《財(cái)富》（中文版）-- 今年6月中下旬A股發(fā)生股災(zāi)后，我在金融證券類媒體上經(jīng)?？吹健吧鐣?cái)富蒸發(fā)XXX億”,、“中產(chǎn)階級被大量消滅”等說法,。但事實(shí)真是這樣嗎,？

夏天的晚上，每當(dāng)我在小區(qū)附近散步,，看到管停車收費(fèi)的保安,、超市里的收銀員、理發(fā)店里的廣東打工仔,、建筑工地上的工人仍然一如既往地按照他們的節(jié)奏在工作和生活時,，看不到他們的焦慮和惶恐。上半年的股市瘋狂,，沒有讓他們改變?nèi)松?，之后的暴跌,，自然也不會讓他們感覺到生活遭受了打擊。

其實(shí)最近一個季度,，對股市反應(yīng)激烈的,，大多是證券行業(yè)有關(guān)的朋友，或者是人到中年,、收入高于社會平均水平,、家庭資產(chǎn)的較大比例放入股市的所謂中產(chǎn)階級。我的微信圈里這類人比較多,。有一陣子,，朋友圈天天被調(diào)侃股票的段子刷屏。但我的部門里那些年輕小姑娘的微信圈,，依然是歌舞升平,，每天討論著哪里有值得一吃的美食，到哪里去給寵物狗燙卷毛,，哪里有性價比高的背包旅游目標(biāo)……

即便不說那些普通的勞動階層和剛剛工作的年輕人,，其實(shí)中年人和中產(chǎn)階級，也未必都被股災(zāi)改變了生活,。

筆者在7月參加了一次房產(chǎn)拍賣,。那套房子是向銀行借款時用于抵押的，因?yàn)榻杩钊藷o力還款,，被執(zhí)行司法拍賣,。5月和6月初兩次流拍，銀行方面和拍賣行都急著到處找人接盤,，到第三拍時起拍價已經(jīng)只有第一次拍賣的7成,。但7月第三次拍賣時，正好是股市跌得最兇的時候,，拍賣現(xiàn)場反倒是突然冒出來好多競拍者,，場面火爆，報(bào)價一路攀升,，甚至超過了二拍時流拍的價格,，嚇得我這種本來想去撈便宜的人落荒而逃。接下來的8月和9月,，我觀察到的上海房產(chǎn)拍賣市場,，狂熱得更加夸張，一部分的司法拍賣房產(chǎn),，尤其是交通比較便利的成熟社區(qū),，成交價都超過了二手市場的掛牌價。

除了拍賣房這個小眾市場,，大家也可以從媒體看到新房,、二手房價格堅(jiān)挺的報(bào)道。尤其是租金,，在今年第二季度之后節(jié)節(jié)攀升,，7月股災(zāi)后更是毫無轉(zhuǎn)勢的跡象，讓各個階層的租房者都叫苦不迭,。社會財(cái)富被消滅的說法,，至少沒有在房市反映出來。

有人分析,，房子被熱捧,，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)定股市一時半會兒起不來，所以轉(zhuǎn)移了投資方向,。我覺得更可能的是,，這個社會上本來就有很多人不靠股票二級市場賺錢，所以也不會遭到崩盤的打擊,。尤其是絕對數(shù)量相當(dāng)不少的上市公司自然人股東,。即便按股災(zāi)后的市值，這個群體里仍然滿是資產(chǎn)數(shù)千萬甚至是數(shù)億的富翁,。

那些財(cái)富完全在金融證券市場里的人，也不完全跟隨二級市場起伏,。舉個簡單的例子,，假設(shè)社會上只有五個人，每人本來都有100萬本金,。其中一個人炒股但不融資,，一個人炒股但另借三倍杠桿，也就是本金100萬加借款300萬炒股,；另三個不炒股但貸給第二個人,，相當(dāng)于放了高利貸，每年賺固定利息10%,。第一年市場走牛,，指數(shù)漲了200%，第一個人的家當(dāng)100萬變成300萬,，第二個人的家當(dāng)飆升到1,170萬,，已經(jīng)打算提前退休，其他三個人的家當(dāng)僅變成110萬,。然后熊市來了，第二年年底指數(shù)跌回到原處，那第一個人又回到100萬,，第二個人從1,170萬跌到40萬,，但剩下三個人兩年里資產(chǎn)從100萬變成了120萬，享受到了財(cái)富的穩(wěn)定增長,。所以,，股市暴跌并不會讓所有人受傷。

即使面對大牛市,，也不是所有人都在玩股票,；在玩股票的人里面，也不是所有人都在低位輕倉,、高位追加投資,；在重倉參與股市的人里，也不都是在二級市場里搏殺,，有很多人在打新股,、放配資，享受牛市帶來的紅利,。而對于在股市里高位加杠桿的投資者,，他們的資金也沒有化為灰燼，而是流入了在高價位發(fā)行股票,、賣出股票的人手里,；股市成功者的財(cái)富，買了豪宅之后,，流入了房產(chǎn)商或者上任房東的口袋里,，或許在下輪金融市場的震蕩中，后者,，這些資金可能被用來高位追買股票,。成功者的投資者保護(hù)住了他們的財(cái)富，但是他們的子女可能亂消費(fèi),、亂投資,，把父輩的成果吐還給社會。

如果GDP的增速是真實(shí)合理的統(tǒng)計(jì),，那這個社會整體的財(cái)富在以7%的速度增長,，金融市場不會額外創(chuàng)造出新的財(cái)富，也不會殺死財(cái)富,，只是加劇了財(cái)富的再分配速度,。作為一個股市老人，我不怕股市波動,，但是更怕社會整體財(cái)富增長的速度在減慢,。比如未來工作人口少了，需要贍養(yǎng)的人口多了，或者技術(shù)創(chuàng)新不足,，社會有效財(cái)富增長減慢,。我更怕由于金融股票市場的誤導(dǎo)，我們產(chǎn)生了錯誤的財(cái)富增長預(yù)期,，過度投資和消費(fèi),，結(jié)果背上債務(wù)。比如我們的收入和創(chuàng)造的實(shí)際的社會財(cái)富,，本不該買市中心的豪宅,，我們的社會本不該有那么多的人都買了車，都在周末跑到近郊去住高級賓館度假,；我們本不該每年跑到地球的另一端去花那么多錢旅游……如果這些擔(dān)心都成為了現(xiàn)實(shí),，那股票就算重新漲起來，也解決不了我們的危機(jī),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

本文作者劉思恩系同方全球人壽資產(chǎn)管理事業(yè)部總經(jīng)理,。