一路增長, 漸入佳境
Janice Revell
2005-06-01
????過去的一年讓人懷念,，美國的大公司進入了健康的全面增長時期
????作者: Janice Revell
????美國最大的公司在 2003 年出現(xiàn)了強勁復(fù)蘇,，它們在 2004 年的表現(xiàn)再次表明這種復(fù)蘇是真實的,。進入 2004 年時，人們曾經(jīng)對衰退后的贏利增長勢頭能否持續(xù)抱有疑問,，因為經(jīng)濟受到太多干擾,，包括油價上漲、伊拉克問題以及總統(tǒng)選舉,，等等,。
????美國和中國帶動的全球經(jīng)濟復(fù)蘇令這些擔心煙消云散。到 2004 年底時,，美國 500 強公司的收入達到創(chuàng)紀錄的 8.2 萬億美元,，利潤達 5,135 億美元。大公司的規(guī)模連續(xù)第二年擴大: 為了擠入 500 強最后一名,，Cincinnati Financial 需要賣出價值 36 億美元的保單，這比 2003 年入圍標準要高出 12%,。錦上添花的是,，美國 500 強的利潤表現(xiàn)普遍不錯。在《財富》追蹤的 42 個行業(yè)中,，只有電子和電氣設(shè)備,、制藥、電信和航空公司沒有實現(xiàn)利潤增長,。其它各個行業(yè),，從化工,、服裝到證券、鐵路,，再到食品和飲料等,，都可圈可點。Economy.com 的首席經(jīng)濟學家馬克?贊迪（Mark Zandi）說,，“當前的企業(yè)形勢是我所看到的最好的,。”
????傳統(tǒng)經(jīng)濟看上去尤其活躍,。搞開采的公司都有機會賺大錢,，無論是石油、銅,、鐵礦石還是鋁,。贊迪說，“由于全球增長非常強勁,，對商品和能源的需求也高漲,。”這種增長大多來自經(jīng)濟增長率高達 9% 的中國,。目前,，中國的銅、鐵礦石和鋼材的消費量占世界四分之一左右,，它對原材料的需求使商品價格飛漲,。這些漲價使得公司收益大增。
????由于油價上揚,，?？松梨冢‥xxon Mobil，第 2 位）和雪佛龍－德士古（ChevronTexaco,，第 6 位）等巨頭獲利不菲,。2004 年，?？松梨谶B續(xù)第二年榮登美國 500 強利潤榜首位,，利潤額為 253 億美元，打破了福特 1998 年創(chuàng)下的紀錄,。但是,，從行業(yè)來說，金屬制造商表現(xiàn)最佳,，去年的利潤增長率在 500 強所有行業(yè)中最高,，為驚人的 801%。比如,，鋁業(yè)巨頭美國鋁業(yè)（Alcoa,，第 79 位）的利潤增加了約 40%,，達 13 億美元。銅礦開采商菲爾普斯－道奇（Phelps Dodge,，第 299 位）的利潤增長 11 倍,。
????盡管美聯(lián)儲幾次加息，但美國的長期抵押貸款利率仍然低于歷史水平,，樓市十分興旺,。包括 Pulte（第 181 位）、D.R. Horton（第 203 位）,、Centex（第 204 位）,、Lennar（第 214 位）以及 Toll Brothers（第 477 位，參見另文）在內(nèi)的住宅開發(fā)商均再次實現(xiàn)兩位數(shù)的利潤增長,。四家新開發(fā)商榜上有名,。此外，由于美國人繼續(xù)再融資,，增添廚房和大房間,，家庭裝修零售商家得寶（Home Depot，第 13 位）和勞氏（Lowe's,，第 43 位）也從中獲益,。
????另一方面，利潤表現(xiàn)最差的 500 強公司在 2004 年的表現(xiàn)更加疲弱,。受到燃油價格上漲和激烈價格戰(zhàn)雙重打擊的航空業(yè)繼續(xù)大量虧損,。該行業(yè)是美國 500 強中表現(xiàn)最差的行業(yè)，利潤和資產(chǎn)回報率指標都排名最后,，收入回報率為倒數(shù)第二,。六家“存在遺留問題”的航空公司（那些在 70 年代末解除行業(yè)管制之前就已存在的公司）中有兩家，即 UAL Corp. [聯(lián)合航空公司（United Air Lines）的母公司,，第 129 位] 和美國航空集團（US Airways Group,，第 295 位），仍在竭力擺脫破產(chǎn)厄運,。達美航空（Delta Air Lines,，第 138 位）虧損 52 億美元，情況也非常危險,，處在申請破產(chǎn)保護的邊緣,。除了這些公司以外，其它虧損企業(yè)還有 AMR Corp. [第 119 位,，美利堅航空（American Airlines）的母公司]、大陸航空（Continental Airlines,，第 232 位）和西北航空（Northwest Airlines,，第 190 位）,。J.P. 摩根資產(chǎn)管理公司（J.P. Morgan Asset Management）的高級經(jīng)濟學家安東尼?陳（Anthony Chan）說，“我認為人們將看到該行業(yè)經(jīng)歷更多的苦痛與合并,?！?/p>
????對于電信業(yè)來說，2004 年是第二個痛苦和合并之年,。由于價格競爭激烈,，美國電話電報公司（AT&T，第 56 位）和 MCI（第 90 位）均大幅虧損,。這種虧損又引發(fā)了近來一連串的并購交易: 西南貝爾（SBC Communications,，第 33 位）最近簽訂協(xié)議，收購 AT&T,，而行業(yè)領(lǐng)頭羊 Verizon（第 14 位）與其規(guī)模較小的競爭對手 Qwest（第 154 位）正在競購 MCI,。
????不過，總的來說,，美國 500 強的投資者 2004 年有理由感到高興,。用來衡量 500 強中所有上市公司的美國 500 強指數(shù)去年給股東帶來了極可觀的 10.3% 總回報率（以股價加上股息收入的變化計算得出）。同往常一樣,，公司的表現(xiàn)也有好壞兩種極端,。表現(xiàn)最好的是破了產(chǎn)的建筑材料公司 Owens Corning（第 349 位），其投資者回報率高達 1,019%,。而制藥巨頭默克（Merck,，第 84 位）的表現(xiàn)則屬于最令人失望之列，也最受關(guān)注,。該公司去年 9 月份被迫從市場上召回其最暢銷的止痛藥偉克適（Vioxx）,，因為此前有研究表明，該藥可能導(dǎo)致患心臟病和中風的風險增加,。默克的股價暴跌了近 30%,，現(xiàn)在還沒有恢復(fù)過來。
????從很多方面來說,，2004 年是個人力量凸顯的一年,。領(lǐng)導(dǎo)力非常重要。比如,，投資對沖基金的億萬富翁埃迪?蘭伯特（Eddie Lampert）讓一度破產(chǎn)的零售企業(yè)凱馬特（Kmart,，第 113 位）成了美國 500 強中的股市佼佼者之一。凱馬特的股價飆升了 313%,，原因是投資者對蘭伯特關(guān)閉不盈利的商店并在房地產(chǎn)市場大舉投資的戰(zhàn)略表示認可,。蘭伯特接又策劃了出人意料的收購西爾斯（Sears，第 45 位）之舉。還有就是蘋果電腦（Apple Computer,，第 263 位）的創(chuàng)始人之一兼首席執(zhí)行官史蒂夫?喬布斯（Steve Jobs）,。人們認為，是他讓蘋果電腦恢復(fù)了往日的創(chuàng)新活力,。這種創(chuàng)新的一個副產(chǎn)品就是大受歡迎的 iPod 便攜式數(shù)字音樂播放機,。2004 年，那些相信喬布斯的投資者得到了豐厚的回報: 蘋果電腦的利潤增長了兩倍,。
????然而,，對美國 500 強的其他一些知名首席執(zhí)行官來說，2004 年只能被視為“可怕的一年”─無論是對管理人士還是對股東來說都是如此,。抵押貸款業(yè)務(wù)巨頭美國聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會（Fannie Mae,，又名“房利美”）前任首席執(zhí)行官弗蘭克林?雷恩斯（Franklin Raines，曾經(jīng)是華盛頓最有影響的商界人士之一）因為去年秋天暴出的一樁會計丑聞而被革職,。房利美不僅股價大跌,，而且該公司去年還在美國 500 強中排名第 20 位，今年卻因為未能提交最新的財務(wù)數(shù)據(jù)而被踢出排行榜,。2004 年,，卡莉?費奧瑞納（Carly Fiorina）的日子也越發(fā)不好過。這位極具魅力的惠普前任首席執(zhí)行官一手操辦了惠普（Hewlett-Packard）和康柏（Compaq）這兩大電腦業(yè)巨頭的合并,，將公司打造成為美國第 11 大公司,。但是，由于該公司的財務(wù)業(yè)績持續(xù)低于預(yù)期,，人們越來越清楚地看到費奧瑞納主持的合并令惠普股東大失所望,。確實，到了 2005 年初,，費奧瑞納本人也被解職了,。
????去年，對美國 500 強產(chǎn)生最大影響的人物之一甚至不是企業(yè)人士,。紐約州總檢察長埃略特?斯皮策（Eliot Spitzer）去年 10 月對馬什?麥克里安公司（Marsh & McLennan,，第 176 位）提起訴訟，指控這家世界最大的保險經(jīng)紀商操縱競標,，并收受保險公司回扣,。這一訴訟令各方頗感震驚，迅速產(chǎn)生了很大的影響,。董事長兼首席執(zhí)行官杰弗里?格林伯格（Jeffrey Greenberg）被解職,，該公司股價到去年年底時已下跌 30%。斯皮策的調(diào)查還把保險巨頭美國國際集團（AIG,，第 9 位）牽涉了進去,。漢克?格林伯格（Hank Greenberg，杰弗里的父親）被迫辭職，讓投資者對該公司的前途感到不安,。
????除了高管人員的消息外,，其他消息總的來說是好的。美國 500 強一改連續(xù) 3 年的裁員勢頭,，普通員工的數(shù)量在去年大幅增長。美國 500 強 2004 年擁有約 2,400 萬名員工,，較上年增長了 306,045 人,，增幅為 1.3%。這與美國經(jīng)濟的增長勢頭是一致的,。美國經(jīng)濟 2004 年凈增了 220 萬個就業(yè)機會,，數(shù)量創(chuàng)下 1999 年以來之最。一半以上的美國 500 強企業(yè)去年增加了員工,，零售和服務(wù)企業(yè)新增員工數(shù)量最多,。
????當然，有的員工增長來自合并,，諸如 J.P. 摩根（J.P. Morgan）收購大通（Chase）,，美國銀行（Bank of America）收購富利（Fleet）。因此,，這些增長并沒有實際增加新的就業(yè)機會,。同樣需要指出的是，美國 500 強在全球各地都有員工,。這就不禁讓人要問: 新增的就業(yè)機會中有多少是在美國,？我們無法提供一個確切的答案，因為我們并未要求公司分類說明其在美國和美國以外的員工人數(shù),。但是,，《財富》的確對自愿提供此項信息的 45 家大公司的數(shù)據(jù)進行了分析，這些公司的員工人數(shù)加在一起占美國 500 強員工總數(shù)的 20% 左右,。分析結(jié)果很能說明問題: 這些公司的外國員工人數(shù)增長了 9.6%,，而美國員工人數(shù)的增幅不到 1%。事實上,，在調(diào)查的這 45 家公司中,，包括可口可樂（Coca-Cola，第 92 位）,、戴爾（Dell,，第 28 位）、通用汽車（General Motors,，第 3 位）和雪佛龍－德士古在內(nèi)的 18 家公司,，在美國以外的員工人數(shù)要超過它們在美國國內(nèi)的員工人數(shù)。
????調(diào)研公司 Global Insight 的首席經(jīng)濟學家納里曼?貝赫拉維什（Nariman Behravesh）說，“公司面臨強大的競爭壓力,，需要控制自身成本,。從這個角度出發(fā)，他們將繼續(xù)把業(yè)務(wù)外包,?！钡@并非全部原因。貝赫拉維什說,，國外員工人數(shù)增長強勁是因為那里的經(jīng)濟增長較快,。“因此,，很多公司在亞洲進行生產(chǎn),，產(chǎn)品針對的就是亞洲市場，而不是再出口到美國,?！?/p>
????雖然美國 500 強公司繼續(xù)越來越多地把焦點放在美國以外的市場機遇上，但是,，去年至少有一家大公司逆勢而動,。新聞集團（News Corp.）將其公司總部從澳大利亞遷到了美國，從而得以首次登上美國 500 強排行榜（第 98 位）,。該公司這樣做的原因,，是為了更接近美國資本市場。所以,，美國 500 強雖然都在大打全球牌,，但它們在美國國內(nèi)還是有很多機會。
????位置交替
????大牌公司是如何覆滅和產(chǎn)生的,？本圖顯示了美國 10 家最大公司 1994 年以來的財運變化情況,。有幾點值得注意: 服務(wù)業(yè)公司數(shù)量從 2 個增加到 4 個，增加了一倍; 安然（Enron）倒閉; 克萊斯勒被戴姆勒收購（因此不再有入榜資格）; 通用電氣（GE）從工業(yè)公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)公司,，而西爾斯則與我們的排行榜訣別了
????上升與沒落
????美國 500 強自然都是些很大的企業(yè),，但 2004 年給我們的一條教訓(xùn)是，個人的作用無論好環(huán),，都特別重要
????埃迪?蘭伯特
????凱馬特公司董事長
????這位對沖基金投資者開始拾掇（和關(guān)閉）那些以庫存凌亂而聞名的商店,。華爾街對此給予肯定。凱馬特股票是美國 500 強當中表現(xiàn)第二好的股票,。
????富蘭克林?雷恩斯
????房利美前首席執(zhí)行官
????在一宗會計丑聞暴光之後,，雷恩斯被逐出了這家龐大的抵押貸款公司。房利美去年在《財富》美國 500 強中排名第 20 位,，但由於未能及時提供財務(wù)數(shù)據(jù),，未能進入今年的排行榜,。
????史蒂夫?喬布斯
????蘋果計算機公司首席執(zhí)行官
????喬布斯給一家仍是硅谷象征的公司帶來了新的創(chuàng)造活力。對了,，他的功績是讓 iPod 隨身聽無處不在,。蘋果公司股價在 2004 年上漲了兩倍。
????杰弗里?格林伯格
????馬什?麥克里安公司前首席執(zhí)行官
????格林伯格成了接連出現(xiàn)的保險業(yè)丑聞中第一個倒下的大人物,，被趕下了世界最大保險經(jīng)紀公司的最高職位,。其父漢克也於今年下臺。
????譯者: 戴武軍
財富中文網(wǎng)所刊載內(nèi)容之知識產(chǎn)權(quán)為財富媒體知識產(chǎn)權(quán)有限公司及/或相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有,。未經(jīng)許可,，禁止進行轉(zhuǎn)載、摘編,、復(fù)制及建立鏡像等任何使用。
