????馬塞洛?多?里奧站在他新開張的巴西匹薩店門外咧嘴而笑,。他賣掉了自己的連鎖啤酒屋，用獲得的資金創(chuàng)立這項新業(yè)務,，并買下了這座裝潢華麗的“里奧之家”,。

????在巴西，里奧只是成千上萬個成功者中的一個?！鞍臀骶拖袷?0世紀50年代的美國,，”里奧笑道，“目前正是大好的時候,?！彼媱澰匍_兩家匹薩店、一家生面團工廠,，并打算在商店里銷售他的秘制調味料,。

????事實確然如此。去年巴西的股市交易飆升了83%,，而在五月,，巴西的股票居然占新興市場投資組合的1/6之多，令人十分震驚,。今年二月,，圣保羅市的新公寓銷售比去年同期激增了84%，今年三月的汽車銷量也比去年同期增加了30%,。在希臘經(jīng)濟坍塌的同時,，巴西的經(jīng)濟正以9%的速度火熱地增長著。

????是什么點燃了增長的熱潮,？這要歸功于巴西大豆和鋼鐵對中國的出口持續(xù)七年猛增,，使巴西的制造業(yè)就業(yè)情況以及零售行業(yè)產(chǎn)生了良性循環(huán)，并且促使日益龐大的中產(chǎn)階級大量貸款買房,，從而促進了房地產(chǎn)銷售,。這一輪的經(jīng)濟增長和此前的增長不同，對這個1.92億人口的大國來說,，這一輪的增長更加具有持久力,。在巴西總統(tǒng)路易斯?伊納西奧?盧拉?達席爾瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）的領導下,，巴西采取了審慎的財政政策,，從而使此前極高的通脹率、利率和劇烈波動的貨幣得到了控制,。

????巴西已經(jīng)開始為2016年奧運會做準備,，屆時它將處于全球的聚光燈下。然而現(xiàn)在已經(jīng)有跡象顯示,，巴西的風向可能要變了,。在歡欣繁榮的表象背后，經(jīng)驗老道的投資者們已經(jīng)在蠢蠢欲動,。如今巴西的利率和通脹率分別為10.75%和4.8%,，這兩個指標目前正在悄然上升。批評人士們擔心，由于產(chǎn)能無法滿足需求,，加上投資下降,、公共支出持續(xù)增加，巴西的“中國式增長”可能將遭遇瓶頸,。投資者們尤其擔心巴西不能成功推行改革,，比如出臺更寬松的稅法，這樣假如經(jīng)濟出現(xiàn)大規(guī)模衰退,，可以維持經(jīng)濟溫和增長,、支撐國內消費。

????再加上十月份的新總統(tǒng)選舉,、強勢貨幣,、中國縮減商品采購，以及許多馳騁巴西牛市的投資商正考慮將資金移向別處,，在種種不確定因素下,，今年上半年，巴西股市已經(jīng)下跌了11%.

????首域投資公司（First State Investments）的投資組合經(jīng)理艾倫?內斯比特最近削減了他持有的巴西股份,，他認為巴西股市與其說是在基本面上運行,，不如說是在靠某種勢頭運行?！拔覟槟切┐罅客顿Y巴西股市的經(jīng)驗欠缺的投資者們感到擔憂,，”他說。

全球連帶效應

????由于中國通過緊縮信貸來冷卻房地產(chǎn)熱,，鋼鐵價格已經(jīng)出現(xiàn)了下降,。中國八月份的大豆進口量也將減少31%. 此外，作為巴西第一大出口市場的歐洲,，其增長之緩慢,，令人十分頭痛。有人擔心,，如果出口下滑,、消費支出（占巴西經(jīng)濟的63%）減緩，巴西就業(yè)率可能也將遭受影響,。

????雖然許多資本流入了巴西股市,，但巴西的其它長期投資卻在衰退。根據(jù)聯(lián)合國貿易與發(fā)展大會（UNCTAD）的數(shù)據(jù)顯示,，巴西2009年的外資流入為260億美元,，比2008年的450億美元下降了42%，降幅大大高于全球平均水平,。

????在巴西,，外國投資占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重較低,，去年這一比重僅為26%左右，而拉美地區(qū)的平均值為37%,?！鞍臀鲗恿Γ崩酌傻抡材匪构荆≧aymond James）巴西分公司的經(jīng)濟學家毛利西奧?羅薩爾不無擔憂地指出,?！拔覀?5%的儲蓄率是不充分的。我們需要資本或改革來提高生產(chǎn)力,?！?/p>

????但是，由于高稅率和國家對于某些產(chǎn)業(yè)部門的介入,，使得許多長期投資者紛紛避開巴西,。這種情況在盧拉總統(tǒng)當政期間也沒有什么改觀。巴西養(yǎng)老金改革也仍然遙遙無期,。這令人十分擔憂,，因為從2003年到2009年，用于政府雇員薪酬的支出翻了一番,，這些錢本可以用來修建巴西人民十分需要的更好的公路和學校,。

????有人還指出，巴西政府更有興趣在全球舞臺上造勢,，而不是為增長減緩做好準備,，這也是巴西令人擔心的一個原因。盧拉總統(tǒng)插手干預了能源等領域的許多“閑事”,，而且還介入了伊朗核問題等爭議事件,。“當牛市結束后,，巴西會轉向獨裁,、政變還是濫印鈔票？現(xiàn)在是揭曉答案的時候了,，”量子基金（Quantum Fund）的共同創(chuàng)始人吉姆?羅杰斯說,。

????為了保證經(jīng)濟的可持續(xù)增長，巴西需要一個更靈活的經(jīng)濟,，以及鼓勵小企業(yè)向工廠,、基礎設施和道路進行長期投資的激勵措施,?！胺乐雇顿Y者在里約奧運會開始時賣出股票非常重要，”私人股權投資公司北灣證券（North Bay Equity）的合伙人馬休?柯爾說,，“僅僅站在原地是不夠的,，巴西需要一個長期計劃,。”

????誠然,，巴西的經(jīng)濟早就該飛速增長了,，其增長無可厚非，要知道,，巴西蘊藏著豐富的自然資源,，還有大量充滿潛力的消費者。讓巴西引以為傲的,，還有它豐富的海上石油儲量,，以及一些知名的大型企業(yè)，其中包括肉類加工巨頭JBS公司,，這家公司在2007年收購了美國著名的Swift公司,。巴西的年輕人口也為未來龐大的勞動力基礎（以及消費階層）提供了保障。

????不過,，僅憑這些也許還不足以抵抗經(jīng)濟增長放緩帶來的影響,。雖然巴西的“嘉年華精神”在近些年得到了回報，但是嘉年華之后的掃尾工作卻并不總是美好的,。對于這一點,，許多國家已經(jīng)深有體會。

????譯者：樸成奎