????作者：Carol J. Loomis

????對摩托車制造商哈雷?戴維森（Harley-Davidson）而言，2月3日是一個紀(jì)念日,，但它可能寧愿不記得這一天,。

????股市在去年3月份到達(dá)最低點，2月3日,，股市正處于急速下跌中,，就在這一天，哈雷宣布售出了6億美元的5年期票據(jù),，其利率高達(dá)15%。沒錯,，就是15%,，因為哈雷需要這筆錢來為其金融公司提供資金，所以不得不支付市場要求的高利率,。

????這里說的市場包括沃倫?巴菲特（Warren Buffett）,，其伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire-Hathaway）多年來一直在積累資金，巴菲特很樂意從中拿出3億美元,，以15%的利率借給哈雷,。另外3億美元則由共同基金公司Davis Advisors提供，該公司克成員利斯?戴維斯（Chris Davis）表示,，哈雷票據(jù)對該基金而言是一筆不錯的投資（順便提一句,，Davis Advisors公司也擁有哈雷的股票）。

????上面提到的票據(jù),，其年利息高達(dá)9000萬美元,，這令哈雷2009年的財務(wù)負(fù)擔(dān)大大加重，盡管說由于經(jīng)濟衰退正導(dǎo)致彈性消費品（discretionary goods）銷量大大減少,，哈雷無論如何都會陷入財務(wù)危機,。哈雷報告稱，2009年度發(fā)貨量較之2008年減少了27%，公司最終虧損5500萬美元,，這是哈雷自1993年以來首度出現(xiàn)虧損,。

????盡管如此，哈雷2009年的表現(xiàn)還是有些可圈可點之處,，最值得一提的當(dāng)然是其股價,。2009年，由于投資者預(yù)期哈雷將重振雄風(fēng),，其股價上漲了53%,。

????與此同時，2009年,，垃圾債券價格出現(xiàn)大牛市,，導(dǎo)致利率出現(xiàn)驚人變化。2009年12月,，哈雷又售出了一批5年期票據(jù),，總價達(dá)5億美元，利率為5?%,。

????利率從15%降至5?%,，這著實令人驚嘆，由此可見經(jīng)營成本大幅波動,，也可見2009年的證券市場不同尋常,。

??? 本文作者是沃倫?巴菲特的友人，也是伯克希爾-哈撒韋公司的股東,。

????譯者：熊靜