????不要持有過多現(xiàn)金

????阿諾特說,，保持靈活很重要,。他說：“主流市場漲幅過高。收益變低,，估值高企,，回調(diào)或進(jìn)入熊市的風(fēng)險(xiǎn)很大。如果有新的便宜機(jī)會,，我們希望手中有子彈,。”但是現(xiàn)金本身基本上不產(chǎn)生任何回報(bào),。

????買多空股權(quán)基金

????阿諾特建議,，將部分資金投入到多空基金上。這類基金一般買進(jìn)它認(rèn)為可以跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（比如跑贏3%）的股權(quán)組合或指數(shù),，然后它會做空標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以降低風(fēng)險(xiǎn),。基金經(jīng)理押寶于投資組合與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之間的利差,。這種策略削弱了當(dāng)市場上漲時(shí)獲取充分收益的能力,。但是收益和虧損也被限定在一定狹窄的波段內(nèi)，從而降低了波動,。Gateway A基金（Gateway A Fund）是一個(gè)很好的例子,。它在2013年的收益為將近5%，但是它的三年期波幅只有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的大約三分之一,。

????買并購套利基金

????你的少量現(xiàn)金還可以用于另一個(gè)投資組合,。GMO的英克爾預(yù)計(jì)，投資于并購套利基金,，投將者在未來6個(gè)月內(nèi)可獲得大約5%的回報(bào),。并購套利是指在宣布收購和收購?fù)瓿芍g的時(shí)期，被收購公司的股價(jià)會上漲幾個(gè)點(diǎn),，而收購方的股價(jià)略微下滑,。在金融危機(jī)之后，由于沒有交易,，并購套利完全消失了?，F(xiàn)在，交易又回來了,。英克爾說,，“在一個(gè)充滿了兩位數(shù)收益的機(jī)會世界里”,，并購套利的收益“不會太讓人激動”，“但在一個(gè)冒險(xiǎn)也得不到報(bào)償?shù)氖澜缋?，你在套利并購方冒險(xiǎn),，是可以得到報(bào)償?shù)摹,！眱煞N可能的選擇：韋斯特切斯特資本公司（Westchester Capital）的并購基金（Merger Fund）,，這是一只大型的互助基金；IQ并購套利交易所交易基金（IQ Merger Arbitrage ETF）,，該基金專門投資于收購目標(biāo),。

????買銀行發(fā)行的債券

????目前，銀行的情況正在向好,。聯(lián)邦政府對分紅和回購股票的規(guī)定迫使它們增加流動性,。摩根大通的盧米斯說：“信用一年比一年改善，收益吸引力依舊,?！碧窖蠊芾砉镜娜蛐庞檬紫顿Y官、晨星公司（Morningstar）的2012年度最佳固定收益經(jīng)理馬克·基澤爾（Mark Kiesel）也說：“美國銀行業(yè)大概有2,000億美元的未計(jì)提稅前盈利,，但是在過去四到五年里,，這筆錢大部分留在了銀行，作為留存收益自行計(jì)入權(quán)益資本,?！苯Y(jié)果是“造成股權(quán)持有者受損而債券持有者獲益（因?yàn)檫@筆盈利未用于分紅而是支付債息——譯注）?！痹诨鶟蔂柕耐顿Y組合中,，有將近4%投在了美國銀行（Bank of America）發(fā)行的債券里、3.4%投在了摩根大通發(fā)行的債券中,，還有1.5%給了花旗集團(tuán),。盧米斯選擇投資選先股，它介于債券和股票之間,。iShares美國優(yōu)先股交易所交易基金（iShares U.S. Preferred Stock ETF）有超過60%的資產(chǎn)投在了金融優(yōu)先股上,。這只ETF在2013年的收益達(dá)到了12%。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：天逸