董事長(zhǎng)，3月10日,，他在一篇名為《在感到恐懼時(shí)再投資》（"Reinvesting When Terrified''）的評(píng)論中鼓勵(lì)客戶買(mǎi)入股票,。格蘭瑟姆稱根據(jù)收益預(yù)期和歷史市盈率比值，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的公允價(jià)值為880,。

????盡管如此,，格蘭瑟姆認(rèn)為該指數(shù)“在接下來(lái)的兩三個(gè)月里可能大大增長(zhǎng)”。他表示近來(lái)的回升并非基于基本面。相反地,，美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以及對(duì)銀行和汽車(chē)制造商的援助人為的致使一些經(jīng)濟(jì)部門(mén)膨脹,。

????格蘭瑟姆喜歡將目前的市場(chǎng)增長(zhǎng)同1929年市場(chǎng)崩盤(pán)后的1930年市場(chǎng)回升作比較。后者沒(méi)有政府對(duì)銀行的救助或是經(jīng)濟(jì)刺激支出即飆升了47%,。格蘭瑟姆表示：“假如你放松對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的控制,，增加經(jīng)濟(jì)刺激——我們這次正是這么做的——[市場(chǎng)]有資格獲得大大超過(guò)47%的增長(zhǎng)?！?/p>

????格蘭瑟姆認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾到年底將上漲至1130點(diǎn),。但他對(duì)較長(zhǎng)期的看法十分謹(jǐn)慎。他警告稱市場(chǎng)在恢復(fù)適度增長(zhǎng)前,，可能再度降至3月份的低點(diǎn)之下,。格蘭瑟姆預(yù)期股市將迎來(lái)“貧瘠的七年”，對(duì)此他建議購(gòu)買(mǎi)美國(guó)藍(lán)籌股,。

????早在今年1月，黑巖集團(tuán)（BlackRock）全球首席股本投資官鮑勃?多爾（Bob Doll）就預(yù)見(jiàn)到了低利率同預(yù)期的政府經(jīng)濟(jì)刺激開(kāi)支高潮的強(qiáng)有力組合,。監(jiān)管著4000億美元股本的多爾預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)普爾500在年底將達(dá)到1000至1050點(diǎn),。既然該指數(shù)已經(jīng)處于上述范圍內(nèi)，多爾表示股價(jià)將在年底前某一時(shí)刻下降10%,，因?yàn)槿魏瘟钊耸慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都可能使易受驚嚇的投資者拋售股票,。

????這可能是一個(gè)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。多爾表示,，在短期內(nèi),，緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將扼制通貨膨脹從而有助于股價(jià)上升。多爾稱,，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前三個(gè)季度里,，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）通常會(huì)以6.7%的比率增長(zhǎng)。

????對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，黑巖集團(tuán)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率為6.7%的一半,。多爾推薦購(gòu)買(mǎi)醫(yī)療保健、能源和技術(shù)領(lǐng)域的高質(zhì)量股票——那些擁有強(qiáng)有力的專營(yíng)權(quán)以及穩(wěn)定可靠的資產(chǎn)負(fù)債表的公司之股票,。

????耶魯大學(xué)（Yale）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特?席勒（Robert Shiller）的看法更為悲觀,。席勒以成功預(yù)測(cè)股市和房市泡沫而著稱?；谄涫杏省?0年的收益平均值——計(jì)算,，席勒認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)過(guò)高。

????席勒表示,，考慮到存在的一些問(wèn)題,，例如仍然有著諸多問(wèn)題的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，以及支撐著不良企業(yè)的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，“股市目前看來(lái)并不那么誘人,。股價(jià)已經(jīng)有些過(guò)高,，因此預(yù)期收益可能達(dá)不到歷史平均值?！?/p>

????回到我們最初的問(wèn)題：你現(xiàn)在應(yīng)該買(mǎi)入股票嗎,？首先，別指望市場(chǎng)能維持過(guò)去幾個(gè)月那樣令人眩目的增長(zhǎng),。不過(guò),，也別把錢(qián)全部藏起來(lái)等待大規(guī)模回落,。

????同往常一樣,，最明智的做法是每隔一段時(shí)間投入一部分資金，這樣,，你不僅能分享股市回升的勝利果實(shí),，而且能趁低買(mǎi)入。

????譯者：熊靜