????投資組合管理公司Fayez Sarofim的一份新報告稱，所有跡象都表明能源股會反彈,。

????作者：Scott Cendrowski

????跡象很明顯：原油價格將近每桶80美元,。新興市場經(jīng)濟體正在復蘇,。中國經(jīng)濟恢復高速增長,。

????投資組合管理公司Fayez Sarofim & Co.表示，觀察上述跡象可得出一個結(jié)論,，即我們應該增持能源股,。

????這家位于休斯頓的公司為養(yǎng)老金計劃、基金以及其他團體和個人管理著180億美元的資金,。該公司最近發(fā)布了非常樂觀的長期能源展望,。

????Fayez公司投資主管杰夫?喬柯比（Jeff Jacobe）預測，現(xiàn)有油田生產(chǎn)放緩將促進原油價格上漲,。同時他還預測,，由于風能、太陽能等替代能源面臨挑戰(zhàn),，對傳統(tǒng)能源的需求還將持續(xù)數(shù)十年,。

????為了理解這對投資者意味著什么，《財富》（Fortune）采訪了喬柯比和分析師科迪?迪克(Cody Dick) , 后者參與了該報告的撰寫,。采訪節(jié)錄如下：

????你表示一般的投資組合在能源領域的投資不足,。但你又詳細闡述了老化油田之挑戰(zhàn)。你如何將這兩點結(jié)合,？

????喬柯比：我們在投資方面,，立足長遠、周轉(zhuǎn)很少,，而且我們總是試圖找到特定行業(yè)內(nèi)的領導企業(yè),。長期以來，這些股票和公司帶來了最高的資本收益率,，并產(chǎn)生了最多通過分紅及回購方式返還給股東的活動現(xiàn)金,。長期以來，他們還帶來了高于平均水平的回報,，并且其風險低于市場,。

????那些公司的優(yōu)勢是資金,、技術及項目管理能力。盡管在市場準入方面存在挑戰(zhàn),，但世界上仍有很多地方需要這些公司，會給予它們市場準入,。而且這些公司在那些地方仍有大量未開發(fā)的資源基礎,。

????如果你仔細觀察，他們的股價并沒有跟著原油價格走,，原油價格上漲了80%,。這比最低價高出了1倍多，而年初至今,，?？松梨冢‥xxon Mobil）等股票的價格下降了9%。我們認為這樣的情況不會持續(xù)下去,，這些公司的股價將上升,。

????我們持有的另一家公司是Occidental Petroleum，該公司稍稍的更專注于原油業(yè)務,。它有一支很棒的管理團隊,，一直十分擅長資產(chǎn)配置。最近,，該公司十分興奮,，因為他們在加利福尼亞州發(fā)現(xiàn)了一塊既產(chǎn)天然氣又產(chǎn)原油的油氣田，這可能是北美洲陸上一塊非常高產(chǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)地,。

????能源產(chǎn)量是否跟得上中國,、印度等新興市場未來的需求？

????很顯然,，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長與能源需求高度相關,。我暫時只談石油。我們覺得發(fā)展中國家的GDP增長是推動石油需求增長的真正動力,，而且將來美國之外的GDP增長率將高于美國國內(nèi),。

????每年全球石油需求的增長應該是１％左右，這比過去２０年要低,。但即便需求增長１％,，我們也得考慮到基礎上的遞減速度——這可能是最重要的一點——每年下降５％到７％。這就需要用額外的投資來彌補,。

????價格可以讓市場在接下來的10到15年里保持平衡,。每桶147美元的高價是難以為繼的，每桶35美元的低價也是不行的,。我們需要一個適當?shù)膬r格,，以平衡市場,，并帶來必要的投資。

????你們提到美國在去年成為最大的風能生產(chǎn)國,。替代能源能否彌補日益枯竭的油田的產(chǎn)量減少,？

????迪克：從短期來看，石油在交通運輸中具有關鍵地位,，真的很難被替代,。

????替代能源的主要問題在于其規(guī)模，丹佛是一個很好的例子,。他們最近正在慶祝一座產(chǎn)能約為8兆瓦的太陽能發(fā)電廠投產(chǎn),。該發(fā)電廠占地82英畝，為大約1600戶家庭提供電力,。而一般來說,，占地約40英畝的天然氣發(fā)電廠產(chǎn)能為1000兆瓦，可供200,000戶家庭使用,。

????除此,，風能和太陽能不能用來生產(chǎn)諸如塑料之類的產(chǎn)品，而且目前也不一定能用作交通能源,。這樣看來,，美國的最佳選擇是擁有各種能源。當你給自己的汽車充電,，你從發(fā)電站獲得的電能可能來自核能,、煤和天然氣，也可能來自風能,、太陽能,、地熱能或者水能。這些我們都需要,。

????如果投資者贊同你們的樂觀看法,，那他們應該怎樣投資于能源行業(yè)？

????喬柯比：散戶投資的最佳方法是有長遠的眼光,，試著選擇一些股票,。要選擇最優(yōu)秀的公司，我們主要看兩個方面：資產(chǎn)負債表和股息收益率,，大部分利潤都來自股息的日積月累,。

????我們認為能源行業(yè)中最符合上述要求的是那些國際石油公司。我們認為[能源類]交易所交易基金,、指數(shù)型基金及直接商品投資的風險極大,，也很難操作。我們認為它們不是有效的投資方式。你應該選擇一些股票進行投資,。

????你們在報告中稱,，長期以來，綜合性石油公司的回報高于市場而且風險較低,。你能舉個例子嗎,？

????通常，這些公司的股票與整個市場的相關度很低,。?？松梨冢‥xxon）可能是最好的例證。該公司多年來一直表現(xiàn)穩(wěn)定,。

????即使把年初至今的業(yè)績——我之前曾說過它有些滯后——考慮在內(nèi)，該公司過去十年的年回報率也在9%左右,，同期標準普爾500（S&P 500）的回報率為-6%,。15年來，其復合年回報率超過13%,，而標準普爾的該數(shù)值為7.5%,。

????該公司股票顯然與原油價格聯(lián)系非常緊密，但它是一家綜合性石油公司,，擁有煉油和化工部門,，能夠提供下行保護。