????羅杰·弗格森（Roger Ferguson）沉著冷靜，在動蕩不安的時期,，這正是領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該具備的優(yōu)秀品質(zhì),。這是件好事，因為接下來他有了許多鍛煉的機會,。美聯(lián)儲（Federal Reserve）前副主席弗格森在2008年出任退休服務(wù)巨頭美國教師退休基金會（TIAA-CREF）CEO后不久,，就爆發(fā)了金融危機。TIAA-CREF為370萬美國人管理退休基金,，如今新一輪經(jīng)濟動蕩和市場波動對弗格森領(lǐng)導(dǎo)的公司提出了投資挑戰(zhàn),。更糟糕的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor）前不久把這家管理著4,530億美元資產(chǎn)的公司的信用評級從AAA調(diào)降至AA+,。59歲的弗格森向《財富》雜志講述了他對經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期,，目前投資者應(yīng)該采取的最佳措施，以及這次信用下調(diào)對公司會產(chǎn)生什么影響,。

????這是個動蕩不安的夏天,。目前你如何看待市場未來的走向？

????截至目前,，我們經(jīng)歷的波動是市場對美國經(jīng)濟增長及歐洲暴露出的一些主權(quán)債務(wù)問題的不確定性的反應(yīng),。短期內(nèi),，這些問題還無法解決，因此我們大家應(yīng)該為新一輪的波動做好準(zhǔn)備,。

????我們是否進(jìn)入了新一輪衰退,？

????我不這么認(rèn)為。由于數(shù)據(jù)越來越差,，衰退的幾率有所上升,。但是，我們很可能只是放慢增長的速度,，而不是重新陷入理論上的衰退,。

????在目前這樣充滿不確定性的階段，投資者應(yīng)該怎么做,？

????千萬不要受外界的干擾,。投資者應(yīng)該有自己的風(fēng)險偏好，有能夠在動蕩的環(huán)境下貫徹執(zhí)行的投資計劃,，這一點至關(guān)重要,。最后，還要認(rèn)識到階段性的波動也會提供機會,。應(yīng)從更廣的范圍來看待目前發(fā)生的一切。這輪波動結(jié)束后,，我們肯定能夠迎來復(fù)蘇,。

????我們得到的投資沒有絲毫減少,。我們是長期投資者，我們奉行多元化原則,。說到這兒,，我想說我們認(rèn)為這是一次機會，我們可以用目前非常有吸引力的價格買到我們眼中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。我們正在研究所有資產(chǎn)門類,。例如，我們正在投資商業(yè)地產(chǎn)?，F(xiàn)在是以“風(fēng)險/回報”標(biāo)準(zhǔn)來衡量一切的時候了,。

????美聯(lián)儲把低利率維持到2013年的做法正確嗎？

????當(dāng)我在美聯(lián)儲工作時,，我發(fā)現(xiàn)前任領(lǐng)導(dǎo)人公開評估我們正在從事的工作,，并不一定是件好事。但是美聯(lián)儲目前的工作是在一定程度上消除不確定性,。這樣,，個人就可以為低利率的環(huán)境做好準(zhǔn)備,。保持低利率有助于支持目前的醫(yī)治工作，美國經(jīng)濟的醫(yī)治工作必須繼續(xù)下去,。

????至于其影響,，沒錯，你應(yīng)該想象得到,，對固定收益的投資的回報率比較低,。此舉間接地促使那些尋求投資回報的個人和機構(gòu)投資者開始考慮固定收益以外的資產(chǎn)門類。

????對投資者來說,，標(biāo)普調(diào)降美國信用評級以及歐洲的債務(wù)問題意味著什么,？

????首先，信用評級是一個機構(gòu)的觀點,。很顯然,，標(biāo)普的觀點頗具影響力，但其他觀點同樣不容小覷,。我們必須認(rèn)識到,，債券市場是最微妙、流動性最大的市場,，而且資金正在從其他避風(fēng)港流向美國債券,，從中可以看出，市場仍然對其充滿信心,，絲毫沒有動搖,。

????美國和歐洲正設(shè)法應(yīng)對嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但它們并不是完全不能解決,。老實說,，我們現(xiàn)在面對的是緩慢的增長，它持續(xù)的時間有可能超出所有人的意愿,。但是,，終有一天我們會談?wù)摻?jīng)濟增長，甚至還會討論增長的風(fēng)險,。

????標(biāo)普也調(diào)降了TIAA-CREF的信用評級,。你擔(dān)心這個問題嗎？

????標(biāo)普認(rèn)為,，美國國內(nèi)的保險公司的信用評級不能超過主權(quán)信用評級,。這次調(diào)降是標(biāo)普的政策所致，與公司基本面的重新評估無關(guān),。我們?nèi)匀槐３种居惺芬詠碜畲蟮馁Y本緩沖,。我們還在支付養(yǎng)老年金，而且將一直保持正常支付,。我們有充裕的流動性,，足以應(yīng)對各種需求,。

????債務(wù)上限的辯論導(dǎo)致應(yīng)得權(quán)利的減少。我們有必要為社會保障感到擔(dān)心嗎,？

????我猜不出國會聯(lián)合專責(zé)委員會將做什么決定,，也不知道接下來會有什么程序。但是,，我們目前要解決短期,、中期和長期的問題。目前我們一直把注意力集中在短期問題上,。從中期來看,，美國必須設(shè)法整頓財政部門，我會把收入與支出的問題留給政治人物去解決,。從長期來看,，我們必須讓整體經(jīng)濟向儲蓄和投資的方向邁出一大步，向出口的方向移動,，同時少向消費的方向移動,。無論發(fā)生什么，美國正在朝儲蓄導(dǎo)向型的經(jīng)濟邁進(jìn),。

????譯者：蕭艾