????根據(jù)招募說(shuō)明書(shū),，基金的投資范圍為：股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為25%~95%,；債券資產(chǎn)占0~70%；現(xiàn)金或到期日在一年以?xún)?nèi)的政府債券不低于5%,?；旌闲突鸬钠跫s設(shè)計(jì)上給予了基金經(jīng)理較大的操作空間，但根據(jù)過(guò)去三年數(shù)據(jù),，該基金歷史平均股票倉(cāng)位穩(wěn)定在80%以上,，在晨星分類(lèi)中屬于激進(jìn)配置型基金?；鸾?jīng)理表示更側(cè)重于個(gè)股選擇,，宏觀(guān)預(yù)判的難度較大,，選時(shí)上的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較高，除非有較高的確定性,，一般不傾向于做太多的大類(lèi)資產(chǎn)配置,，希望基金保持較為一致的特點(diǎn)。債券部分的投資歷史平均倉(cāng)位在10%以下,，基本以央票,、國(guó)債、金融債為主,。

????投資策略上,，基金以自下而上的個(gè)股精選策略為主，重視公司實(shí)地調(diào)研,，并結(jié)合行業(yè)配置適度均衡策略,，構(gòu)造和優(yōu)化組合?；鸾?jīng)理以估值為基礎(chǔ),，用P/E、P/B,、DCF,、ROE等多種方式進(jìn)行綜合判斷，并結(jié)合公司研究部對(duì)于行業(yè)打分的體系,，不一味追求絕對(duì)的底部,，當(dāng)確定個(gè)股下跌空間明顯小于上漲機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)逐步建倉(cāng)。陳勤注重安全邊際和風(fēng)險(xiǎn)控制,，會(huì)對(duì)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確界定,，并對(duì)集中度進(jìn)行嚴(yán)格控制，再借助公司較強(qiáng)的研究團(tuán)隊(duì)來(lái)找到超額收益機(jī)會(huì),。從其上任以來(lái)的運(yùn)作看,，基金過(guò)去四年的年度回報(bào)均超越同類(lèi)型基金平均水平，業(yè)績(jī)季度間有一定波動(dòng)性,，但下行風(fēng)險(xiǎn)控制較好,，夏普比率較高,。

????基金投資策略穩(wěn)定,，股票倉(cāng)位絕大部分時(shí)間維持穩(wěn)定在80%左右，相對(duì)更注重結(jié)合公司基本面,、市場(chǎng)預(yù)期等因素研究挖掘個(gè)股機(jī)會(huì),，階段間會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行一定調(diào)整來(lái)獲取超額收益，行業(yè)配置在基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上加強(qiáng)適度的主動(dòng)偏離,?；鸾?jīng)理相信未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)逐步向真正具有價(jià)值的公司回歸,，組合在個(gè)股上對(duì)于藍(lán)籌和業(yè)績(jī)或成長(zhǎng)性有保障的公司比較青睞。前十大重倉(cāng)股集中度不高,，不過(guò)但凡確定買(mǎi)入的個(gè)股,，持倉(cāng)都會(huì)達(dá)到1%以上。

????截止到2012年4月13日,，該基金最近一年,、兩年、三年的年化回報(bào)均排在同類(lèi)前三分之一,，有著較好的持續(xù)性和穩(wěn)定性,。從過(guò)往表現(xiàn)看，基金在絕大部分階段內(nèi)通過(guò)個(gè)股精選,，能戰(zhàn)勝同期同類(lèi)型產(chǎn)品的平均收益水平,，但由于不傾向于做大類(lèi)資產(chǎn)配置，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)很難回避,。至2012年3月31日,，該基金最近三年的波動(dòng)幅度為中，晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)即下跌風(fēng)險(xiǎn)為偏低,，夏普比率為高,，基金晨星三年評(píng)級(jí)為五星，五年評(píng)級(jí)為四星,。

????該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為1.5%和0.25%,，處在同類(lèi)基金中的平均水平。前端申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)分別為1.5%和0.5%,，最低申購(gòu)和增購(gòu)額度為1萬(wàn)元,。基金的換手率和綜合運(yùn)營(yíng)費(fèi)率均處于同類(lèi)型產(chǎn)品中等水平,?！段?/p>

標(biāo)準(zhǔn)混合型基金：華夏回報(bào)

????華夏回報(bào)基金成立于2003年9月，在晨星分類(lèi)中屬于標(biāo)準(zhǔn)混合型基金,，是中國(guó)國(guó)內(nèi)第一只強(qiáng)調(diào)以絕對(duì)回報(bào)為投資目標(biāo)的開(kāi)放式基金,，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為一年定期存款利率。歷史上基金分紅次數(shù)較為頻繁,，注重下行風(fēng)險(xiǎn)控制,，較適合于有固定現(xiàn)金流需求，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者,。

????現(xiàn)任基金經(jīng)理為胡建平先生和張劍先生,。前者曾在2006年3月至2006年9月管理鵬華中國(guó)50基金，2006年7月至2007年4月管理鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金,?；鸾?jīng)理的投資風(fēng)格相對(duì)謹(jǐn)慎,，也契合了該基金追求絕對(duì)回報(bào)的投資目標(biāo)。胡建平先生在選股方面回避跟風(fēng),，選擇一些相對(duì)其增長(zhǎng)速度而言估值相對(duì)合理,、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力較大的股票。張劍先生于今年2月22日上任該基金經(jīng)理,，2007年9月加入華夏基金公司,，歷任行業(yè)研究員和基金經(jīng)理助理。

????該基金契約中不強(qiáng)調(diào)倉(cāng)位約束,，基金經(jīng)理可以根據(jù)市場(chǎng)的判斷靈活調(diào)整股票倉(cāng)位,，股市好的時(shí)候適度提高倉(cāng)位，倉(cāng)位大起大落的情況較少發(fā)生,，比較成功地踏準(zhǔn)了幾次較大的市場(chǎng)波段,。

????該基金短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)處于中等水平，中長(zhǎng)期凸顯業(yè)績(jī)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì),。截至4月13日,，今年以來(lái)回報(bào)率是3.92%，處于同類(lèi)基金前二分之一的位置,。最近一年,、兩年、三年及五年的年化回報(bào)均處于同類(lèi)前四分之一的水平,。三年波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與下跌風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均為低,，最新的晨星三年評(píng)級(jí)為四星，五年評(píng)級(jí)為五星,，歷史上三年及五年的星級(jí)也基本保持在四星以上,。

????該基金規(guī)模較大，不太利于基金經(jīng)理的靈活操作,。此外,，短期內(nèi)基金業(yè)績(jī)并不是太突出，可能與基金對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)保持冷靜,、比較保守的投資策略有關(guān),，但中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)應(yīng)該是可以期待的?；鸾?jīng)理謹(jǐn)慎選股的投資風(fēng)格,，比較適合較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者?！跞?/p>

普通債券型基金：中銀增利債券

????中銀增利債券基金實(shí)行雙基金經(jīng)理制,，由奚鵬洲先生和李建先生擔(dān)任基金經(jīng)理。兩人均具備超過(guò)10年的證券從業(yè)年限,，任職期間該基金穩(wěn)定,，同時(shí)創(chuàng)造了良好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。奚鵬洲為中銀基金固定收益投資總監(jiān),、副總裁,，理學(xué)碩士，曾任中國(guó)銀行總行全球金融市場(chǎng)部債券高級(jí)交易員,，2009年加入中銀基金,，2010年6月起任本基金的基金經(jīng)理，具備12年證券從業(yè)年限,。李建曾先后任職于聯(lián)合證券和恒泰證券,，14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年加入中銀基金,，2008年11月起任該基金的基金經(jīng)理,。他們同時(shí)還擔(dān)任中銀雙利債券的基金經(jīng)理。

????該基金成立于2008年11月,，晨星分類(lèi)為普通債券型,，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中國(guó)債券總指數(shù)。契約與市場(chǎng)上其他的債券基金不太一樣,，基金對(duì)債券類(lèi)資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的80%~100%,，對(duì)股票等權(quán)益類(lèi)品種的投資比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%?；鹬荒茉谝患?jí)市場(chǎng)投資可轉(zhuǎn)換債券和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn),，且申購(gòu)中簽部分必須在上市后5個(gè)交易日內(nèi)賣(mài)出。不能直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票,、權(quán)證和可轉(zhuǎn)債,。基金經(jīng)理的投資理念和風(fēng)格,，是在強(qiáng)調(diào)本金穩(wěn)健增值的前提下,，追求超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的當(dāng)期收益和總回報(bào)。

????實(shí)際投資中,，基金經(jīng)理更加注重追求組合的絕對(duì)收益,，從這個(gè)角度來(lái)制定基金的投資策略，以新股申購(gòu)作為增強(qiáng)收益的輔助手段,。自基金成立以來(lái),，其股票倉(cāng)位一直維持在10%以下，基金堅(jiān)持將股票比例控制在相對(duì)較低的水平,。同時(shí),，由于不能在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債，其可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位一般也很低,。在普通債券型基金中,，該基金也屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的品種,。

????投資策略上，該基金采取自上而下的宏觀(guān)基本面分析與自下而上的微觀(guān)層面分析相結(jié)合的投資策略,。從類(lèi)屬資產(chǎn)的配置上看,，基金經(jīng)理關(guān)注企業(yè)債、金融債,、國(guó)債和新股投資,，并在不同的資產(chǎn)上靈活調(diào)配資產(chǎn)比重，對(duì)投資時(shí)機(jī)把握較準(zhǔn),。從最近兩年的投資偏好來(lái)看,，企業(yè)債是組合的重倉(cāng)品種，占凈值比重在60%左右,。近兩年由于維持在企業(yè)債較高的配置比重,，基金因此獲得了較高的收益。

????截至2012年4月13日,，該基金最近一年的回報(bào)率為4.06%,，在28只普通債券型基金中排名第4；最近兩年的年化回報(bào)率為5.10%,，排在21只同類(lèi)基金的第4名,；最近三年的年化回報(bào)是6.84%，在17只同類(lèi)基金中排名第2,?；鹪O(shè)立以來(lái)的3個(gè)單年度業(yè)績(jī)均排在同類(lèi)基金的前四分之一水平，長(zhǎng)期以來(lái)基金積累了良好的業(yè)績(jī),。風(fēng)險(xiǎn)方面,，截至3月31日，最近三年的業(yè)績(jī)波幅和下行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均為低,，三年的夏普比率評(píng)價(jià)為高,。該基金自去年11月底開(kāi)始有持續(xù)評(píng)級(jí)，3年晨星星級(jí)評(píng)價(jià)一直保持在四星水平,，說(shuō)明基金經(jīng)理中長(zhǎng)期創(chuàng)造了穩(wěn)定且良好的業(yè)績(jī)回報(bào),。

????該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為0.7%和0.2%，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)為0.35%,，沒(méi)有申購(gòu)費(fèi),，持有60日以上也沒(méi)有贖回費(fèi)，費(fèi)率水平在同類(lèi)基金也屬于偏低,。

????——王蕊