????馬塞洛?多?里奧站在他新開張的巴西匹薩店門外咧嘴而笑,。他賣掉了自己的連鎖啤酒屋，用獲得的資金創(chuàng)立這項(xiàng)新業(yè)務(wù),，并買下了這座裝潢華麗的“里奧之家”,。

????在巴西，里奧只是成千上萬個(gè)成功者中的一個(gè),?！鞍臀骶拖袷?0世紀(jì)50年代的美國(guó)，”里奧笑道,，“目前正是大好的時(shí)候,。”他計(jì)劃再開兩家匹薩店,、一家生面團(tuán)工廠,，并打算在商店里銷售他的秘制調(diào)味料。

????事實(shí)確然如此,。去年巴西的股市交易飆升了83%,，而在五月，巴西的股票居然占新興市場(chǎng)投資組合的1/6之多,，令人十分震驚,。今年二月，圣保羅市的新公寓銷售比去年同期激增了84%,，今年三月的汽車銷量也比去年同期增加了30%,。在希臘經(jīng)濟(jì)坍塌的同時(shí)，巴西的經(jīng)濟(jì)正以9%的速度火熱地增長(zhǎng)著。

????是什么點(diǎn)燃了增長(zhǎng)的熱潮,？這要?dú)w功于巴西大豆和鋼鐵對(duì)中國(guó)的出口持續(xù)七年猛增,，使巴西的制造業(yè)就業(yè)情況以及零售行業(yè)產(chǎn)生了良性循環(huán)，并且促使日益龐大的中產(chǎn)階級(jí)大量貸款買房,，從而促進(jìn)了房地產(chǎn)銷售,。這一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和此前的增長(zhǎng)不同，對(duì)這個(gè)1.92億人口的大國(guó)來說,，這一輪的增長(zhǎng)更加具有持久力,。在巴西總統(tǒng)路易斯?伊納西奧?盧拉?達(dá)席爾瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）的領(lǐng)導(dǎo)下，巴西采取了審慎的財(cái)政政策,，從而使此前極高的通脹率,、利率和劇烈波動(dòng)的貨幣得到了控制。

????巴西已經(jīng)開始為2016年奧運(yùn)會(huì)做準(zhǔn)備,，屆時(shí)它將處于全球的聚光燈下,。然而現(xiàn)在已經(jīng)有跡象顯示，巴西的風(fēng)向可能要變了,。在歡欣繁榮的表象背后,，經(jīng)驗(yàn)老道的投資者們已經(jīng)在蠢蠢欲動(dòng)。如今巴西的利率和通脹率分別為10.75%和4.8%,，這兩個(gè)指標(biāo)目前正在悄然上升,。批評(píng)人士們擔(dān)心，由于產(chǎn)能無法滿足需求,，加上投資下降,、公共支出持續(xù)增加，巴西的“中國(guó)式增長(zhǎng)”可能將遭遇瓶頸,。投資者們尤其擔(dān)心巴西不能成功推行改革,，比如出臺(tái)更寬松的稅法，這樣假如經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大規(guī)模衰退,，可以維持經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng),、支撐國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

????再加上十月份的新總統(tǒng)選舉,、強(qiáng)勢(shì)貨幣,、中國(guó)縮減商品采購(gòu)，以及許多馳騁巴西牛市的投資商正考慮將資金移向別處,，在種種不確定因素下,，今年上半年，巴西股市已經(jīng)下跌了11%.

????首域投資公司（First State Investments）的投資組合經(jīng)理艾倫?內(nèi)斯比特最近削減了他持有的巴西股份,，他認(rèn)為巴西股市與其說是在基本面上運(yùn)行,，不如說是在靠某種勢(shì)頭運(yùn)行?！拔覟槟切┐罅客顿Y巴西股市的經(jīng)驗(yàn)欠缺的投資者們感到擔(dān)憂,，”他說。

全球連帶效應(yīng)

????由于中國(guó)通過緊縮信貸來冷卻房地產(chǎn)熱,，鋼鐵價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了下降,。中國(guó)八月份的大豆進(jìn)口量也將減少31%. 此外，作為巴西第一大出口市場(chǎng)的歐洲,，其增長(zhǎng)之緩慢,，令人十分頭痛。有人擔(dān)心,，如果出口下滑,、消費(fèi)支出（占巴西經(jīng)濟(jì)的63%）減緩，巴西就業(yè)率可能也將遭受影響,。

????雖然許多資本流入了巴西股市,，但巴西的其它長(zhǎng)期投資卻在衰退。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展大會(huì)（UNCTAD）的數(shù)據(jù)顯示,，巴西2009年的外資流入為260億美元,，比2008年的450億美元下降了42%，降幅大大高于全球平均水平,。

????在巴西,，外國(guó)投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重較低，去年這一比重僅為26%左右,，而拉美地區(qū)的平均值為37%,。“巴西將會(huì)失去動(dòng)力,，”雷蒙德詹姆斯公司（Raymond James）巴西分公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛利西奧?羅薩爾不無擔(dān)憂地指出,。“我們15%的儲(chǔ)蓄率是不充分的,。我們需要資本或改革來提高生產(chǎn)力,。”

????但是,，由于高稅率和國(guó)家對(duì)于某些產(chǎn)業(yè)部門的介入,，使得許多長(zhǎng)期投資者紛紛避開巴西。這種情況在盧拉總統(tǒng)當(dāng)政期間也沒有什么改觀,。巴西養(yǎng)老金改革也仍然遙遙無期,。這令人十分擔(dān)憂，因?yàn)閺?003年到2009年,，用于政府雇員薪酬的支出翻了一番,，這些錢本可以用來修建巴西人民十分需要的更好的公路和學(xué)校。

????有人還指出，巴西政府更有興趣在全球舞臺(tái)上造勢(shì),，而不是為增長(zhǎng)減緩做好準(zhǔn)備,，這也是巴西令人擔(dān)心的一個(gè)原因。盧拉總統(tǒng)插手干預(yù)了能源等領(lǐng)域的許多“閑事”,，而且還介入了伊朗核問題等爭(zhēng)議事件,。“當(dāng)牛市結(jié)束后,，巴西會(huì)轉(zhuǎn)向獨(dú)裁,、政變還是濫印鈔票？現(xiàn)在是揭曉答案的時(shí)候了,，”量子基金（Quantum Fund）的共同創(chuàng)始人吉姆?羅杰斯說,。

????為了保證經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，巴西需要一個(gè)更靈活的經(jīng)濟(jì),，以及鼓勵(lì)小企業(yè)向工廠,、基礎(chǔ)設(shè)施和道路進(jìn)行長(zhǎng)期投資的激勵(lì)措施?！胺乐雇顿Y者在里約奧運(yùn)會(huì)開始時(shí)賣出股票非常重要,，”私人股權(quán)投資公司北灣證券（North Bay Equity）的合伙人馬休?柯爾說，“僅僅站在原地是不夠的,，巴西需要一個(gè)長(zhǎng)期計(jì)劃,。”

????誠(chéng)然,，巴西的經(jīng)濟(jì)早就該飛速增長(zhǎng)了,，其增長(zhǎng)無可厚非，要知道,，巴西蘊(yùn)藏著豐富的自然資源,，還有大量充滿潛力的消費(fèi)者。讓巴西引以為傲的,，還有它豐富的海上石油儲(chǔ)量,，以及一些知名的大型企業(yè)，其中包括肉類加工巨頭JBS公司,，這家公司在2007年收購(gòu)了美國(guó)著名的Swift公司,。巴西的年輕人口也為未來龐大的勞動(dòng)力基礎(chǔ)（以及消費(fèi)階層）提供了保障。

????不過,，僅憑這些也許還不足以抵抗經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來的影響,。雖然巴西的“嘉年華精神”在近些年得到了回報(bào)，但是嘉年華之后的掃尾工作卻并不總是美好的,。對(duì)于這一點(diǎn),，許多國(guó)家已經(jīng)深有體會(huì),。

????譯者：樸成奎