????當我告訴他,，包裝工隊的外場接球手唐納德·德萊弗（Donald Driver）剛剛贏得了《與星共舞》（Dancing With the Stars）競賽，他笑了起來,?！拔乙o他發(fā)短信?！彼f,。希羅在幾年前認識了德萊弗,。他拿出手機，一邊敲字一邊念：“你……真是……太……強了,?！?/p>

????陽光越來越刺眼，讓我們有點難以忍受,，我們起身準備離開,。希羅突然停下來，他被一位正在給一群孩子拍攝的攝影師所吸引,。他跑過去問攝影師,，三角架是哪兒產(chǎn)的?！笆峭┛耍╒itec）嗎,？”他問，這是一家英國的小生產(chǎn)廠家,。攝影師是位20多來歲的時髦人士,，戴著用珠子串成的手鐲。他看上去吃了一驚,，用疑惑的眼光看著我,，我聳聳肩。他回答：是,。

????希羅于是連續(xù)發(fā)問,。喜歡這款三角架？為什么,？其中一條腿上貼了一條防護膠帶,，是不是壞了？在攝影師回答完問題后（他喜歡威泰克,，因為它有好幾種型號,，他貼上防護膠帶，以備需要時使用）,，希羅對他表示感謝,，然后走開。他對我說：“我們擁有威泰克集團,，它是我們的四家控股公司之一,。”他的臉頰散發(fā)出得意的紅光,?！八玫氖羌涯埽–anon）相機，我們也持有這家公司的股票,！”

????在20世紀 90年代中期,，希羅曾在英國名噪一時,。他投資了處于困境中的倫敦廣告公司Saatchi & Saatchi。當公司董事會批準向其董事長莫里斯·薩齊（Maurice Saatchi）提供一筆豐厚的薪酬時,，希羅大怒，帶領(lǐng)股東們造反,，最終把薩齊趕走,。英國的小報追逐了他數(shù)個禮拜。希羅不認為自己是卡爾·伊坎（Carl Icahn）那樣的股東維權(quán)派,，但他很關(guān)注公司治理,。（他說：“認為一個公司的首席執(zhí)行官可以同時擔(dān)任董事長，是個可恨的理念,?！保┧攸c關(guān)注尋找管理良好的企業(yè)。

????為了評估管理團隊,，希羅大量的時間都在國外度過,。他的同事泰勒說，這位基金經(jīng)理特別擅長讓高官們開誠布公,。一開始,，希羅會講一些笑話，詢問有關(guān)高管個人生活的問題,，打消他們的戒備心,。等到高管們感到放松時，他猛然切入主題,?！八麜煌５靥釂枺缓?，非常巧妙地,，就是說……”，泰勒壓低了聲音,，帶著威懾沖我低語：“嗯,，你可能理解不了這里面的商業(yè)價值?！?/p>

????去年秋天,，有傳聞?wù)f日本技術(shù)企業(yè)奧林巴斯（Olympus）因會計舞弊被判罪，持有該公司大量股份的希羅在電話里沖著副總裁大發(fā)脾氣,。（那位高管不久前被捕了,。）但是，盡管在奧林巴斯上受了傷,，希羅堅持認為,，日本公司的治理在不斷改善,。他持股最多的三家日本公司是券商大和證券（Daiwa Securities）、豐田（Toyota）和佳能,。他對新興市場的股票興趣不是很大,，認為它們定價過高。

????在我們第一次見面之后的一天,，希羅和我又回到他的辦公室,，再一次談到了歐洲。主權(quán)債務(wù)危機已經(jīng)重創(chuàng)了他的基金,?；鹩?7%的資產(chǎn)配置于英國以外的歐洲國家。（據(jù)晨星公司披露,，基金業(yè)的平均海外大盤股混合基金的倉位占比為39%,。）去年，奧克馬克國際基金的收益率是-14%,，比歐澳遠東指數(shù)略差一些,。即便如此，根據(jù)晨星的數(shù)據(jù),，它在今年仍然增倉了4.3億美元,。

????早在3月份，希羅對一位電視臺記者說,，在未來幾年內(nèi),，他的銀行股倉位有可能增加到75%。我問他,，他現(xiàn)在是否還是這樣樂觀,。他笑著說：“哦，現(xiàn)在更樂觀了,?！?/p>

????“關(guān)鍵在于盯住那些利潤來源多元化、資本狀況良好,、運營成本控制良好的金融公司,。”他繼續(xù)說,?！袄纾覀兛纯磁d業(yè)銀行（Société Générale）,，再看看巴黎銀行,。我們認為巴黎銀行的財務(wù)狀況要好得多——但他們可能同樣會有下降趨勢。”他指出,，盡管該行擁有巨大的存款基礎(chǔ),，不會有籌資方面的問題，但其股價只有凈值的50%,。

????他重倉的另一支股票是西班牙銀行巨頭——西班牙國家銀行,。西班牙和愛爾蘭一樣，正在飽受房地產(chǎn)崩盤之苦,。希羅承認,，國家銀行的國內(nèi)貸款已是危如累卵，但他指出,，該行目前80%的利潤來自海外。他說,，最大的風(fēng)險是政府可能會強迫它吸納較小的競爭對手,。

????我們接著談到了聯(lián)合圣保羅銀行，它的股價在去年下跌了42%,。我問希羅,，為什么投資意大利，這可是歐洲狀態(tài)最不穩(wěn)定的國家之一,，他從辦公桌上抓起一張紙片,，潦草地畫出了一只皮靴（意大利地圖的形狀——譯注）的輪廓。他指著這幅圖的頂端說：“這是意大利的第三大銀行,，就像瑞士,，很有錢?！彼f,，雖說意大利的公共債務(wù)很可怕，但它的私人部門有大量的儲蓄可用,。聯(lián)合圣保羅健康的貸款紀錄和強大的存款基礎(chǔ)將使它生存下來,。“它之所以被重創(chuàng),，是因為它是一家意大利銀行,。除非你相信意大利會違約，它絕非是一支便宜股,?！?/p>

????這里面有沖突之處。作為微觀經(jīng)濟學(xué)家,，希羅能夠說出他想說的這些銀行的基本面,，但它們的持續(xù)可靠性受到了宏觀重大突發(fā)事件的影響，而突發(fā)事件在歐元區(qū)可謂持續(xù)不斷。巴黎銀行,、國家銀行,、聯(lián)合圣保羅銀行都擁有數(shù)量驚人的主權(quán)債務(wù)。要是西班牙或意大利違約,，這些銀行的資本率多高恐怕都不管用了,。到那時歐洲金融危機蔓延，這些銀行肯定要遭災(zāi),。

????希羅又給我畫了一些圖表,，我又向終端機偷偷瞄了一眼。顯示屏上的大多數(shù)股票都在下跌,，又是股市表現(xiàn)不佳的一天,。我問他，為什么他一直認為,，在一個看來由宏觀經(jīng)濟力量控制的世界,，個股分析還能管用。

????“這樣的市場最有利于個股投資,！”他對說我,。“所有人都這么關(guān)心宏觀的表面現(xiàn)象,，因而害怕到某些行業(yè)或地區(qū)做交易,，這意味著定價已經(jīng)嚴重偏低，我們個股投資者有利可圖了,?！毕Ａ_放下鉛筆，笑著說：“現(xiàn)在是我們的時代,?！?/p>

????譯者：穆淑