瑞士越洋鉆探公司（Transocean）

市值：210億美元

2009年收入：120億美元

市盈率： 9.2

股息收益率：不適用

股票代碼：RIG

????墨西哥灣漏油事故導(dǎo)致11名員工死亡，數(shù)百萬(wàn)加侖石油流入墨西哥灣,，此次災(zāi)難不僅導(dǎo)致英國(guó)石油公司（BP）的股價(jià)崩盤,，也令海上鉆井公司瑞士越洋鉆探公司的股價(jià)跌入深淵，該公司擁有并運(yùn)營(yíng)“深水地平線”（Deepwater Horizon）海上鉆井平臺(tái)（由BP公司租用）,。該鉆井平臺(tái)投保5.6億美元（保險(xiǎn)賠償金已支付給瑞士越洋鉆探公司）,，但投資者擔(dān)心該公司將由此承擔(dān)數(shù)十億美元的清理和賠償費(fèi)用。

????不過(guò),，瑞士越洋鉆探公司堅(jiān)稱它與BP簽署的合同可使其免除責(zé)任,，但BP并不認(rèn)同這一點(diǎn)。因此,，瑞士越洋鉆探公司公布了其合同內(nèi)容：BP“應(yīng)全力承擔(dān)并保護(hù),、防護(hù)、保障并使[瑞士越洋鉆探公司]免于承擔(dān)任何由污染或污染物造成的損失,、損害,、支出、賠償,、罰金,、處罰、命令或責(zé)任，無(wú)論污染或污染物是否完全或部分是因?yàn)閇瑞士越洋鉆探公司]的疏忽而造成,?！盉P甚至保障瑞士越洋鉆探公司免受原告或監(jiān)管機(jī)構(gòu)提起的“一般”疏忽或“任何其他法律責(zé)任”的指控。

????眼下,，大多數(shù)分析師一致認(rèn)為之前擔(dān)心過(guò)度,。尼古拉斯公司（Stifel Nicolaus）分析師塔迪烏斯?維達(dá)寫道,，“我們認(rèn)為該公司完全不用承擔(dān)油井爆炸的相關(guān)責(zé)任”,。維達(dá)給出的瑞士越洋鉆探公司股票的目標(biāo)價(jià)為82美元，較67美元的現(xiàn)價(jià)溢價(jià)22%,。

????盡管美國(guó)加大了海上鉆探的監(jiān)察力度,，并且?jiàn)W巴馬政府決定叫停墨西哥灣開(kāi)采擴(kuò)張，但我們?nèi)哉J(rèn)為瑞士越洋鉆探公司的股價(jià)上行空間甚至?xí)?。由于全球需求已回升?007年的水平,，石油價(jià)格自今年5月以來(lái)已上漲17%。而西方各國(guó)的萎靡不振也掩蓋了中印兩國(guó)的巨大需求,。隨著北美和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，油價(jià)有望再度突破100美元大關(guān)。與此同時(shí),，石油生產(chǎn)卻未能與需求同步,。所有這一切均表明深水鉆探需求將會(huì)增多。想想吧,，油價(jià)和石油公司簽署的長(zhǎng)期租用瑞士越洋鉆探公司鉆井平臺(tái)的合約價(jià)值之間存在相關(guān)性,。2007年，瑞士越洋鉆探公司每股收益為16.57美元（當(dāng)時(shí)平均油價(jià)為64美元）,。以該公司當(dāng)前9.2倍的市盈率乘以該盈利水平,，得到的股價(jià)是150美元。

荷蘭皇家殼牌公司（Royal Dutch Shell）

市值：1080億美元

2009年收入：2780億美元

市盈率： 8.3

股息收益率： 5.5%

股票代碼：RDSA

????瑞士越洋鉆探公司這樣的海上鉆井公司往往是能源板塊中波動(dòng)性較大的個(gè)股,。如果你不喜歡大幅波動(dòng),，不妨考慮荷蘭皇家殼牌公司。重倉(cāng)持有殼牌公司股票的Nuveen Tradewinds Global Resources基金聯(lián)席經(jīng)理格雷格?帕迪拉表示,，“買入這只股票就好像買入了一只擁有油價(jià)買入期權(quán)的公用事業(yè)股”,。帕迪拉的說(shuō)法不失為一種贊揚(yáng)，但我們的觀點(diǎn)更進(jìn)一步,。的確,，該股具備保守型投資者喜愛(ài)的屬性，例如低負(fù)債和一年280億美元的自由現(xiàn)金流,。殼牌的股息收益率為5.5%,，高于雪佛龍公司（Chevron）的3.6%和埃克森美孚公司（Exxon Mobil）的2.5%。目前其市盈率為8.3倍,，低于9.1倍的同業(yè)均值[遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500）公司的13倍],。

????但殼牌也屬于成長(zhǎng)型股票。分析師預(yù)計(jì)未來(lái)兩年該公司的利潤(rùn)增速將高于同類型的任何一家大型石油公司,。原因是：這些企業(yè)中有許多還在苦苦尋找新油井,，以補(bǔ)充枯竭的老油井。與此相反,，殼牌卻正在擴(kuò)張儲(chǔ)備并加快生產(chǎn),。安聯(lián)NFJ國(guó)際價(jià)值基金投資組合經(jīng)理本?費(fèi)舍表示，“殼牌公司是少數(shù)幾家產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著的大型石油公司之一,?！?/p>

????關(guān)鍵在于殼牌在研發(fā)上投入可觀數(shù)目，比任何其他石油公司投入的資金都要多,。例如,，明年殼牌將在卡塔爾開(kāi)設(shè)一家價(jià)值190億美元的工廠，采用最新技術(shù)（有3500項(xiàng)殼牌公司專利為后盾）,，能將卡塔爾豐富的天然氣供應(yīng)轉(zhuǎn)化為每日26萬(wàn)桶柴油及其他液體燃料,。

????殼牌還有另外一個(gè)優(yōu)勢(shì)：地理位置。世界上大多數(shù)石油和天然氣都位于政局動(dòng)蕩,、充滿暴力或由腐敗政客當(dāng)權(quán)（有時(shí)這幾樣全占）的國(guó)家,。或許因?yàn)樵摴驹谀崛绽麃喌膽K痛教訓(xùn),，殼牌如今一些重大投資都是在例如澳大利亞,、加拿大和美國(guó)等極其穩(wěn)定的國(guó)家進(jìn)行非傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)。費(fèi)舍表示,，“人們往往把荷蘭皇家殼牌公司視為獲取股息收益率的安全品種,，這種看法沒(méi)錯(cuò)。但這只股票同時(shí)也具有一系列良好的戰(zhàn)略舉措,，以為股東帶來(lái)股息收益,。”

萊納房屋公司（Lennar）

市值：28億美元

2009年收入：31億美元

市盈率： 25

股息收益率： 1.1%

股票代碼：LEN

????萊納房屋公司是美國(guó)規(guī)模最大的住宅建筑公司之一,，不過(guò)這也沒(méi)什么好炫耀的,。公司從2005年盈利14億美元淪落到2009年虧損4.17億美元，公司股價(jià)也從67美元縮水至15美元,。

????既然如此,，為何我們還要推薦萊納房屋公司？總體而言,，1959年至2007年,，美國(guó)每年的新屋開(kāi)工數(shù)量平均為150萬(wàn)套,，這一數(shù)字受到以下因素的有力支撐：從歷年來(lái)看，美國(guó)每年新增家庭數(shù)量為100-150萬(wàn),。但從2008年末至今,，每年的房屋開(kāi)工數(shù)量平均為57.5萬(wàn)套。韋爾斯利學(xué)院（Wellesley College）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授卡爾?凱斯從2004年就開(kāi)始對(duì)房地產(chǎn)泡沫發(fā)出過(guò)警告,，他表示“房屋開(kāi)工數(shù)量已經(jīng)連續(xù)兩年處于近50年來(lái)的低位,，這令人難以置信”。

????的確,，喪失抵押贖回權(quán)的房屋和未出售房屋庫(kù)存量仍是拖累住房?jī)r(jià)格的因素（而萊納房屋公司是一只需要投資者耐心等待的股票）,，但市場(chǎng)似乎日漸明朗。庫(kù)存量自2008年以來(lái)已連續(xù)4個(gè)月減少,，目前已下降25%,。哈佛大學(xué)住房研究聯(lián)合中心（Harvard's Joint Center for Housing Studies ）預(yù)計(jì)，至2015年每年將新增120萬(wàn)家庭,。凱斯認(rèn)為需求將很快超過(guò)供給，這將導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲,。Alpine Funds的分析師斯蒂芬?基姆對(duì)此更為樂(lè)觀：“毫無(wú)疑問(wèn),，住房市場(chǎng)將急速反彈?！?/p>

????除此之外,，萊納房屋公司還擁有在房地產(chǎn)業(yè)盈利的歷史。在20世紀(jì)90年代初期的儲(chǔ)蓄貸款危機(jī)期間,，該公司通過(guò)以賬面價(jià)格3折或4折的價(jià)錢買入不良房地產(chǎn),，然后再以5折或6折的價(jià)格將其賣出，大賺了一筆,。這項(xiàng)業(yè)務(wù)大獲成功,，以至于最終析產(chǎn)并入以38億美元收購(gòu)而得的獨(dú)立公司LNR。LNR公司背后的智囊是杰弗瑞?克拉斯諾夫,，現(xiàn)在他重新回到萊納房屋公司,，負(fù)責(zé)運(yùn)作名為里亞爾托（Rialto）的新的不良房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部門。邁克?維納是第三大道房地產(chǎn)價(jià)值基金（Third Avenue Real Estate Value Fund）經(jīng)理,，同時(shí)也是萊納房屋公司的一名股東,，他認(rèn)為即便住房?jī)r(jià)格沒(méi)有立即回升，里亞爾托也能賺錢,。維納表示：“這是一只可能會(huì)迅速波動(dòng)的股票,。等到大家都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在進(jìn)行，就太晚了,。萊納房屋公司的股價(jià)屆時(shí)可能已經(jīng)漲上40%或50%,?！?/p>

（未完待續(xù)）