????很難用一個(gè)短語概括拉斯洛·比利伊（Laszlo Birinyi）的投資風(fēng)格?，F(xiàn)年69歲的比利伊管理著4億美元的個(gè)人賬戶資金,，每月撰寫一篇通訊稿。他依靠直覺、金融市場歷史走勢以及對時(shí)下流行智慧的理性懷疑來管理資金,。這使得他經(jīng)常做出跟大眾（包括媒體）觀點(diǎn)完全相反的投資行為,。無論你多么想搞清比利伊的投資理念，反正跑贏了大市,。他擁有的比利伊聯(lián)合資產(chǎn)管理公司（Birinyi Associates）提供的數(shù)據(jù)顯示,，過去10年間，其單獨(dú)管理的賬戶年度平均回報(bào)率為5.5%,，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為2.9%,。比利伊在位于康涅狄格州韋斯特波特的辦公室接受我們的采訪，介紹了他的投資方法,，以及當(dāng)前他最青睞的幾只股票,。訪談編輯摘錄如下：

你認(rèn)為當(dāng)前股市走向如何？

????我認(rèn)為我們正處于一個(gè)漫長的牛市行情,。如果我的看法正確,，根據(jù)股市歷史走勢，這一波行情還會(huì)再持續(xù)幾年,。我們當(dāng)前正位于牛市四部曲的第三部,，通常第一部和第四部回報(bào)最為豐厚。

你為什么覺得我們處于一個(gè)漫長的牛市,？

????我的依據(jù)是2009年牛市開始時(shí)的強(qiáng)勁表現(xiàn),。頭15天股市就上漲了20%。某種力量促使我聯(lián)想到1982年,，當(dāng)時(shí)道瓊斯指數(shù)在短短幾個(gè)月內(nèi)就從777點(diǎn)上升到了1,000點(diǎn),。這一波牛市行情是在市場情緒非常悲觀的背景下十分強(qiáng)勁地開始的。如果查閱一下檔案,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)股市觸底當(dāng)天《華爾街日報(bào)》（Wall Street Journal）頭條的標(biāo)題是《道指會(huì)跌向5,000點(diǎn),？》（2009年道指最終報(bào)10,428點(diǎn)）。

你抱怨說媒體經(jīng)常判斷錯(cuò)誤——但好像恰恰是我們的錯(cuò)誤在幫你賺錢,。

????沒錯(cuò),。我閱讀金融資訊可能比財(cái)經(jīng)媒體圈之外的任何人都要仔細(xì)。我每天都瀏覽《財(cái)富》,、《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）等,，剪下并保存很多報(bào)道。從1962年開始,，我收集了很多本這類報(bào)道,，它們幫我了解時(shí)下市場情緒、相關(guān)事宜和市場態(tài)度,。

你是如何利用這些報(bào)道的,？

????舉個(gè)實(shí)例：2010年《紐約時(shí)報(bào)》（New York Times）篇幅最長的股市報(bào)道刊發(fā)于6月30日,。標(biāo)題是《疲軟報(bào)告層出不窮，股市跌跌不止》（Stocks Slide As Weak Reports Pile Up）,。這篇文章極度看跌,，通篇都在講述經(jīng)濟(jì)形勢多么的糟糕透頂。然而,，6月30日卻成為2010年股市的觸底日,。之后6個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普指數(shù)上漲了22%,。

所以,，媒體基調(diào)負(fù)面是一個(gè)買入信號(hào)？

????是的,，如果媒體情緒極為負(fù)面,，對我而言是一種鼓舞。但它不能只是一條簡短的新聞播報(bào)或B4版的某個(gè)報(bào)道,。在我舉的例子中,，那是《紐約時(shí)報(bào)》全年篇幅最長的一篇財(cái)經(jīng)文章。

你做了投資調(diào)整,，現(xiàn)在不看好銀行類股,，為什么？

????1962年以來,，我們總共經(jīng)歷了8次牛市,。在這些牛市行情中，金融股平均回報(bào)率超過標(biāo)普指數(shù)12%,。歷史上看,，銀行股45%的漲幅出現(xiàn)在牛市開始的頭兩個(gè)月。因此,，長期持有并不明智,。去年我不斷提醒投資者，不要購買金融股,。2009年3月以來,，金融股升幅略高于100%，但其中75%的漲幅都是在牛市開始10周內(nèi)完成的,。

你認(rèn)為是什么原因造成金融股初期跑贏大市,，后期表現(xiàn)卻不及大市？

????我不知道,。我只知道這種情況不斷上演,。過去8次牛市行情中，7次是這樣,，1990年那一次例外,。

投資專家都在說，各類投資品之間的相關(guān)性在如何如何地加強(qiáng),，銀行股卻如此大幅滯后,，真是有意思。

????資產(chǎn)類別之間或許具有相關(guān)性,，但個(gè)股之間沒有,。無論報(bào)紙如何報(bào)道當(dāng)前挑到好股票有多難，但事實(shí)并非如此,。去年第四季度,，有162只標(biāo)普500成分股的回報(bào)率至少超過大盤50%，95只是標(biāo)普的2倍,。

你看好RIM公司（Research in Motion）,，但是黑莓正在喪失市場份額且遭遇沖擊。為什么還押注它會(huì)反彈,？

????他們擁有很多忠實(shí)用戶,、大量專利技術(shù)和一個(gè)金字招牌。它跟蘋果（Apple）的情況有些相象,。1997年時(shí)我曾推薦蘋果的股票,，當(dāng)時(shí)股價(jià)7美元也無人問津。現(xiàn)在,，我并不指望RIM股價(jià)能漲到400美元,，也沒有把它當(dāng)作投資的核心配置。然而,，我樂見其他人都不喜歡這只股票,，但RIM公司的生意仍在。