????近日來,，黃金價格趨于平穩(wěn),，但在過去兩周,，金價可是連日飆升,，市場當時很可能是被投資者的貪婪、恐懼和不確定情緒所控制,。但是別忘了，長期來看,，影響金價的主要因素是市場基本面,。所以，從這個角度來考慮的話，黃金本不應受到投資者如此熱捧,。

????與其他市場一樣,，黃金市場最終將達到供求平衡，一度失控的金價也將回歸正常,。自1980年以來,，黃金平均價格約為440美元/盎司，但正如過去十年的美國房價一樣,，金價重回正常仍尚需時日,。

????英國著名財富管理公司巴克萊財富（Barclays Wealth）預測，投資者最終將舍棄黃金,，轉(zhuǎn)投風險更高的交易,，因此，到2012年前,，金價將回落至800美元/盎司,。2009年4月，法國興業(yè)銀行(Societe Generale)預計,，金價將在2010年底前跌至800美元/盎司,，但此后又否認了這一說法。黃金交易商Kitco的分析師約翰?納德勒(John Nadler)預計,，金價將在2011年跌至900美元/盎司。（以下為編者按）

????他們的理由很簡單：非投資者對黃金的需求正在萎縮,，是投資者力挺金價高位,。

????在全球黃金貿(mào)易中，一半以上為黃金飾品,。2009年第四季度,，黃金飾品需求下跌8%，并且很可能因高金價嚇跑消費者,，需求量進一步下跌,。以最大黃金消費國印度為例，本周印度黃金購買節(jié)Akshaya Tritiya期間,，由于金價過高,，黃金交易量明顯下跌，而這又反過來拉低了金價,。

????另一方面,，來自供給方面的壓力也不容忽視。由于金價居高不下,，礦工一直在加班加點,。去年,，黃金供給量達到2,572噸，上漲了7%,，為史上第二大增幅,。

????黃金交易商Kitco表示，在2014年之前,，中國和俄羅斯等國將把黃金供給量推高4%-6%,。每提取一盎司黃金大概需要花費480美元，因此,，只要金價保持高位,，黃金開采量就會繼續(xù)上漲，最終將導致供給過剩,。

????此外,，1,200美元/盎司的高價，催生出眾多黃金賣家及二手賣家,。2009年,，來自閑置項鏈墜、項鏈和金幣等的黃金回收總量達到1,700噸,，創(chuàng)歷史之最,。如此看來，那些“回收黃金”的廣告牌,、網(wǎng)絡(luò)廣告和夜間電視廣告,，已經(jīng)開始發(fā)揮作用了。

????Kitco表示,，與2008年相比,，黃金回收量上漲了27%。Kitco分析師約翰?納德勒說：“只要金價保持在1,000美元/盎司至1,100/盎司以上,，二手黃金就會源源不斷地流入市場,，與一手黃金展開競爭?！?/p>

金價下跌的真正原因：其他市場漸趨穩(wěn)定

????但從短期來看,，金價并不會大幅下挫。相反,，在金融動蕩時期,，作為一種價值儲存手段，黃金可獲得“恐懼溢價”,，這將使其價格無限期的繼續(xù)上漲,。

????歐洲1萬億美元的救市計劃能否見效？美國到底是會出現(xiàn)通貨膨脹還是通貨緊縮,？投資者對此尚不確定,。因此,，他們很可能將繼續(xù)買入黃金,。最近,，歐洲市場開始重回穩(wěn)定，因此金價經(jīng)歷了小幅下挫,。

????但一些投資者依然看漲黃金,。據(jù)美國商品期貨交易委員會(U.S. Commodity Futures Trading Commission)數(shù)據(jù)顯示，上周,，對沖基金和其他大的投機商增加了2%的黃金投資,。

????問題是，誰也不知道這些投機商何時會撤回投資,。對沖基金和投機商可能在金價仍居高位時就撤回資金,。事實上，投機商慣常的做法正是“順勢而行,，見好就收”,。而且投機商通常是通過期貨持有黃金的，幾乎從不進行實物交割,。

????所以說到底,，只有我們這些普通人才需要擔心，自己保險箱里的黃金,，可能會降到去年漲價前的水平,。

????對沖基金經(jīng)理兼新聞通訊編輯丹尼斯?加特曼（Dennis Gartman）也在進行黃金投資。上周,，他撰文表示：“現(xiàn)在,，公眾正在出售而非買入黃金，何以見得,？因為現(xiàn)在電視上勸人賣黃金的廣告,，跟勸人投資黃金的廣告一樣多?！?/p>

????“只有等到大多數(shù)廣告都是在勸人投資黃金時,，金價泡沫才破裂?！?/p>

????換句話說,，泡沫和半泡沫通常都不會持續(xù)太久，因為強大的市場基本面終將發(fā)揮作用,。