????Icon公司的基金經(jīng)理羅伯特·斯特勞斯（Robert Straus）是位憑借數(shù)據(jù)來(lái)選股的專家,。他說(shuō),“避免情緒化非常重要,。”他考察企業(yè)盈利,、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn),，投資于“價(jià)值價(jià)格比”最優(yōu)的公共事業(yè)公司。他的成績(jī)單是：過去10年的年收益率6%,，高出標(biāo)普500指數(shù)一倍以上,。他的基金是上季度美國(guó)僅有的三家盈利基金之一。他解釋了南方公司（Southern Co.）為何占到了他的配置的10%,。

1.公用事業(yè)不懼衰退

????斯特勞斯說(shuō),，他是“自下而上”選股的，只看公司一級(jí)的數(shù)據(jù),。不過,，他力挺整個(gè)公用事業(yè)行業(yè)，指出在過去10年這個(gè)行業(yè)平均實(shí)現(xiàn)了5.1%的年收益,，標(biāo)普是2.8%,。原因是：它們提供穩(wěn)定的分紅，并在經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期顯示出較低的風(fēng)險(xiǎn),。盡管如此，他仍認(rèn)為該行業(yè)估值偏低：平均價(jià)值價(jià)格比為1.13（按定義,，如果平均價(jià)值價(jià)格比為1,，表明該估值合理,，所以這一比率越高越好）。

2.行業(yè)的佼佼者

????斯特勞斯估值方法的核心要素,，是公司的年化收益增長(zhǎng)率,。華爾街預(yù)計(jì)，到2013年,，南方公司的年化收益增長(zhǎng)率在5.5%至6%之間,。斯特勞斯的保守估計(jì)為4.5%，但這一數(shù)字仍然輕松擊敗公用事業(yè)行業(yè)3.9%的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率,。而且,，按這一比率，南方公司的價(jià)值價(jià)格比仍然達(dá)到了1.29,，遠(yuǎn)超行業(yè)其他公司,。斯特勞斯認(rèn)為，市場(chǎng)只不過還沒有把這一行業(yè)可能的增長(zhǎng)歸功于南方公司,。

3.穩(wěn)定中的穩(wěn)定

????南方公司發(fā)電大部分用煤,，市場(chǎng)擔(dān)心法規(guī)環(huán)境對(duì)它不利。斯特勞斯不擔(dān)心這類風(fēng)險(xiǎn),。他指出,，無(wú)論是在法規(guī)變動(dòng)還是在會(huì)殃及公用事業(yè)公司的通貨膨脹時(shí)期，它的業(yè)績(jī)都表現(xiàn)出了驚人的穩(wěn)定,。南方公司一直是穩(wěn)定的孤島,。公用事業(yè)股票的整體波動(dòng)低于標(biāo)普500，而南方公司的波動(dòng)幅度只有整體行業(yè)的1/3,。

4.年年有分紅

????南方公司分紅多年來(lái)雷打不動(dòng),。自1979年以來(lái)，它從未取消或降低季度分紅,。在這一時(shí)期,，標(biāo)普500的平均收益達(dá)到了2.3%，十年期國(guó)庫(kù)券為2%,，而南方公司的股票收益達(dá)到了4.7%,。斯特勞斯分析，市場(chǎng)遲早會(huì)認(rèn)可南方公司的實(shí)力,。他說(shuō),，當(dāng)這一天來(lái)到時(shí)，它43美元的股價(jià)“應(yīng)該至少可以達(dá)到50美元,。這還是保守的估計(jì),。我們甚至可能看到55美元”。

????譯者：天逸