????正因?yàn)槿绱?，有人批評(píng)羅德里格斯有時(shí)混淆了他認(rèn)為債券市場(chǎng)應(yīng)該發(fā)生的情況和實(shí)際發(fā)生的情況?！磅U勃過(guò)于沉迷于事情會(huì)變壞的想法之中,。”晨星公司分析師克里斯·戴維斯（Chris Davis）在談到2009和2010年這段期間時(shí)說(shuō),。戴維斯贊揚(yáng)他在住房市場(chǎng)泡沫問(wèn)題上是正確的,，但補(bǔ)充道：“有跡象表明,，由于他過(guò)度執(zhí)迷于這種想法，有時(shí)看不到眼前的機(jī)會(huì),?！?/p>

????羅德里格斯嘲笑這種說(shuō)法。他指出,，2009年市場(chǎng)觸底時(shí),，F(xiàn)PA資本基金曾大舉進(jìn)入股市抄底；過(guò)去,，他在債券市場(chǎng)也有過(guò)同樣的操作,。當(dāng)前，他拒絕投資于一個(gè)他認(rèn)為因政府干預(yù)而被扭曲的債券市場(chǎng),?！叭绻彝ㄟ^(guò)擲骰子買(mǎi)進(jìn)，那些垃圾債券瘋狂反彈,，我將成為人們眼中的明星,。”他說(shuō),?！跋喾矗绻覕S骰子買(mǎi)進(jìn),，結(jié)果很糟糕……我在智力上將很難接受,。”2009年和2010年該基金回避風(fēng)險(xiǎn)的姿態(tài)可能不會(huì)有什么好的結(jié)果,，但FPA仍在堅(jiān)持這種策略,，羅德里格斯相信很快就會(huì)有回報(bào)。

????標(biāo)準(zhǔn)普爾剛剛宣布要調(diào)降美國(guó)政府債券的前景,，羅德里格斯對(duì)此再開(kāi)心不過(guò)了,。他說(shuō)，這是又一個(gè)跡象,，表明至少一些人已經(jīng)開(kāi)始覺(jué)察到正在逼近的債務(wù)危機(jī),。春天的一天，他在位于圣莫尼卡的FPA辦公室一邊踱步,，一邊用一個(gè)染色的綠色塑料馬克杯喝著咖啡,。這是一個(gè)有20年之久的紀(jì)念品，來(lái)自一個(gè)名叫綠樹(shù)金融（Green Tree Financial）的公司,。羅德里格斯之所以還保留著它,，是因?yàn)樗鼤r(shí)刻提醒自己職業(yè)生涯中最失敗的投資之一。

????自從1月1日重返工作崗位以來(lái),，羅德里格斯再次被眼前的情景激怒了,。受到巨大潛在收益的鼓舞,，基金經(jīng)理們熱切渴望風(fēng)險(xiǎn)。垃圾債券繼續(xù)受到追捧,。羅德里格斯說(shuō),，更加令人瞠目結(jié)舌的是政府不去解決債務(wù)問(wèn)題,?！袄蒙虡I(yè)常識(shí)，我明白一點(diǎn),?！彼曇纛澏吨f(shuō)，一邊極力控制自己不要喊出來(lái)（他基本上都能成功做到）,?！俺墙鉀Q了已經(jīng)發(fā)生的問(wèn)題，不要再新增舉債,，除非解決了舊債務(wù),，不要再增加新的其他債務(wù)，否則你的全部所作所為只會(huì)讓船側(cè)翻,！”

????羅德里格斯認(rèn)為,，美國(guó)政府債務(wù)與GDP的比率（當(dāng)前是64%）遭到嚴(yán)重低估，因?yàn)樗鼪](méi)有計(jì)算像醫(yī)療保險(xiǎn)這樣的國(guó)民的表外權(quán)利要求,，以及房地美和房利美所欠債務(wù),。他說(shuō)，算上這些債務(wù),，實(shí)際比率高達(dá)500%以上,，并且還在上升。美國(guó)必須在2012年之前解決這一問(wèn)題,。羅德里格斯說(shuō),，因?yàn)樵谶x舉年什么事也做不成。他補(bǔ)充說(shuō),，如果政府不著手解決,，投資者將會(huì)開(kāi)始對(duì)美國(guó)的債券規(guī)模感到緊張。一旦借款人停止購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券,，利率將會(huì)飆升,，導(dǎo)致整個(gè)金融體系內(nèi)的借貸成本急速上漲?！敖鹑隗w系只靠一條名為信心的細(xì)線所維系,。”羅德里格斯說(shuō),?！耙坏┘魯嗔诉@根線,，所有的魔鬼都將傾巢而出?！?/p>

????這種局面并非不可收拾,；羅德里格斯相信，如果政府現(xiàn)在就著手每年削減3.5~5億美元的債務(wù),，還是可以阻止利率攀升過(guò)高的,。但他對(duì)政府這樣做的意愿沒(méi)有任何信心。換做他,，將會(huì)進(jìn)行嚴(yán)肅的稅制改革,，暫停一切稅收扣減（包括抵押貸款利息）。羅德里格斯曾是共和黨人,，但他現(xiàn)在把自己描述為一位“財(cái)務(wù)保守但社會(huì)溫和”的人士,，他對(duì)美國(guó)兩黨的厭惡與日俱增：“我說(shuō)，‘叫兩個(gè)黨都見(jiàn)鬼去吧,！’”

????因此,，F(xiàn)PA的理財(cái)師們?cè)诹_德里格斯的帶領(lǐng)下又開(kāi)始準(zhǔn)備面對(duì)困難了，他們?cè)谙魅躏L(fēng)險(xiǎn)因素,。FPA資本現(xiàn)在投資組合的30%是現(xiàn)金,，38%是能源股，因?yàn)樗嘈湃澜绲氖凸?yīng)在減少,。即便在石油產(chǎn)業(yè),，他也不認(rèn)為有多少機(jī)會(huì)（更別提其他產(chǎn)業(yè)了）。他拒絕購(gòu)買(mǎi)大多數(shù)債券和長(zhǎng)期政府債券,。他的克制激怒了一些投資者：FPA新收益基金的規(guī)模又開(kāi)始縮小了,，F(xiàn)PA資本基金的少數(shù)客戶也在抱怨。

????要做個(gè)反潮流的人實(shí)在是不容易,。羅德里格斯習(xí)慣了喪失股東的信任,，但他似乎也對(duì)這感到厭倦?！霸谶@一行,，我不認(rèn)為你做對(duì)了就總能得到獎(jiǎng)賞?！彼f(shuō),。“這是一種愛(ài)憎分明的關(guān)系,。你可能對(duì)此感到痛苦,，但是我問(wèn)自己：‘我又能做些什么呢？’首先,，您必須忠于自己的內(nèi)心,?！睂?duì)他而言，這很容易,。難在如何說(shuō)服他人,。

????譯者：鄭歡