????不買年輕的趨勢(shì)科技股

????2014年，新上市的科技公司一路猛漲,，尤其是社交媒體公司和那些“在云中”,、利潤(rùn)一直很微薄的企業(yè)。為Wedgewood基金管理著105億美元資金的戴維·羅爾夫（David Rolfe）說(shuō)：“我不是說(shuō),，現(xiàn)在的市場(chǎng)和1999年一樣,，但是有些公司離那種狀態(tài)已經(jīng)不遠(yuǎn)了?！彼f(shuō),，他“在非常謹(jǐn)慎地介入這些股”。按他的說(shuō)法,，“云”是一個(gè)時(shí)髦的字眼兒,。我們要自問(wèn)：“那些公司真的賺到了錢嗎？很多都沒有,?！?/p>

????奧克馬克的泰勒也回避了云軟件公司和像Workday這樣的“一些眼下非常高調(diào)的企業(yè)”。（Workday公司目前還沒有實(shí)現(xiàn)盈利,，它眼下的市值是按2017年預(yù)期利潤(rùn)的1,656倍,。）與此同時(shí)，他青睞甲骨文公司（Oracle）,，該公司的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù),，按2015年的預(yù)期盈利，市盈率只有13倍,。他說(shuō)：“這是一個(gè)典型的例子,，說(shuō)明人們是怎樣看待最新的企業(yè)和最卓越的企業(yè)。人們被前者吸引,，完全不考慮估值的問(wèn)題,，而甲骨文幾乎被遺忘了?！绷_爾夫看好老牌的美國(guó)科技巨頭,，比如高通公司（Qualcomm）和蘋果公司（Apple），它們的市盈率分別只有14倍和15倍,。為ClearBridge和美盛（Legg Mason）管理著77億美元資金的瑪格麗特·維特拉諾（Margaret Vitrano）力圖尋找平衡,，回避IBM、思科（Cisco）等大企業(yè),，“IBM是一家很難再增長(zhǎng)的公司,，所以我們認(rèn)為我們能做得更好?！彼f(shuō),。相反，她持有向企業(yè)提供云計(jì)算服務(wù)的紅帽（Red Hat）和Akamai,，因?yàn)檫@兩家公司增長(zhǎng)更快,、更賺錢。同時(shí),，維特拉諾看好微軟公司（Microsoft）,，因?yàn)樵诖蠊局校八钸m宜于一個(gè)快速向云移動(dòng)的世界”,。

????不買阿里巴巴

????阿里巴巴的上市也許是2014年最熱鬧的事件,，更不用說(shuō)它也是美國(guó)證券交易所的歷史上最大規(guī)模的一次首次公募。但是113美元左右的股價(jià)使得阿里巴巴的市值是相當(dāng)于它在2015年預(yù)期盈利的50倍,，即使到了現(xiàn)在,，美國(guó)投資者也還沒有摸清這家中國(guó)公司的底細(xì)。

????買谷歌

????奧克馬克的泰勒也選擇遠(yuǎn)離阿里巴巴，更傾向于一家更為美國(guó)人熟知的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè),。他說(shuō)：“我們能以不到阿里巴巴一半的市盈率持有谷歌（Google）,，而且這家公司不在中國(guó)。這是一家卓越的企業(yè),，護(hù)城河很寬,，估值也更為便宜?！?/p>

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