????什么是晴雨表？就是預(yù)測天氣晴雨的氣壓表,。晴雨表顯然預(yù)測的是最近的天氣變化,，而不是幾十年后的事情。查查歷史數(shù)據(jù),，我們就可以發(fā)現(xiàn)股市根本就不是什么經(jīng)濟的晴雨表,，它根本就不能預(yù)測經(jīng)濟發(fā)展變化，跟經(jīng)濟發(fā)展趨勢也很不一致,。

????通過上圖，我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)代表中國股市變化的上證指數(shù)與代表經(jīng)濟增長的GDP增長率并不一致,。有很多年份甚至完全背離,。

????1993-1995年經(jīng)濟增長率為：13.5%、12.6%和10.5%,，經(jīng)濟發(fā)展可謂高速,，國民經(jīng)濟增長非常迅速?？赏谏献C指數(shù)漲幅卻只有：6.84%,、-22%和-14.29%，跌幅可謂巨大,，股民投資損失非常慘痛,。

????再看1998年東南亞金融危機后，中國經(jīng)濟也受連累,，陷入通縮困境,，中國企業(yè)面臨極大的困難。中國經(jīng)濟增長速度自1991年后首次跌破8%,，直到2000年才穩(wěn)住,。而上證指數(shù)卻從1999年5月19日開盤的1058.7點狂漲,，一直飆升到2001年6月14日的2245.43點,。

????中國經(jīng)濟增長從2002年開始逐漸加速。2002年GDP增長率為9.1%，2003年為10%,，到2005年增加到10.4%,。這段時間，中國異常繁榮,，國際經(jīng)濟地位也大為提高,。而與此同時，股市卻慘不忍睹,。從2001年6月的2245.43點開始一路狂瀉至2005年6月6日的998.23點,。這期間，只有2003年出現(xiàn)了微弱的反彈,，上證指數(shù)該年漲幅僅為10.27%,。

????因此，股市是經(jīng)濟晴雨表的說法很不靠譜,。大牛市的崩盤可以誘發(fā)經(jīng)濟危機,，也許這是股市是經(jīng)濟晴雨表說法的根據(jù)之一。但大崩盤畢竟比較罕見,，股市大部分時間的表現(xiàn)跟經(jīng)濟發(fā)展并不合拍,。股市與經(jīng)濟狀況經(jīng)常性的背離，實在難以支持“晴雨表”的觀點,。

????當(dāng)然如果以10年為單位來看超長趨勢,，股市跟經(jīng)濟發(fā)展還是趨勢基本一致的。但以10年為單位的觀察期,，對大部分投資者來說是沒有意義的,。而且既然是晴雨表，表現(xiàn)的就是短時間的變化,。好像還沒有哪個經(jīng)濟學(xué)家稱股市為經(jīng)濟的沉積層,，雖然這樣似乎更貼切一些。

????其實股票也是商品,，跟青菜蘿卜沒有多大區(qū)別,，都是以供求關(guān)系來決定價格的。如果股市上資金供給大于證券融資需求,，股市就會上升,。反之，就會下降,。這是很簡單的道理,。

????上個世紀(jì)90年代末期，經(jīng)濟不景氣,，政府為了刺激經(jīng)濟,，不斷增加貨幣供給量,。而由于當(dāng)時通縮嚴(yán)重，實體經(jīng)濟盈利預(yù)期大幅下降,，沒有多少人敢于將資金投入到實業(yè)中去,。政府增發(fā)的資金和從實體經(jīng)濟中撤出的資金一起涌入了股市，造成了“5.19”之后的井噴行情,。

????同樣的,，2008年底，政府推出了大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,，向市場投放了大量資金,。另一方面，很多企業(yè)倒閉或歇業(yè),，資金從實業(yè)上撤離,。這樣就有大批資金進入了股市。當(dāng)年的上證指數(shù)漲幅達79.98%,。這一年股市上還涌現(xiàn)了恒邦股份等漲幅高達7倍以上的仙股,。而2010年開始，政府開始緊縮政策,，股市當(dāng)年也隨之下跌了14.31%,。

????由此可見，是資金的供給而不是經(jīng)濟發(fā)展趨勢決定股市的走向,。股民與其去看經(jīng)濟增長率,，還不如關(guān)注資金供應(yīng)。就現(xiàn)階段來說,，由于美國和歐洲經(jīng)濟再次惡化,，二次探底的可能性大大增加，中國政府的貨幣緊縮政策有望放松,，這就給股市資金供給增加帶來了希望,。明年對股民來說，也許是個好年頭呢,。

本文作者趙亞赟,，資深證券業(yè)人士，曾發(fā)表投資策略文章多篇,，率先提出美元指數(shù)對中國股市的影響和商品期貨與相關(guān)股票套利模式,，并指出新能源汽車股票炒作的欺騙性，著有《金融戰(zhàn)》一書,。

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