還有時機的問題。阿克曼在當(dāng)年結(jié)束之前的11天做了演示會,。當(dāng)時對沖基金當(dāng)年的頭寸根據(jù)市價計值,。他的經(jīng)理的費用將依據(jù)這些數(shù)字來計算，因此,，他從大量康寶萊頭寸當(dāng)中賺到的臨時紙面利潤將掩蓋他在2012年乏善可陳的業(yè)績,。由于此后為長假,，康寶萊已經(jīng)不可能在那一年做出回應(yīng)。在這種情況之下,，阿克曼的“不計個人利潤”的說法讓一些人覺得他并不真誠,。

還有一些交易人員認(rèn)為，做空任何多級營銷公司都是傻事,，因為它們擁有高額現(xiàn)金流,，而且美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會長期以來也容忍了它們。在圣誕節(jié)前夜,，即在阿克曼的演示會過了四天之后,，Bronte Capital的漢普頓買下了康寶萊的看多頭寸。他在博客上解釋說：“對于在比爾·阿克曼的演示會上提到的所有事情,，我都確信無疑,，除了結(jié)論?！保ㄔ谝淮尾稍L當(dāng)中,，漢普頓說，他現(xiàn)在不同意阿克曼的演示會,，認(rèn)為康寶萊的高管“十分道德”,。）

受害者在哪里？

到了1月,，康寶萊的高管們來到位于紐約的四季酒店（Four Seasons Hotel）,，做了兩個半小時的反駁演示會。

對于有些人認(rèn)為,，康寶萊是由于國內(nèi)市場飽和才拼命向海外擴張,，公司的回答很簡單：并非如此。

“事實上,，我們的增長有92%來自于成熟市場,。”德斯·沃爾什說,。他拿出了統(tǒng)計數(shù)據(jù)：來自于新市場的增長不到4%,，與潘興廣場公司描述的情況正好相反。

沃爾什隨后還提供了消費者需求的證據(jù),，并且斷定商機確實存在,。

在艾因霍恩于上一年5月提出問題之后，公司讓一家知名的公司調(diào)查機構(gòu)Lieberman Research Worldwide執(zhí)行了兩項面向2,000人的調(diào)查,。兩項調(diào)查得出了幾乎一樣的結(jié)果,，在前三個月里，有將近600萬的美國家庭使用了康寶萊的產(chǎn)品,，其中90%的家庭“在營銷網(wǎng)絡(luò)之外”,，也就是說,，這些家庭里沒有公司的銷售人員。（網(wǎng)絡(luò)外消費者的采購是消費者需求的最佳證據(jù),，因為他們沒有通過購買改變薪酬計劃的意愿,。）

沃爾什承認(rèn)，阿克曼所說的在2001年有88%的康寶萊的銷售人員沒有從公司那里拿到一分錢傭金是對的,。原因正如公司一直說的,，大部分的銷售人員—即從1級到4級—加盟網(wǎng)絡(luò)主要是為了以折扣價格購買產(chǎn)品，他們并不指望賺錢,。盡管有些人確實從零售當(dāng)中賺到了錢,，但是這些收入并未包含在康寶萊披露的總平均薪酬數(shù)字當(dāng)中，因為這些錢不是由康寶萊支付的,。

他說,，他的觀點仍然得到了另外一項調(diào)查的支持。該調(diào)查的結(jié)論是,，73%的銷售人員加盟康寶萊的“主要”目的是為了購買打折的產(chǎn)品,，其中有44%的人說，他們加入“僅僅”是為了這個目的,。

沃爾什堅稱，追求商機的人可以實實在在地賺到錢,，盡管這需要非常辛苦的努力,。他說，在金字塔式計劃當(dāng)中,，只有早期加入的人才可能發(fā)財,，康寶萊與之不同，當(dāng)時它已經(jīng)存在了33年,，每年都在制造出新的“總裁團隊”,，人數(shù)也呈不斷上升的趨勢。根據(jù)他提供的數(shù)字,，2102年,，在美國的“總裁團隊”已經(jīng)有46人，而在2005年,，只有18人,。

沃爾什還指出了康寶萊存在真實顧客的最后一個事實：應(yīng)招人員啟用公司回購政策的比率很低。一直以來,，康寶萊會回購90%的一年未開封的產(chǎn)品,。這一比例是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2012年5月,，在阿克曼發(fā)起進攻的7個月之前,，它將回購率提升到了100%,。（2013年，公司還要開始返還貨運成本,?？祵毴R的回購政策目前在多級營銷行業(yè)里可能是最慷慨的。）

如果價值數(shù)以千美元計的產(chǎn)品堆積在銷售人員的車庫里,，他們可能心灰意冷,，利用公司的回購政策。但是,，產(chǎn)品的回購率很低,，在邁克爾·約翰遜任職期間還一直在下降。在約翰遜來到公司之前的2002年,，回購率為2.4%,，到2012年阿克曼發(fā)起行動時已經(jīng)降到了0.35%，2014年為0.04%,。

受害者在哪里,？

那也是消費者保護機構(gòu)問阿克曼的問題。

阿克曼對我說：“監(jiān)管機構(gòu)指出,，他們重點查辦的是存在受害者的案件,。我們想跟受害者交談?！?/p>

阿克曼相信,，沒有受害者提起訴訟，是因為他們感到難堪,，有負(fù)罪感,。（因為把其他人招進了這個騙局。）如果他們是沒有登記過的移民,，他們會害怕前往有關(guān)部門,，不管是出于什么目的。

因此,，他開始尋找受害者,。他接著說：“問題在于，拉美裔社區(qū)對和一位對沖基金經(jīng)理交談不感興趣,?！彼裕陀昧擞姓侮P(guān)系的顧問,，讓他們接近社區(qū)組織,，比如紐約的西班牙裔學(xué)會（Hispanic Federation）。

阿克曼接著說：“西班牙裔學(xué)會說：‘好,，我們能夠通過分會來幫你尋找受害者,?！覀兘o了他們一筆錢，專門用于配備必要的人員,，幫助召集受害者,。”他估計,，這筆錢應(yīng)該是13萬美元,。后來，出于同樣的目的,，他又拿出了一些錢,，直接給了本地的組織。他拒絕估計出錢總額,。與此同時,，他還聘用了一批政治顧問，在加利福尼亞州,、康涅狄格州,、伊利諾伊州、馬薩諸塞州,、內(nèi)華達州,、新墨西哥州和紐約州尋找受害者，并聯(lián)系各州的總檢察長和其他官員,。

“他想把這件事情搞成一場圣戰(zhàn)”

“我對阿克曼這家伙有點了解,。”卡爾·伊坎對CNBC的主持人斯科特·瓦普內(nèi)爾（Scott Wapner）說,。當(dāng)時是在2013年1月末，這位著名的激進投資人在CNBC的《快錢半小時報道》（Fast Money Halftime Report）上做電話采訪時說的,。據(jù)報道,，他買進了少量的康寶萊股權(quán)。他說話時,，阿克曼也在線上,。

伊坎接著說：“我上過位于皇后區(qū)（Queens）的一所很嚴(yán)格的學(xué)校。有些猶太小男孩在那里經(jīng)常挨打,。他就像是這些猶太小男孩里的一員,，哭喊著整個世界都在欺負(fù)他?！币量怖^續(xù)說,，他曾經(jīng)和阿克曼吃過一次飯。飯后,，他說：“我不能確定,，他是我這輩子里遇到過的最虛偽的人還是最傲慢的人,。”

伊坎還爆料說,，他自己因為一段長達10年的爭端,，與阿克曼打了9年的官司。阿克曼最后占了上風(fēng),，贏了900萬美元,。