《財(cái)富》（中文版）-- 今年6月中下旬A股發(fā)生股災(zāi)后,，我在金融證券類媒體上經(jīng)常看到“社會(huì)財(cái)富蒸發(fā)XXX億”,、“中產(chǎn)階級(jí)被大量消滅”等說法,。但事實(shí)真是這樣嗎？

夏天的晚上,，每當(dāng)我在小區(qū)附近散步，看到管停車收費(fèi)的保安,、超市里的收銀員,、理發(fā)店里的廣東打工仔、建筑工地上的工人仍然一如既往地按照他們的節(jié)奏在工作和生活時(shí),，看不到他們的焦慮和惶恐,。上半年的股市瘋狂，沒有讓他們改變?nèi)松?，之后的暴跌,，自然也不?huì)讓他們感覺到生活遭受了打擊。

其實(shí)最近一個(gè)季度,，對(duì)股市反應(yīng)激烈的,，大多是證券行業(yè)有關(guān)的朋友，或者是人到中年,、收入高于社會(huì)平均水平,、家庭資產(chǎn)的較大比例放入股市的所謂中產(chǎn)階級(jí)。我的微信圈里這類人比較多,。有一陣子,，朋友圈天天被調(diào)侃股票的段子刷屏。但我的部門里那些年輕小姑娘的微信圈,，依然是歌舞升平,，每天討論著哪里有值得一吃的美食，到哪里去給寵物狗燙卷毛,，哪里有性價(jià)比高的背包旅游目標(biāo)……

即便不說那些普通的勞動(dòng)階層和剛剛工作的年輕人,，其實(shí)中年人和中產(chǎn)階級(jí)，也未必都被股災(zāi)改變了生活,。

筆者在7月參加了一次房產(chǎn)拍賣,。那套房子是向銀行借款時(shí)用于抵押的，因?yàn)榻杩钊藷o力還款,，被執(zhí)行司法拍賣,。5月和6月初兩次流拍，銀行方面和拍賣行都急著到處找人接盤，到第三拍時(shí)起拍價(jià)已經(jīng)只有第一次拍賣的7成,。但7月第三次拍賣時(shí),，正好是股市跌得最兇的時(shí)候，拍賣現(xiàn)場反倒是突然冒出來好多競拍者,，場面火爆,，報(bào)價(jià)一路攀升，甚至超過了二拍時(shí)流拍的價(jià)格,，嚇得我這種本來想去撈便宜的人落荒而逃,。接下來的8月和9月，我觀察到的上海房產(chǎn)拍賣市場,，狂熱得更加夸張,，一部分的司法拍賣房產(chǎn)，尤其是交通比較便利的成熟社區(qū),，成交價(jià)都超過了二手市場的掛牌價(jià),。

除了拍賣房這個(gè)小眾市場，大家也可以從媒體看到新房,、二手房價(jià)格堅(jiān)挺的報(bào)道,。尤其是租金，在今年第二季度之后節(jié)節(jié)攀升,，7月股災(zāi)后更是毫無轉(zhuǎn)勢的跡象,，讓各個(gè)階層的租房者都叫苦不迭。社會(huì)財(cái)富被消滅的說法,，至少?zèng)]有在房市反映出來,。

有人分析，房子被熱捧,，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)定股市一時(shí)半會(huì)兒起不來,，所以轉(zhuǎn)移了投資方向。我覺得更可能的是,，這個(gè)社會(huì)上本來就有很多人不靠股票二級(jí)市場賺錢,，所以也不會(huì)遭到崩盤的打擊。尤其是絕對(duì)數(shù)量相當(dāng)不少的上市公司自然人股東,。即便按股災(zāi)后的市值,，這個(gè)群體里仍然滿是資產(chǎn)數(shù)千萬甚至是數(shù)億的富翁。

那些財(cái)富完全在金融證券市場里的人,，也不完全跟隨二級(jí)市場起伏,。舉個(gè)簡單的例子，假設(shè)社會(huì)上只有五個(gè)人,，每人本來都有100萬本金,。其中一個(gè)人炒股但不融資，一個(gè)人炒股但另借三倍杠桿，也就是本金100萬加借款300萬炒股,；另三個(gè)不炒股但貸給第二個(gè)人,，相當(dāng)于放了高利貸，每年賺固定利息10%,。第一年市場走牛,，指數(shù)漲了200%，第一個(gè)人的家當(dāng)100萬變成300萬,，第二個(gè)人的家當(dāng)飆升到1,170萬,，已經(jīng)打算提前退休，其他三個(gè)人的家當(dāng)僅變成110萬,。然后熊市來了,，第二年年底指數(shù)跌回到原處，那第一個(gè)人又回到100萬,，第二個(gè)人從1,170萬跌到40萬，但剩下三個(gè)人兩年里資產(chǎn)從100萬變成了120萬,，享受到了財(cái)富的穩(wěn)定增長,。所以，股市暴跌并不會(huì)讓所有人受傷,。

即使面對(duì)大牛市,，也不是所有人都在玩股票；在玩股票的人里面,，也不是所有人都在低位輕倉,、高位追加投資；在重倉參與股市的人里,，也不都是在二級(jí)市場里搏殺,，有很多人在打新股、放配資,，享受牛市帶來的紅利,。而對(duì)于在股市里高位加杠桿的投資者，他們的資金也沒有化為灰燼,，而是流入了在高價(jià)位發(fā)行股票,、賣出股票的人手里；股市成功者的財(cái)富,，買了豪宅之后,，流入了房產(chǎn)商或者上任房東的口袋里，或許在下輪金融市場的震蕩中,，后者,，這些資金可能被用來高位追買股票。成功者的投資者保護(hù)住了他們的財(cái)富，但是他們的子女可能亂消費(fèi),、亂投資,，把父輩的成果吐還給社會(huì)。

如果GDP的增速是真實(shí)合理的統(tǒng)計(jì),，那這個(gè)社會(huì)整體的財(cái)富在以7%的速度增長,，金融市場不會(huì)額外創(chuàng)造出新的財(cái)富，也不會(huì)殺死財(cái)富,，只是加劇了財(cái)富的再分配速度,。作為一個(gè)股市老人，我不怕股市波動(dòng),，但是更怕社會(huì)整體財(cái)富增長的速度在減慢,。比如未來工作人口少了，需要贍養(yǎng)的人口多了,，或者技術(shù)創(chuàng)新不足,，社會(huì)有效財(cái)富增長減慢。我更怕由于金融股票市場的誤導(dǎo),，我們產(chǎn)生了錯(cuò)誤的財(cái)富增長預(yù)期,，過度投資和消費(fèi)，結(jié)果背上債務(wù),。比如我們的收入和創(chuàng)造的實(shí)際的社會(huì)財(cái)富,，本不該買市中心的豪宅，我們的社會(huì)本不該有那么多的人都買了車,，都在周末跑到近郊去住高級(jí)賓館度假,；我們本不該每年跑到地球的另一端去花那么多錢旅游……如果這些擔(dān)心都成為了現(xiàn)實(shí)，那股票就算重新漲起來,，也解決不了我們的危機(jī),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

本文作者劉思恩系同方全球人壽資產(chǎn)管理事業(yè)部總經(jīng)理。