????由于國民消費(fèi)占美國經(jīng)濟(jì)比重的三分之二還要多,，而近來鮮見經(jīng)濟(jì)有所增長，我們很容易把責(zé)任歸咎于吝嗇的消費(fèi)者,。但這是一種錯(cuò)誤的觀點(diǎn),。

????不論是在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)水深火熱的過程之中,，還是在如今緩慢的恢復(fù)階段,，個(gè)人消費(fèi)實(shí)際與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是同步的，穩(wěn)定地保持在GDP的70%這一水平,。事實(shí)上,，經(jīng)濟(jì)刺激方案下的政府巨額支出——比如促進(jìn)房地產(chǎn)和汽車銷售的優(yōu)惠政策，使2009年第三和第四季度個(gè)人消費(fèi)占GDP的比重小幅上揚(yáng)到了71%,，并且之后一直保持在這個(gè)水平,。

????然而，每逢美國政府公布最新的增長數(shù)據(jù),，市場就開始拿消費(fèi)者信心說事,。消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的看法往往直接影響到商業(yè)行為。美國經(jīng)濟(jì)咨商會(huì)（Conference Board）7月底發(fā)布報(bào)告稱,，消費(fèi)者信心指數(shù)跌至5個(gè)月以來的最低點(diǎn),，這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長毫無益處。

????美國的消費(fèi)總量占GDP的比重并非一直這么高,。紐約大學(xué)（New York University）的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授大衛(wèi)?巴庫斯指出,，在上世紀(jì)50年代至80年代期間，消費(fèi)占美國總體經(jīng)濟(jì)的比重相對(duì)穩(wěn)定地保持在63%的平均水平,，至于它如何增長到目前的水平,，其原因還未可知。不過巴克斯指出,，財(cái)富增加以及美國政府在社會(huì)保障方面的舉措等因素,，令消費(fèi)者無需對(duì)未來擔(dān)憂（他們沒有理由去儲(chǔ)蓄）。同時(shí),，信用卡時(shí)代的來臨也起到了關(guān)鍵的作用,。

企業(yè)因素

????有人認(rèn)為應(yīng)該依靠消費(fèi)者來加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這種想法并不合理,。消費(fèi)者債務(wù)纏身,，還擔(dān)心保不住飯碗。在金融危機(jī)爆發(fā)前的多年里,，他們揮霍過度,，掏空了自己的腰包，導(dǎo)致了危機(jī)的發(fā)生。今天的消費(fèi)者開始精打細(xì)算——他們并不認(rèn)為自己的銀行積蓄增加是件壞事,。

????巴庫斯表示,，最有可能使經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)快速增長的，是來自企業(yè)的投資,。

????與消費(fèi)不同,，投資占美國GDP的比重自經(jīng)濟(jì)衰退以來嚴(yán)重下降。盡管自2009年開始,，企業(yè)所有的開支——從房屋成本到購買新設(shè)備,，再到軟件更新——一直穩(wěn)步上升，但至今仍然低于衰退前占GDP的比重水平,。上個(gè)季度,，投資僅占美國GDP的12.7%，而2008年同期的這一數(shù)字為15%,。

????這并不是因?yàn)槊绹髽I(yè)沒有現(xiàn)金來投資,。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor's）的數(shù)據(jù)，非金融類公司的現(xiàn)金總量在3月底達(dá)到了顯著的高位,，為8370億美元,，與去年同期的6650億美元相比上漲了26%。美國企業(yè)持有的現(xiàn)金相當(dāng)于其市值的10%,，這比1999年以來的平均值6.6%要高得多,。

????美國經(jīng)濟(jì)咨詢公司環(huán)球通視（IHS Global Insight）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯?克里斯托弗表示，美國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示出較高的負(fù)債水平,，但這并不是公司管理層不愿投資或者不雇傭更多員工的根本原因,。根本原因在于，金融危機(jī)后,，經(jīng)濟(jì)形勢前途未卜,，大家普遍感到憂慮重重，所以才一致持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度,。

????與上一季度的3.7%相比,，第二季度美國的GDP增速放緩至2.4%?？死锼雇懈シQ,，除非美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到衰退前平均3%以上的增速，否則企業(yè)很可能不會(huì)再輕易招聘和投資,。

????美國經(jīng)濟(jì)似乎陷入了一個(gè)自相矛盾的僵局——只有失業(yè)率有所改善,，消費(fèi)者才會(huì)增加開支；而只有GDP穩(wěn)步復(fù)蘇,，公司才會(huì)招聘更多員工——這就好比兩個(gè)對(duì)峙的槍手,，都等著對(duì)方先拔槍,。

????他說：“這就好像你經(jīng)歷了一場可怕的事故后驚魂未定，然后等待有什么事發(fā)生,，把你從這種恐懼感中解救出來一樣,。”

????克里斯托弗或許說的有道理,，但這個(gè)“什么事”多半不會(huì)是早已精疲力盡的消費(fèi)者,。

????譯者：陳寶