????Dr Pepper Snapple Group

????美國追求健康飲食,，再加上一些引人矚目的限制蘇打消費(fèi)的舉措讓軟飲料公司的股票失去了一些活力,。與可口可樂（Coke）,、百事可樂（Pepsi）等公司相比,，Dr Pepper的股價(jià)一直乏善可陳。這家公司的規(guī)模小于其競(jìng)爭對(duì)手,，而且投資者似乎也認(rèn)為它比對(duì)手更脆弱,。

????但是花旗集團(tuán)（Citigroup）的飲料行業(yè)分析師溫迪·尼科爾森（Wendy Nicholson）說，其實(shí)Dr Pepper的利潤增幅遠(yuǎn)高于百事或可口可樂,，而且其收益率為2.9%,。“在我看來,，Dr Pepper就像是處在糟糕社區(qū)里的一幢良好房屋,。”溫迪說,，她指出公司增長速度最快的產(chǎn)品分類是冰茶,，緊隨其后的是果汁,。由于消費(fèi)者對(duì)糖以及含有阿斯巴甜的人工代糖失去了興趣，因此Dr Pepper還在開發(fā)低熱量的天然代糖,，以便將之用在自己的汽水飲料中,。此外，公司還通過為其他生產(chǎn)商分銷健康飲料來獲利,。

????盡管2014年的預(yù)期每股收益增長率為13.5%,，但是Dr Pepper的股價(jià)與預(yù)期收益之比為16.4，與其競(jìng)爭對(duì)手相比這個(gè)指標(biāo)打了折扣,?！八脑鲩L預(yù)期既好于可口可樂，也好于百事可樂,。”拉根·施泰克（Ragen Stienke）說,，他管理的Westwood公司擁有40億美元資產(chǎn),，而且公司持有Dr Pepper Snapple的股票已經(jīng)超過5年?？煽诳蓸泛桶偈驴蓸芬恢敝鲗?dǎo)著全球市場(chǎng),；因此Dr Pepper有很大的發(fā)展空間。公司一方面在美國市場(chǎng)不斷壯大,，另一方面還進(jìn)軍拉美市場(chǎng),，它很有可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張。此外,，施泰克補(bǔ)充說,，Dr Pepper有意回購大量股票，并且“按照有利于股東的方式”來運(yùn)營,。

????GameStop

????正當(dāng)全世界都認(rèn)為,，《馬里奧賽車》（Mario Kart）的游戲迷全都改玩手機(jī)游戲《糖果傳奇》（Candy Crush）時(shí)，經(jīng)過漫長等待的新一代家庭電視游戲機(jī)于去年11月問世了,，并且很快就銷售一空,。索尼公司（Sony）在半年內(nèi)售出了700多萬臺(tái)PlayStation 4游戲機(jī)，而微軟則售出了500萬臺(tái)Xbox One,，對(duì)于兩家公司來說,，這都是出乎意料的新紀(jì)錄。

????對(duì)于GameStop公司來說,，這是一個(gè)好消息,，自從上一個(gè)熱門游戲機(jī)問世以來，GameStop公司已經(jīng)落后了8年,，公司也因此陷入了困境,?！澳憧隙ㄏＭ谥芷趧傞_始就擁有這只股票?！盉B&T Capital Markets公司的分析師安東尼·楚康巴（Anthony Chukumba）說,。他說，“最佳點(diǎn)”大約出現(xiàn)在游戲機(jī)上市的3年后,，那時(shí)消費(fèi)者會(huì)裝滿各種游戲,。GameStop就是在這個(gè)時(shí)候?qū)崿F(xiàn)了更高的利潤率，當(dāng)它把老游戲拿出來再次銷售時(shí),，公司的利潤率進(jìn)一步提高,。與此同時(shí)，GameStop的市場(chǎng)份額提高了10個(gè)百分點(diǎn),。在制造商主導(dǎo)價(jià)格的市場(chǎng)中,，實(shí)體零售商通過囤積更多商品，提供令人難以抗拒的忠實(shí)度獎(jiǎng)勵(lì)來取勝,?！八麄兪穷I(lǐng)導(dǎo)者，手中有彈藥,?！背蛋驼f?！安畹眠€遠(yuǎn)著呢,。”

????盡管如此（目前的收益率為3.7%）,，GameStop的預(yù)期市盈率為9.7,。全世界錯(cuò)誤地認(rèn)為這家零售商是“下一個(gè)爆炸性的事物”，Royce Funds公司的杰伊·卡普蘭（Jay Kaplan）說,，前不久他在自己管理的5只基金中的4只里都囤積了更多的GameStop公司的股票,。這家公司采取多元經(jīng)營，進(jìn)入移動(dòng)設(shè)備和維修市場(chǎng),，并且開始推銷數(shù)字游戲下載業(yè)務(wù),。“最終,，他們真正理解了這個(gè)概念,，走進(jìn)商店買游戲的人即將絕跡?！笨ㄆ仗m說,。“這種脫節(jié)是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為那是明天的事,，而且暫時(shí)還不會(huì)發(fā)生,?！?/p>

????國際紙業(yè)（International Paper）

????在電子化日益普及的時(shí)代，造紙業(yè)或許是投資者在尋找增長機(jī)會(huì)時(shí)最不可能考慮的領(lǐng)域,。但是谷物早餐的盒子還沒有實(shí)現(xiàn)數(shù)字化,，而且由于大家在網(wǎng)上購買的商品越來越多，幾乎無所不包,，結(jié)果越來越多的,、用紙盒包裝的物品送到了你家門口。前不久,，造紙業(yè)經(jīng)歷了一次大規(guī)模重組,，行業(yè)內(nèi)只剩下幾家大型公司（尤其是國際紙業(yè)公司在2012年收購了一家競(jìng)爭對(duì)手之后），國際紙業(yè)就是該行業(yè)規(guī)模最大的紙盒生產(chǎn)商,，由于公司裁減或者拋棄了那些日益萎縮的業(yè)務(wù),，如白紙和新聞紙，公司變得越來越賺錢,。未來5年,，公司的年化預(yù)期每股收益增長率有望達(dá)到15%。

????“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,，造紙業(yè)一直都是價(jià)值較低的行業(yè)，它從未向股東提供過資本回報(bào),?！?奧本海默公司（Oppenheimer）的萊文說?！拔覀兿矚g國際紙業(yè)是因?yàn)樗幍牡蛢r(jià)值行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化,。”國際紙業(yè)深知如何通過關(guān)閉造紙廠來控制供應(yīng),。它把分紅從2009年的10美分提高到今年的1.4美元,，收益率為3.2%，而且還回購股票,。由于經(jīng)濟(jì)在一點(diǎn)點(diǎn)復(fù)蘇,，因此美國的紙板需求也在緩慢上升。

????國際紙業(yè)已經(jīng)開始在新興市場(chǎng)如印度和俄羅斯尋找進(jìn)一步增長的機(jī)會(huì),?？上У氖牵@個(gè)戰(zhàn)略前不久讓公司栽了跟頭,；公司在俄羅斯的資產(chǎn)因?yàn)闉蹩颂m危機(jī)而驟降,，結(jié)果公司在今年第一季度虧損9,500萬美元。不過,，這則壞消息可以讓投資者用更優(yōu)惠的價(jià)格買入公司股票（現(xiàn)在公司的預(yù)期市盈率為12）,，而且據(jù)分析師介紹,，國際投資最終還是能夠獲得回報(bào)。萊文說：“很顯然,，那些市場(chǎng)的需求比美國市場(chǎng)大得多,。”最近,，紙制品可以帶來真金白銀的回報(bào),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：蕭 艾