《財(cái)富》（中文版）--當(dāng)三年多以前，沈南鵬面對(duì)大疆時(shí),，他的判斷依據(jù)并不清晰可見,。彼時(shí)，無人機(jī)是一個(gè)幾乎無人關(guān)注的市場(chǎng),，無法判斷究竟有多少人愿意花費(fèi)5,000元高價(jià)購(gòu)買一臺(tái)無人機(jī),，更無人料想其市場(chǎng)規(guī)模如今已經(jīng)超過百億美元。

盡管無法量化數(shù)據(jù),，但是最終紅杉中國(guó)決定投資大疆,。如今看來這筆投資極其成功：當(dāng)下，大疆已經(jīng)成長(zhǎng)為全球第一大消費(fèi)級(jí)無人機(jī)制造商，估值已經(jīng)超過了100億美元,，占據(jù)全球民用無人機(jī)市場(chǎng)份額超過70%,。

而投資大疆只是紅杉中國(guó)團(tuán)隊(duì)的眾多投資決策之一。在外界看來,，作為紅杉資本僅有的三名全球執(zhí)行合伙人之一,，沈南鵬似乎掌握近乎神奇的“頂級(jí)投資術(shù)”。在他的投資清單里,，充盈著阿里巴巴,、京東、美團(tuán)-大眾點(diǎn)評(píng),、滴滴出行,、今日頭條、唯品會(huì),、大疆等一批耀眼的明星公司,，但沈南鵬卻說：“對(duì)于投資，沒有標(biāo)準(zhǔn)答案,?！?/p>

或許從旁人眼中能夠?qū)⑸蚰嚣i看得更加清晰。聰明與勤奮,，應(yīng)該是業(yè)界對(duì)沈南鵬的一貫看法,。“沈南鵬是中國(guó)股權(quán)投資業(yè)界最聰明的人,，沒有之二,。”清科集團(tuán)董事總經(jīng)理符星華如此描述,，“他每天工作18到20個(gè)小時(shí),，很多項(xiàng)目都會(huì)親自見?！彬v訊董事局主席馬化騰也認(rèn)為,，沈南鵬投資眼光獨(dú)到?！膀v訊這幾年做投資看很多項(xiàng)目,，基本每一個(gè)都會(huì)發(fā)現(xiàn)沈南鵬的團(tuán)隊(duì)早在1~2年前就已經(jīng)進(jìn)入?！瘪R化騰不久前在公開場(chǎng)合如是表示,。

抑或他本身就是一個(gè)綜合的多面體：理性如沈南鵬，他關(guān)注數(shù)據(jù),，精通財(cái)務(wù),，做出精準(zhǔn)判斷,；感性亦如沈南鵬，他盡量多與創(chuàng)業(yè)者接觸,，仔細(xì)觀察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中每個(gè)人的性格,，憑借直覺做出投資決策。

“相信直覺”這一難以量化的指標(biāo),，被沈南鵬稱為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)里“最迷人的地方”,。這也的確符合紅杉資本的創(chuàng)始人唐·瓦倫丁的投資理論。瓦倫丁曾經(jīng)告誡別人：要信任自己的直覺,，這樣就不會(huì)陷入傳統(tǒng)思維,，也不會(huì)試圖取悅別人。時(shí)至今日,，沈南鵬深得精髓。

然而,，最模糊的“感覺指標(biāo)”需要耗費(fèi)最多的精力和時(shí)間,。為了能夠與創(chuàng)業(yè)者更多相處，沈南鵬常常把被投公司的整個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)請(qǐng)到紅杉辦公室,，提出問題,，并且仔細(xì)聽取創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里每個(gè)人的答案。他與紅杉團(tuán)隊(duì)也會(huì)前往被投公司,，花時(shí)間觀察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員之間的討論,，從而做出判斷?！巴顿Y者與創(chuàng)業(yè)者相互之間互動(dòng)和交流,，不是在一個(gè)點(diǎn)上，是在多個(gè)點(diǎn)上,，需要時(shí)間積累,。我認(rèn)為這樣才真正可能讓雙方互相了解，進(jìn)入一個(gè)比較令人滿意的‘婚姻’狀況,?！鄙蚰嚣i說：“我避免與創(chuàng)業(yè)者時(shí)間太短的接觸，否則就容易判斷出偏差,?！?/p>

為了尋找感覺，沈南鵬還會(huì)特意找到曾經(jīng)與創(chuàng)業(yè)者共事的伙伴,，詢問創(chuàng)業(yè)者的“成長(zhǎng)”曲線,，以此作為判斷依據(jù)之一。比如,，對(duì)于一名新接觸的創(chuàng)業(yè)者,，沈南鵬會(huì)詢問創(chuàng)業(yè)者為什么想做這件事情,？離開大學(xué)那一刻他做了怎樣的工作？為什么又離開,？他如何一步步走到今天,？今天他的創(chuàng)業(yè)原因是什么？問題看似簡(jiǎn)單,，卻可從答案里判斷出創(chuàng)業(yè)者的動(dòng)機(jī)和性格,。而在項(xiàng)目投資過程當(dāng)中，紅杉中國(guó)都會(huì)有幾位合伙人或者團(tuán)隊(duì)成員參與其中,，沈南鵬也會(huì)認(rèn)真聽取他人意見,。

一旦做出投資決定之后，紅杉中國(guó)則會(huì)不遺余力幫助被投公司,，從而完成一段長(zhǎng)達(dá)5至10年的長(zhǎng)跑,。諸如大眾點(diǎn)評(píng)、諾亞財(cái)富,、奇虎360等公司紅杉中國(guó)已經(jīng)投資近10年,，而在紅杉中國(guó)投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)里，有十幾家的投資超過三輪以上,。

當(dāng)然,，沈南鵬并非完人，有時(shí)亦會(huì)錯(cuò)過最佳投資機(jī)會(huì),。比如,，2008年他曾經(jīng)遺憾沒有更早投資京東商城。當(dāng)時(shí)金融危機(jī)的氣氛彌漫,，京東的運(yùn)營(yíng)數(shù)字受到影響,，加之競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手異常強(qiáng)大，京東的商業(yè)模式不被外界看好,，企業(yè)到底是否能夠脫穎而出,，紅杉中國(guó)有很多問號(hào)，也由此抱憾,。幸運(yùn)的是,，也是由于早期的接觸，讓紅杉中國(guó)在2010年成為了京東的投資者,。

時(shí)至今日,，沈南鵬并沒有感覺到自己的價(jià)值判斷與11年之前有多少差距。他的判斷標(biāo)準(zhǔn)還是原來那三個(gè)：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否優(yōu)秀,、產(chǎn)品市場(chǎng)空間是否足夠大,、公司未來商業(yè)模式是否足夠有吸引力。但挑戰(zhàn)是每個(gè)問題都不容易回答,，也常常沒有標(biāo)準(zhǔn)答案,。

在如今的創(chuàng)業(yè)大潮下,，創(chuàng)業(yè)者往往會(huì)攜帶項(xiàng)目，主動(dòng)尋找投資,?？缮蚰嚣i更相信“自上而下”的投資哲學(xué)。他認(rèn)為,，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)某一行業(yè)有成型的判斷和觀點(diǎn),，帶著這些觀點(diǎn)與創(chuàng)業(yè)者接洽更為高效，更加容易找到行業(yè)價(jià)值觀相同的創(chuàng)業(yè)者,。

對(duì)此,，美團(tuán)的創(chuàng)始人王興深有體會(huì)。他依舊記得自己與沈南鵬的第一次碰面,。當(dāng)時(shí),，沈南鵬并沒有要求王興拿出具體的商業(yè)計(jì)劃書，相反主動(dòng)介紹自己以及紅杉,，并且解釋了為何紅杉能夠幫助到王興,。“那次我才知道真正厲害的投資人,，他們?cè)谝娒嬷耙呀?jīng)做了很多功課，對(duì)商業(yè)模式有非常清晰的看法,，甚至比創(chuàng)業(yè)者有更清晰的判斷,。”王興說：“你不用去討好他,，只需要做好公司,，這樣才能符合他的判斷?！?/p>

對(duì)于初創(chuàng)企業(yè),，沈南鵬指出，一定要專注和聚焦,。他告誡創(chuàng)業(yè)者：創(chuàng)業(yè)早期千萬不要去做不必要的核心產(chǎn)品以外的擴(kuò)張與消耗,，而這恰恰是創(chuàng)業(yè)者容易犯的錯(cuò)誤。

對(duì)于紅杉中國(guó)來說,，投資的節(jié)奏與平衡至關(guān)重要,。這家基金應(yīng)該保持著穩(wěn)定的投資頻率，關(guān)注“精品”：它既不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷而減少投資,，也不會(huì)因?yàn)槟骋恍袠I(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)而投資過于頻繁,。沈南鵬認(rèn)為，往往爆發(fā)性機(jī)會(huì)的背后存在隱患,?！氨热缭谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,，大家發(fā)現(xiàn)消費(fèi)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)后好像有很多創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。但是當(dāng)進(jìn)入壁壘過多,、創(chuàng)業(yè)者之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí),，也不太容易出現(xiàn)頂級(jí)企業(yè)?！?/p>

投資機(jī)構(gòu)之間對(duì)于優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)在所難免,，但是沈南鵬并不懼怕，相反他認(rèn)為投資只是水到渠成而已,?！昂茈y說有絕對(duì)意義上的競(jìng)爭(zhēng),。”他認(rèn)為,，投資者與創(chuàng)業(yè)者在有高度認(rèn)同感后便會(huì)互相吸引，從而完成投資,。所以，認(rèn)同感有時(shí)比估值,、投資金額更為重要。

一個(gè)悖論是,，紅杉中國(guó)并非一味追求耀眼的明星公司,，但沈南鵬的投資理念卻往往與頂級(jí)創(chuàng)業(yè)者不謀而合?！拔覀儾幌肴プ纺切┧^非常耀眼的公司,，我們投資好公司的同時(shí)，價(jià)格也很重要,，因?yàn)槲覀兊娜蝿?wù)是給投資人帶來優(yōu)異的回報(bào),。”沈南鵬明白,，過去雖然成功，但未來挑戰(zhàn)更多,，更加重要,。目前,，紅杉中國(guó)投資的企業(yè)超過300家，涵蓋了科技傳媒,、醫(yī)療健康,、消費(fèi)品與現(xiàn)代服務(wù)、新能源與清潔技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域,，每一個(gè)領(lǐng)域紅杉中國(guó)都有細(xì)分的投資圖譜,，要形成團(tuán)隊(duì)獨(dú)有分析和采集數(shù)據(jù)的能力,，從而做到深度專業(yè)化,。

迄今為止，沈南鵬更愿意把自己和紅杉中國(guó)的團(tuán)隊(duì)稱為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”,。始終保持創(chuàng)業(yè)心態(tài)也是沈南鵬一直倡導(dǎo)的重要文化,。正如紅杉中國(guó)的另外一位合伙人周逵所說：“紅杉中國(guó)的團(tuán)隊(duì)就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。我們創(chuàng)業(yè)的驅(qū)動(dòng)力一個(gè)是中國(guó)機(jī)會(huì),，一個(gè)是精彩過程,。能夠與眾多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者一起實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想,，這種動(dòng)力和激情讓我們難以掩飾,?！保ㄘ?cái)富中文網(wǎng)）