震驚,！他猜不對兩年后的總統(tǒng)選舉,，卻能準確預(yù)言17年后的股市,！
Carol J. Loomis
2016-11-24
奧馬哈先知預(yù)測到了17年來的美國股市的表現(xiàn),，同時對未來17年的股市做了前瞻。
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最近，不少人覺得,，沃倫·巴菲特讓他們失望了,。兩年前，他預(yù)測希拉里·克林頓會參加總統(tǒng)選舉并獲得勝利，直到選舉日當天,，他還在堅持自己的看法,。
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巴菲特會不會因此丟了顏面呢？別忘了,，他不是政客,，是股神，就讓我們來看一看他對股市的預(yù)測吧,。早17年前的1999年,，他美國股市做過一次預(yù)測。如今,，大選過去兩周多了,，股市也正在走向他做預(yù)言的時間段的終點。目前看,，巴菲特絕對沒說錯,。
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巴菲特預(yù)測的是美國投資者自1997年以來17年間的整體收益，也就股票漲幅加上用于再投資的分紅,。最早是在1999年7月，他在一次會議上首次做出預(yù)測,，在隨后幾個月里,，他在做演講時又數(shù)次重申。然后,，他與我一道,，把這些演講整理成了一篇文章，發(fā)表在了1999年11月22日出版的《財富》雜志上,。今年恰好是他做出預(yù)測的第17年,。
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為什么選擇17年這個有點奇怪的時間跨度呢？這是因為,，美國股市到了1999年,，剛好經(jīng)歷了兩個差別極大的反常階段，這兩個階段都長達17年,，因而引起了巴菲特的注意,。他覺得，可以把這當成他演講的基本內(nèi)容,。他還想在這些內(nèi)容的基礎(chǔ)上做一些發(fā)揮,，于是就增加了對1999年以后17年的預(yù)測。
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巴菲特提到的第一個17年階段是從1964年至1981年,，這一時期股票的表現(xiàn)極其令人失望,。道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)在1964年末是874點，到了1981年末是875點，居然只漲1點,。巴菲特《財富》上的那篇文章里中說：“人們都知道,，我是長期投資者，很有耐心,，但只漲這么點,，我也不滿意?！?/div>
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對如此異常的投資災(zāi)難,，簡單的解釋是這段時間利率大幅上漲。政府債券的長期利率在1964年為4%,，到了1981年,，漲到了15%以上。巴菲特在文中指出,，利率上漲不可避免會拖累股價,。這種拖累甚至嚴重到抵消了同期幾乎翻了兩番的美國GDP。通常,，GDP大漲是會令股市收益飆升的,。
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之后是第二個17年，始于1981年底,，終于1998年,。這些年里，美聯(lián)儲主席保羅·沃克爾一直在壓低利率和通脹率,。股市則強勁攀升,，同時企業(yè)利潤也大漲。巴菲特說：“企業(yè)利潤并不是一直穩(wěn)定地上漲,，但漲幅很大,。”在這17年,，道指上漲超過10倍,，由875點漲到驚人的9,181點。
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那時的投資者自然心比天高,。他們毫不懷疑,，他們擁有出色的選股能力，配得上自己賺到的那些財富,。到了1999年7月,，道指較上一年又漲了2,000點，蓋洛普的一項調(diào)查顯示,，擁有5年以下投資經(jīng)驗的新手相信,，他們在未來10年可以實現(xiàn)22.6%的年收益,。而投資超過20年的老手的預(yù)計是12.9%
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但是，巴菲特梳理了他在1999年下半發(fā)現(xiàn)的看法,，認為實現(xiàn)這么高的收益是不可能的,。相反，他預(yù)測未來將出現(xiàn)“均值回歸”,，投資者將受制于經(jīng)濟基本面,、利率和企業(yè)利潤。
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他認為投資者的收益會比較一般,。他指出,，投資者造成的交易和管理成本會讓他們損失1個點的收益，扣除這一成本,，他預(yù)計,，在1999年至2016年的17年間，投資者的年收益能有6%就不錯了,。
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現(xiàn)在,，17年已經(jīng)過去了，結(jié)果怎么樣,？
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首先你要知道,，以道指和標普指數(shù)為代表的股市并不給出“凈”收益。你在電腦屏幕上看到的都是毛收益,，沒有扣除交易和管理費用,。
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但結(jié)果顯示，這段時期的毛收益慘淡,，足可證明巴菲特的預(yù)言基本準確。從1999年11月中旬算起,，到2016年11月19日周五收盤為止,，投資者在道瓊斯工業(yè)指數(shù)上的年化總收益是5.9%。
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巴菲特證明了自己的預(yù)測能力,。
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我和他是老朋友了,，他今年86歲，我87,。我問他,，想不想對從現(xiàn)在起到2033年的17年間股市整體收益率再做個預(yù)測，他拒絕提供具體的數(shù)字,，開玩笑說：“我現(xiàn)在說話得小心點,，到那時候，你肯定還活著,，還要寫篇報道,，跟蹤我的預(yù)言。”
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不過,，巴菲特還是提供了他對未來17年的三點想法：
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首次,，他認為，投資者如果投資低費用的標普指數(shù)基金,，并且將全部分紅再投入該基金,，那么他獲得的收益肯定會跑贏購買17年政府債券、并將全部債息投入同樣債券的投資者,，甚至極可能遠遠跑贏,。
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其次，他認為,，采用上面所說“指數(shù)基金策略”并且“買入后持有不動”的業(yè)余菜鳥投資者最終得到的收益,，可以會高于那些委托收取高額費用的專業(yè)人士代其操作的投資者。
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第三,，他預(yù)測,，很多專業(yè)人士會讓他們的客戶跑輸指數(shù)基金，自己卻發(fā)了大財,。（財富中文網(wǎng)）
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譯者：Daisy
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作者卡羅爾·盧米斯是沃倫·巴菲特的老友,，退休前曾任《財富》高級自由編輯。她還是伯克希爾-哈撒韋公司多年的股東,。
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