????2009年,，債券基金吸引了近4000億美元，之后,，新的債券基金正如雨后春筍般產(chǎn)生,，以滿(mǎn)足不斷上漲的需求，而同期股票基金中資本外流的凈值為90億美元,。這也不足為奇,，因?yàn)楹蛡€(gè)人投資者一樣，共同基金公司也喜歡隨大流,。據(jù)投資研究公司晨星（Morningstar）稱(chēng),，今年迄今已新增16支固定收益基金，而新增股票產(chǎn)品僅14種,。

????粗粗看來(lái),，兩者差距甚小，但與2009年相比,，其間變化可謂巨大,。2009年，資金管理公司推出了179只股票基金,，而僅推出了72種債券產(chǎn)品,。要想了解投資策略的變化之大，不妨看看這個(gè)數(shù)字：去年,，美國(guó)國(guó)內(nèi)推出的股票基金數(shù)量,，比應(yīng)納稅債券基金的兩倍還多。

????共同基金顧問(wèn)杰夫?博布羅夫（Geoff Bobroff）表示,，現(xiàn)在的暢銷(xiāo)資產(chǎn)是債券,，基金經(jīng)理們自然樂(lè)得緊跟潮流，不過(guò),，博布羅夫說(shuō)道：“債券基金的增加是滯后指標(biāo),。它不過(guò)是在追市?！背啃欠治鰩煱＠锟?雅各布森（Eric Jacobson）同意上述觀點(diǎn),。雅各布森說(shuō)道：“在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，那些債券基金較少的公司覺(jué)得他們需要推出債券基金,；而即使我們擁有很多債券基金,，我們?nèi)孕柰瞥龈啻祟?lèi)基金?！?/p>

????新推出的幾支基金,，都來(lái)自在債券界資歷頗深的公司,。DoubleLine Capital是一家固定收益基金公司，由前TCW集團(tuán)明星基金經(jīng)理杰弗裡?岡拉克（Jeffrey Gundlach）掌舵,，該公司近來(lái)推出專(zhuān)注于按揭擔(dān)保證券的DoubleLine整體回報(bào)基金（DoubleLine Total Return）,，以及DoubleLine新興市場(chǎng)固定收益基金（DoubleLine Emerging Markets Fixed Income）。而貝萊德（BlackRock）也新推出了貝萊德綜合債券基金（BlackRock Fund Multi Sector Bond）,，該基金將由固定收益部門(mén)首席投資官柯蒂斯?阿里奇（Curtis Arledge）管理,。

????但問(wèn)題是債券為何突然大受追捧？要知道,，其回報(bào)并不算高,。去年債券的回報(bào)率大大低于股票。2009年,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500）股票的回報(bào)率是27%，遠(yuǎn)高于巴克萊美國(guó)綜合指數(shù)（Barclays U.S. Aggregate Index）6%的回報(bào)率,。

????投資者青睞債券,，主要是出于心理方面的原因，而不是為了逐利,。雅各布森表示,，2008年股市遭受的重創(chuàng)，令散戶(hù)投資者至今心有余悸,。他說(shuō)道：“金融危機(jī)過(guò)后,，人們更加意識(shí)到債券在投資組合中的作用?！?/p>

????阿里奇表示,，過(guò)去10年內(nèi)出現(xiàn)了兩次熊市，現(xiàn)在,，機(jī)構(gòu)投資者也正在重新考慮對(duì)股票的投資,。他說(shuō)道：“投資者將大量資金分配在股票上。有些投資者對(duì)固定收益產(chǎn)品投資不足,?！?/p>

????人口結(jié)構(gòu)方面的巨大變化，也是固定收益投資增加的原因之一,。持中立態(tài)度的巴克萊（Barclays）資產(chǎn)調(diào)配負(fù)責(zé)人蒂姆?邦德（Tim Bond）最近寫(xiě)道,，股票市盈率可能下降，因?yàn)椤半S著嬰兒潮一代陸續(xù)進(jìn)入退休年齡,，人們對(duì)股票的投資減少”,。

????考慮到長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們很容易理解資產(chǎn)管理公司為何投資債券,，不過(guò),，這一舉措對(duì)投資者的好處似乎不太明顯,。事實(shí)上，最近幾個(gè)月,，市場(chǎng)策略師已經(jīng)開(kāi)始看空債券投資,，因?yàn)樗麄儞?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）將上調(diào)利率。而一旦利率上漲,，收益較低的債券對(duì)投資者的吸引力將下降,，這會(huì)拉低債券價(jià)格并損害基金收益。

????大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快采取行動(dòng),，不過(guò)，由于人們擔(dān)心利率上漲,，這可能使得債券價(jià)格在政策真正改變前就開(kāi)始下跌,。蒂姆?邦德表示，這也是阿里奇的新基金關(guān)注較短期證券的原因之一,，因?yàn)榇祟?lèi)證券利率風(fēng)險(xiǎn)較小,。

????與此同時(shí)，薦股人都在努力思考為何自己不再吃香,，他們當(dāng)中有些人曾風(fēng)光一時(shí),，還有一些現(xiàn)在仍然當(dāng)紅。資深分析師托內(nèi)霍伊（Tjornehoj）說(shuō)道：“專(zhuān)注于股票投資的基金經(jīng)理現(xiàn)在很難籌集到資金,，因?yàn)橥顿Y者眼下無(wú)意尋找新的股票產(chǎn)品,。”