????對于一個在歐洲的銀行上投了10億美元的人來說,，戴維·希羅（David Herro）看上去出奇地放松。現(xiàn)在是5月底一個晴朗的上午，我在這位基金經(jīng)理位于芝加哥市中心的辦公室,，就坐在他的對面,。他今年51歲，有點孩子氣,，正一心一意接待我,，但我卻忍不住瞥向他身后的彭博社（Bloomberg）終端。歐元即將創(chuàng)下兩年來的新低,，希臘正處于災(zāi)難的邊緣,，西班牙的房地產(chǎn)市場在顫抖,，意大利的主權(quán)債務(wù)就像玻璃一樣脆弱,。全球經(jīng)濟正在動蕩，而希羅的心情仍然快樂,。

????“他們最后會把這些問題解決,。”他說,?！澳憧纯词澜缃?jīng)濟史就知道，問題總是有,，也總會過去,。他們有問題，他們必須面對,。我們的觀點是這些問題都是可以管理的,。”

????希羅歡快的語氣,，以及他的威斯康星口音,，讓他聽起來更像是一位親切的電臺主持人，而不是金融家,。但是,，他的親和風(fēng)范掩蓋了他的強烈信念以及他根據(jù)這一信念所投下的巨資。在過去兩年,，希羅已經(jīng)累積持有大量銀行股份,，包括法國的巴黎銀行（BNP Paribas）、愛爾蘭銀行（Bank of Ireland）,、西班牙的國家銀行（Banco Santander）,。他是意大利聯(lián)合圣保羅銀行（Intesa Sanpaolo）的最大的美國股東?？偟膩碚f,，這是一個豪賭，也是一個可怕的賭注，要知道,，大多數(shù)投資人現(xiàn)在就像見到鼠疫復(fù)活一樣,，回避這些股票。

????但是,，希羅這位被晨星公司（Morningstar）在2010年表彰為十年來最佳國際股票基金經(jīng)理的投資人,，卻不認為自己在冒險。按他所說,，他只是在做他一直做的事,，尋找價格大打折扣的優(yōu)質(zhì)公司。眼下,，這些公司就是歐洲的銀行,。希羅是重個股的價值投資人，只看具體公司的前景和價格,，對經(jīng)濟宏觀趨勢并不在意,。

????他說：“預(yù)測宏觀經(jīng)濟極像預(yù)測天氣。你不能讓最后一場風(fēng)暴影響到你對未來的看法,。當(dāng)前投資界就犯了這個毛病,，不應(yīng)該這么做。它太在意宏觀經(jīng)濟,，忽略了微觀經(jīng)濟,。”

????希羅不是唯一接受這種理念的投資人：數(shù)十位投資經(jīng)理都聲稱,，他們拜倒在著名價值投資人彼得·林奇（Peter Lynch）和沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的圣壇之下,。但是，看好或是持有一支價格在暴跌的股票并不是件容易的事,。在這方面,，很少有投資者像希羅這樣堅定不移。資產(chǎn)管理機構(gòu)立特曼格列格利公司（Litman Gregory）的投資總監(jiān)杰里米·德格魯特（Jeremy DeGroot）說：“當(dāng)一項投資在短期內(nèi)表現(xiàn)不佳時,，他愿意繼續(xù)持有,，度過向下的波動期。他相信,，他把錢投在了可以帶來收益的地方,。”這家公司聘用希羅為其旗下的一只基金擔(dān)當(dāng)顧問,。

????這種策略適合做長線,。自1992年以來，希羅管理的資金規(guī)模達77億美元的奧克馬克國際基金（Oakmark International）年收益高達9.2%,，而摩根士丹利基金國際歐澳遠東指數(shù)（MSCI EAFE）的收益率僅為4.9%,。這一指數(shù)跟蹤北美以外的發(fā)達國家和地區(qū)市場,。但希羅的基金也時不時讓人痛苦。德格魯特說：“如果你投資了他的基金,，就必須忍受中短期內(nèi)收益嚴重低于預(yù)期,。”

????如今就是這樣一個時期,。奧克馬克國際基金在過去三個月里下滑了10%,。希臘瘟疫的威脅正在推高西班牙和意大利的債券收益。歐洲銀行的市值只相當(dāng)于其賬面凈值極小的一部分,。投資者信心大跌,，害怕歐元區(qū)面臨突然死亡。

????希羅并沒有對這一洶涌而來的宏觀經(jīng)濟趨勢視而不見,。他要確定,，公司有無能力經(jīng)受住泡沫、崩潰和其他撼動市場的事件,。他認為,，歐洲不會分崩離析,?！拔矣X得只有2%、1%甚至0.5%的可能,?！彼f。

????他接著說,，如果希臘退出歐元區(qū),，其他歐洲國家將迅速行動起來，保衛(wèi)西班牙和意大利,?！捌渌麌也凰闾睢６宜麄冎?，如果在被迫調(diào)整和自愿調(diào)整的問題上爭執(zhí)不休,，會給他們帶來怎樣的傷害。德國正打算拿出更多的錢來挽救局面,?！彼€說，盡管德國人可能不屑救他們的南部鄰居,，但這符合他們的自身利益,。如果德國失去了歐元，它的本幣就要暴漲,，令其出口型經(jīng)濟承受巨大壓力,。

????與此同時,，市場仍然變化莫測。重倉銀行股的希羅有點像一位孤獨的水手,，劃著小舢舨,，走向一個旋轉(zhuǎn)的風(fēng)暴。在投資界,，每一位大衛(wèi)·泰珀（David Tepper）都有一位比爾·米勒（Bill Miller）這樣的人與之對應(yīng),。阿帕魯薩對沖基金（Appaloosa）經(jīng)理泰珀在金融災(zāi)難期間投資美國銀行（Bank of America）賺了大錢，可自負的互助基金經(jīng)理米勒卻在貝爾斯登（Bear Stearns）和房地美（Freddie Mac）上面承受巨虧,。這證明,，有些價值股永遠不會反彈回來。