????就在不久前,，全球最具發(fā)展前途的新興經(jīng)濟(jì)體似乎用一個詞就能概括——BRIC,，又稱“金磚四國”。對于投資者和勇于探險的企業(yè)而言,，巴西,、俄羅斯、印度和中國就好比坐落在高丘上的淘金小鎮(zhèn)，商業(yè)大“金礦”俯拾皆是,，任何人只要動作夠快,、夠勤奮且敢于宣示所有權(quán)，就能“挖到金子”,。

????在吉姆?奧尼爾看來,，雖然在地理、語言,、文化,、政治和歷史方面差異很大，但金磚四國相同的地方在于：四個國家都人口眾多且經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá),，政府熱切歡迎來自西方企業(yè)的投資,。奧尼爾出生于英國曼徹斯特，是一位郵差的兒子,，一路升遷至高盛全球經(jīng)濟(jì)研究部門的負(fù)責(zé)人,。在2001年11月的《全球經(jīng)濟(jì)研究報告第66號：構(gòu)建更好的全球經(jīng)濟(jì)金磚》中，奧尼爾巧妙的將上述四個大國湊到了一起,，這份僅16頁的客戶簡報,，后來催生出了不計其數(shù)的金磚四國共同基金和交易所交易基金、指數(shù),、投資會議以及華爾街研究團(tuán)隊,。它將迫使各大企業(yè)重新思考自己的營銷和制造策略，重新規(guī)劃補給線,，并將數(shù)十億美元的資金投入班加羅爾,、深圳等一系列曾經(jīng)鮮為人知的城市。

????可以說,，奧尼爾提出的“金磚四國”概念重劃了全球商業(yè)版圖,。當(dāng)這位高盛分析師首次造出該詞時，巴西,、俄羅斯,、印度和中國的GDP總量為2.7萬億美元，在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重為8％,。如今,，這一比重已上升到約19％。（2010年,，金磚四國邀請南非加入,，BRICs一詞演變?yōu)锽RICS,。）

????回到2001年,，當(dāng)時中國經(jīng)濟(jì)增長剛剛開始加速，其經(jīng)濟(jì)總量為1.3萬億美元，是全球第六大經(jīng)濟(jì)體,，落在美國,、日本、德國,、英國和法國之后,。至于巴西、俄羅斯和印度,，根本未進(jìn)入全球10大經(jīng)濟(jì)體之列,。擁有1.77億人口、國土面積約等于整個歐洲的巴西,，經(jīng)濟(jì)體量還沒有西班牙大,。

????如今，它們都已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)大國,。去年,，印度的GDP突破了2萬億美元。中國的GDP更是高達(dá)10萬億美元,，僅次于美國,。從2000年到2010年，巴西的經(jīng)濟(jì)增長率盡管不大穩(wěn)定,，還是從4.3％攀升至7.5％,；同期，俄羅斯中產(chǎn)階級的規(guī)模擴大了一倍,。

????然而,，盡管我們盛贊“金磚經(jīng)濟(jì)學(xué)”這一概念洞察力超凡，而且來得恰是時候,，但現(xiàn)在該把它先放到一邊了,。就像21世紀(jì)初那場世界巨變一樣，如今,，變化又開始了,。中國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，2014年7.4％的經(jīng)濟(jì)增速為近25年來最低,。丑聞纏身的巴西處于衰退邊緣,。而油價暴跌、西方制裁以及領(lǐng)導(dǎo)人政治選擇不力,，使得俄羅斯步履蹣跚,，今年其經(jīng)濟(jì)預(yù)計將收縮3.5％。

????的確,，奧尼爾及其團(tuán)隊很快意識到,，只有當(dāng)政治領(lǐng)袖愿意而且能夠“保持并發(fā)展支持經(jīng)濟(jì)增長的政策和制度”,，上述經(jīng)濟(jì)體才能實現(xiàn)預(yù)計的長期增長目標(biāo)。換言之,，只有治理有方,，上述明星新興市場才能閃現(xiàn)光芒。

????對金磚四國和其他許多發(fā)展中國家而言,，治理有方恰恰是常缺失的關(guān)鍵因素,。十年前，似乎每個新興市場國家都將興旺發(fā)展,。資金流入數(shù)十個國家,，這些國家的政府滿足于讓好景繼續(xù)。一切順利時,，無需進(jìn)行痛苦的改革,。中產(chǎn)階級隊伍不斷壯大，公眾對生活水平不斷提高的期望飆升,。

????隨后,，金融危機來襲，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩,。這些發(fā)展中國家里,，哪些治理有方，哪些治理不力,，突然開始變得重要起來,。當(dāng)增長放緩，公眾對治理不力,、腐敗和糟糕的公共服務(wù)憤怒不已,，新興市場國家的政治領(lǐng)袖發(fā)現(xiàn)，自己成為眾矢之的,。2013年在土耳其和巴西爆發(fā)的抗議活動,，暗示其他國家也存在類似情緒，如今,，此類壓力還在增大,。

????那么，現(xiàn)在企業(yè)應(yīng)該將戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)向何處,？這和其基本訴求息息相關(guān)：穩(wěn)定性和彈性,。有鑒于此，我們找到了7個理想的投資目的地,。簡言之,，在這7個市場，良好治理和可持續(xù)增長似乎可能齊頭并進(jìn),。

????去年,，印度和印度尼西亞選民將表現(xiàn)不佳的政府拉下馬,，轉(zhuǎn)而選舉了承諾做出積極改變的能干政治家。如今,，在上述兩個國家，真正的改革提上了日程,。同時,，在馬來西亞，現(xiàn)任政府正做出可信承諾,，將進(jìn)行更明智的經(jīng)濟(jì)管理,。未來數(shù)月，上述三國都將受益于地區(qū)沖突減少,。鑒于中日兩國也將國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革提上了日程,，所有亞洲強國的政府都有充分理由避免各種可能破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的沖突。值得注意的是,，美,、中、日三國為爭奪地區(qū)影響力而展開的政治和商業(yè)競爭,，也令印度,、印度尼西亞和馬來西亞坐收漁翁之利。

????另一個前景大好的地區(qū),，是撒哈拉以南非洲,，目前，該地區(qū)中產(chǎn)階級的增長速度之快居全球之首,。投資者還是幾乎完全將非洲視為石油,、天然氣、金屬和礦產(chǎn)品出口國,，但服務(wù)正在整個非洲大陸扮演日益重要的角色,。許多國家的治理水平也已大幅提高。世界銀行2013-2014年《全球營商環(huán)境》報告稱,，相比其他地區(qū),，撒哈拉以南非洲從監(jiān)管改善中受益更大?？夏醽喌慕?jīng)濟(jì)前途勝過很多國家,。

????最后，即便在增長不平衡的地區(qū),，有些新興市場的治理改善仍然極具價值,。拉丁美洲、墨西哥和哥倫比亞共和國提供的機遇,，巴西和智利都比不上,，更別提阿根廷和委內(nèi)瑞拉了,。歐洲今年注定將步履艱難，因為歐元區(qū)進(jìn)一步改革的政治共識減弱,，而來自各種圣戰(zhàn)組織以及俄羅斯的外部威脅,，使本已腹背受敵的政治領(lǐng)袖們壓力更大。歐洲難得的一個亮點是波蘭,。

????我們找到的7個理想的投資目的地如下,。不過，我們未能想出一個巧妙的首字母縮略詞,，這些預(yù)測也僅限于未來五年,。

????印度

????印度發(fā)生了變化。在金磚四國中,，印度是唯一一個值得繼續(xù)投資的國家,。蓄意阻撓的反對派正拖延改革的步伐，但印度總理莫迪對權(quán)力的鞏固,，加之其領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨在州選舉中取得的勝利,，最終將帶來深層次的結(jié)構(gòu)性變革，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長,。中央和州政府放松勞動和環(huán)保法規(guī),，再加上新的大力鼓勵投資的財政激勵措施，使得制造業(yè)的前景也大大改善,。當(dāng)局正重新制定政策,，以吸引更多外資進(jìn)入制造業(yè)、碳?xì)浠衔?、保險,、國防以及鐵路行業(yè)。有鑒于此,，印度近年來極為緩慢的經(jīng)濟(jì)增長可能將勢頭高漲起來,。

????印度尼西亞

????印尼也有了新面孔。躋身《財富》“全球50位領(lǐng)導(dǎo)力榜樣”榜單的印尼總統(tǒng)佐科?維多多,，已經(jīng)削減了高昂的燃料補貼,，而且其政府很可能推出對石油和天然氣企業(yè)友好的變革。補貼削減節(jié)省下的資金,，將用于資助宏大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃,，教育支出提高，將逐步提高員工工作效率,，而迅速壯大的中產(chǎn)階級,，將創(chuàng)造出新的商機。盡管取消原礦石出口禁令等大刀闊斧的改革面臨一些阻力,，但印尼選民的態(tài)度很明確,，他們期待治理改善,，而他們的新總統(tǒng)似乎致力于兌現(xiàn)自己的諾言，哪怕犧牲自身政治資本也在所不惜,。

????馬來西亞

????在馬來西亞,，對變革的需求與日俱增，現(xiàn)任政府正試圖領(lǐng)先一步,。馬來西亞首相納吉布?拉扎克取消了燃料補貼,，并將在四月份出臺6％的商品及服務(wù)稅，以改善其政府的財政狀況,。納吉布可能增加對外國投資者的稅收優(yōu)惠，借此加速其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型計劃,。同時,，制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)也可能進(jìn)一步放開?？梢韵胍姷氖?，隨著中國的經(jīng)濟(jì)增長逐漸放緩（馬來西亞也感受到中國增長放緩的影響），納吉布政府會感受到增加基礎(chǔ)設(shè)施,、教育和醫(yī)療保健公共支出的壓力,。這是件好事，尤其是如果當(dāng)局如預(yù)期的那樣,，繼續(xù)在中產(chǎn)階級的支持下推進(jìn)廣泛的財政改革議程,，以期到2020年平衡國家預(yù)算。

????墨西哥

????自從2012年12月恩里克?培尼亞?涅托就任總統(tǒng)以來,，墨西哥經(jīng)歷了深刻的改革進(jìn)程,，對能源行業(yè)、勞動力市場,、電信行業(yè),、教育體制以及政府財政框架進(jìn)行了變革。在2015年和2018年聯(lián)邦大選前夕,，政府似乎愈加渴望吸引外國投資,，特別是在能源領(lǐng)域。鑒于該行業(yè)需要建設(shè)和整修工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施,，在管道,、公路、港口建設(shè)和運營等領(lǐng)域,，短期機遇將繼續(xù)出現(xiàn),。墨西哥經(jīng)濟(jì)還將受益于不斷擴大的美國經(jīng)濟(jì)，因為墨西哥北部的美國經(jīng)濟(jì)形勢越好,，來墨西哥的游客就越多,，在美工作的墨西哥公民往家里匯的錢也越多,。

????哥倫比亞

????我們認(rèn)為，到今年年底,，哥倫比亞總統(tǒng)胡安?曼努埃爾?桑托斯將與左翼反政府武裝——哥倫比亞革命武裝力量達(dá)成和平協(xié)議,。這將使政府得以擴大法治、深化農(nóng)村發(fā)展,，并吸引主要擔(dān)心安全問題的投資者,。桑托斯政府與反對派領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)政策上看法基本一致，這意味著政治斗爭不大可能破壞商業(yè)環(huán)境,。

????波蘭

????在歐洲,，近年來沒有哪個國家的影響力提升超過波蘭。良好的政府正幫助這個前途無量的新興市場國家發(fā)展經(jīng)濟(jì),。2015年選舉過后,，目前執(zhí)政的公民議壇黨很可能將再度掌權(quán)（作為波蘭執(zhí)政聯(lián)盟中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的政黨），使政府能繼續(xù)努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)自由化,，鼓勵外商投資,，并發(fā)建設(shè)國家基礎(chǔ)設(shè)施。由此,，結(jié)構(gòu)改革和政府投資應(yīng)加速,，特別是在國防和能源領(lǐng)域，雖然或許明年才會開始加速,。

????肯尼亞

????目前,，非洲其他大型經(jīng)濟(jì)體——尼日利亞和南非——都面臨較嚴(yán)重的政治和經(jīng)濟(jì)動蕩，但肯尼亞似乎風(fēng)景獨好,。由于其政黨在議會兩院都擁有多數(shù)席位,，肯尼亞總統(tǒng)烏胡魯?肯雅塔似乎已準(zhǔn)備好推進(jìn)拖延已久的計劃，發(fā)展該國電力部門和國家基礎(chǔ)設(shè)施,。在最近的恐怖襲擊后,，其政府已鞏固國家安全機構(gòu)，而國際刑事法院決定撤回對總統(tǒng)肯雅塔的起訴,，則使該國局勢更加穩(wěn)定,。對央行和國庫管理實行國際貨幣基金組織倡導(dǎo)的解決辦法，應(yīng)當(dāng)會使通脹得到控制,、幣值保持穩(wěn)定,。（財富中文網(wǎng)）

????譯者：Hunter

????審校：李翔