《財富》（中文版）——在最早的那部《星球大戰(zhàn)》（Star Wars）里,，絕地大師（Jedi Master）歐比旺·肯諾比（Obi-Wan Kenobi）把原力（the Force）描述為“由所有生物共同創(chuàng)造的一個能量場,。它環(huán)繞在我們的周圍,，滲透其間,，并且把星系聯(lián)結(jié)在一起,。”

原力還有另外一個特點：似乎能夠撬開家長的錢夾子,。

《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》（Star Wars: The Force Awakens）作為這個超大系列電影的最新一集,，于2015年12月18日首映，彼時正值假日玩具采購季的正中時段,。早在這之前,，《星球大戰(zhàn)》的相關(guān)商品就已經(jīng)在商店里熱賣了。隨之而來的購物盛況僅在2015年就將為孩之寶公司（Hasbro）創(chuàng)造出3.75億美元以上的銷售收入。這家玩具巨頭擁有《星球大戰(zhàn)》大部分產(chǎn)品的版權(quán),，當(dāng)前正在像帝國沖鋒隊（Imperial Stormtrooper）那樣不斷侵占貨架,。

研究機(jī)構(gòu)NPD集團(tuán)（NPD Group）的美國玩具部高級副總裁朱莉·勒奈特（Juli Lennett）說，絕地大師的假日沖擊估計會給玩具行業(yè)帶來10多年來最好的一年,。NPD集團(tuán)預(yù)計2015年同比將增長6.2%,，美國的銷售額接近200億美元。在2015年上半年增幅較大的產(chǎn)品是：游戲和拼圖（增長13%）,，動作玩偶（8%）和洋娃娃（8%）,。“2015年不僅僅是強勁的一年,。更是卓越的一年,。”勒奈特說,。

不過，很多投資者依然對玩具行業(yè)存有疑慮,，這也合情合理,。已經(jīng)上市的單一業(yè)務(wù)玩具公司的數(shù)量相對有限，而且規(guī)模相對較小,，校園里的孩子們會讓哪一件玩具成為熱賣品,，也十分難以琢磨，所以玩具生產(chǎn)商的收入和股價會出現(xiàn)劇烈的波動,。但是,，一些分析師和基金經(jīng)理認(rèn)為2015年的玩具銷售激增勢頭將會持續(xù)—而且該行業(yè)內(nèi)的部分知名公司的股價有進(jìn)一步的上漲空間。

毫無疑問,，2015年玩具大賣的主要受益者之一是孩之寶,；得益于《星球大戰(zhàn)》的熱潮（參見圖表），公司的股價已經(jīng)顯著上漲,。投資銀行Piper Jaffray的一位董事總經(jīng)理斯蒂芬妮·維辛克（Stephanie Wissink）表示，在數(shù)年前,，孩之寶押注“內(nèi)容驅(qū)動”的業(yè)務(wù)模式將會收獲最豐厚的成果,，公司擁有的熱賣電影和電視劇授權(quán)協(xié)議的玩具銷售額將會提高，包括《侏羅紀(jì)世界》（Jurassic World）到漫威（Marvel）的《蜘蛛俠》（Spider-Man）,。

現(xiàn)如今,，當(dāng)年的押注正在帶來回報。維辛克說：“孩之寶持續(xù)超出盈利預(yù)期,，從美泰公司（Mattel）那里搶奪授權(quán),，并且跟迪士尼（Disney）加強關(guān)系，當(dāng)前他們的風(fēng)頭正勁,?！比A爾街預(yù)計這一態(tài)勢將延續(xù)至2016年,，根據(jù)分析師的預(yù)估共識，孩之寶的每股盈利有望達(dá)到約4美元,，較2015年上升16%,。

孩之寶的故事跟另外一家行業(yè)巨頭美泰公司形成了鮮明的對比。近幾年來,，購買了美泰股票的投資者備受打擊,。2015年，由于過多地依賴芭比娃娃（Barbie）和風(fēng)火輪（Hot Wheels）車模這類越來越過氣的玩具的授權(quán)經(jīng)營,，銷售收入已經(jīng)嚴(yán)重受害,，美泰的股價下跌了19%。不過,，美泰仍然具有相當(dāng)大的規(guī)模和影響力：2015年的收入預(yù)計將達(dá)到56億美元,，比孩之寶高大約30%。而且,，美泰公司近期的戰(zhàn)略重點讓產(chǎn)品線煥然一新,，其中包括以當(dāng)紅明星和迪士尼頻道（Disney Channel）的嘉賓贊達(dá)亞·科爾曼（Zendaya Coleman）為形象的限量系列洋娃娃，使得部分投資者看好美泰是一個具有吸引力的搶反彈對象,。

美泰在2015年4月任命克里斯托弗·辛克萊（Christopher Sinclair）為公司的永久首席執(zhí)行官之后,，投資銀行B. Riley & Co.的一名研究分析師琳達(dá)·博爾頓·韋澤（Linda Bolton Weiser）把該公司的股票評級調(diào)高至買入。她預(yù)期,，在DC超級英雄少女（DC Super Hero Girls）動作玩偶[跟DC漫畫公司（DC Comics）合作的業(yè)務(wù)]這類產(chǎn)品線和《忍者神龜：變種時代》（Teenage Mutant Ninja Turtles）系列的新授權(quán)的帶動之下,，2016年的股價將強勁反彈。她給予該股的目標(biāo)價：31美元,，較當(dāng)前水平提高逾20%,。韋澤還喜歡美泰的股息政策，近幾年來公司提高了股息水平,，當(dāng)前為6.1%,；她表示，即便銷售額下降,，美泰仍然持有支持派息的現(xiàn)金流,。“對于像退休人員這類的絕對收益投資者來說,，該只股票看起來非常具有吸引力,。”她說,。

愿意承擔(dān)小市值股票風(fēng)險的投資者有另外一個潛在的選擇：在納斯達(dá)克（Nasdaq）上市的一家日本玩具生產(chǎn)商杰克仕太平洋公司（Jakks Pacific）,。該公司高達(dá)70%的銷售額源自于許可業(yè)務(wù)—就整個行業(yè)而言，根據(jù)NPD集團(tuán)的數(shù)據(jù)，該比例約為30%—達(dá)成協(xié)議的合作伙伴包括尼克國際兒童頻道（Nickelodeon）,、DC漫畫公司和Saban旗下的金剛戰(zhàn)士系列（Power Rangers）,。許可最終將會到期或者被轉(zhuǎn)讓，嚴(yán)重依賴它意味著股票的長期風(fēng)險高于競爭對手,。優(yōu)勢在于：杰克仕太平洋公司當(dāng)前的交易水平較同業(yè)低大約50%,。

較小型玩具公司以及其股票的起伏表現(xiàn)可能超出了一部分投資者的忍耐限度。如果希望投資超高市值公司擁有更為平坦的過程,，投資者可以投資這樣一種公司來參與玩具市場的機(jī)會，即從眾多其他玩具生產(chǎn)商那里收取特許使用權(quán)費的公司—這便是萬能的迪士尼,。

總而言之,，任何對于玩具公司的投資在表達(dá)著對父母動力學(xué)第一定律的信仰：人們將會接著生寶寶，寶寶會長成幼兒,，而這些幼兒會吵著鬧著索要商店貨架上他們看中的最新的漂亮玩具,。“有一種觀點,，認(rèn)為孩子們將轉(zhuǎn)向移動設(shè)備,，永遠(yuǎn)不會再玩玩具,。”Piper Jaffray的斯蒂芬妮·維辛克說,?！斑@是不會發(fā)生的?！保ㄘ敻恢形木W(wǎng)）

譯者：鄭歡