震驚,！他猜不對兩年后的總統(tǒng)選舉，卻能準(zhǔn)確預(yù)言17年后的股市！
Carol J. Loomis
2016-11-24
奧馬哈先知預(yù)測到了17年來的美國股市的表現(xiàn),，同時(shí)對未來17年的股市做了前瞻,。
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最近,，不少人覺得，沃倫·巴菲特讓他們失望了,。兩年前,，他預(yù)測希拉里·克林頓會(huì)參加總統(tǒng)選舉并獲得勝利，直到選舉日當(dāng)天,，他還在堅(jiān)持自己的看法,。
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巴菲特會(huì)不會(huì)因此丟了顏面呢？別忘了,，他不是政客,，是股神，就讓我們來看一看他對股市的預(yù)測吧,。早17年前的1999年,，他美國股市做過一次預(yù)測。如今,，大選過去兩周多了,，股市也正在走向他做預(yù)言的時(shí)間段的終點(diǎn)。目前看,，巴菲特絕對沒說錯(cuò),。
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巴菲特預(yù)測的是美國投資者自1997年以來17年間的整體收益，也就股票漲幅加上用于再投資的分紅,。最早是在1999年7月,，他在一次會(huì)議上首次做出預(yù)測，在隨后幾個(gè)月里,，他在做演講時(shí)又?jǐn)?shù)次重申,。然后，他與我一道,，把這些演講整理成了一篇文章,，發(fā)表在了1999年11月22日出版的《財(cái)富》雜志上。今年恰好是他做出預(yù)測的第17年,。
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為什么選擇17年這個(gè)有點(diǎn)奇怪的時(shí)間跨度呢,？這是因?yàn)?，美國股市到?999年，剛好經(jīng)歷了兩個(gè)差別極大的反常階段,，這兩個(gè)階段都長達(dá)17年,，因而引起了巴菲特的注意。他覺得,，可以把這當(dāng)成他演講的基本內(nèi)容,。他還想在這些內(nèi)容的基礎(chǔ)上做一些發(fā)揮，于是就增加了對1999年以后17年的預(yù)測,。
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巴菲特提到的第一個(gè)17年階段是從1964年至1981年，這一時(shí)期股票的表現(xiàn)極其令人失望,。道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)在1964年末是874點(diǎn),，到了1981年末是875點(diǎn)，居然只漲1點(diǎn),。巴菲特《財(cái)富》上的那篇文章里中說：“人們都知道,，我是長期投資者，很有耐心,，但只漲這么點(diǎn),，我也不滿意?！?/div>
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對如此異常的投資災(zāi)難,，簡單的解釋是這段時(shí)間利率大幅上漲。政府債券的長期利率在1964年為4%,，到了1981年,，漲到了15%以上。巴菲特在文中指出,，利率上漲不可避免會(huì)拖累股價(jià),。這種拖累甚至嚴(yán)重到抵消了同期幾乎翻了兩番的美國GDP。通常,，GDP大漲是會(huì)令股市收益飆升的,。
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之后是第二個(gè)17年，始于1981年底,，終于1998年,。這些年里，美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃克爾一直在壓低利率和通脹率,。股市則強(qiáng)勁攀升,，同時(shí)企業(yè)利潤也大漲。巴菲特說：“企業(yè)利潤并不是一直穩(wěn)定地上漲,，但漲幅很大,?！痹谶@17年，道指上漲超過10倍,，由875點(diǎn)漲到驚人的9,181點(diǎn),。
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那時(shí)的投資者自然心比天高。他們毫不懷疑,，他們擁有出色的選股能力,，配得上自己賺到的那些財(cái)富。到了1999年7月,，道指較上一年又漲了2,000點(diǎn),，蓋洛普的一項(xiàng)調(diào)查顯示，擁有5年以下投資經(jīng)驗(yàn)的新手相信,，他們在未來10年可以實(shí)現(xiàn)22.6%的年收益,。而投資超過20年的老手的預(yù)計(jì)是12.9%
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但是，巴菲特梳理了他在1999年下半發(fā)現(xiàn)的看法,，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這么高的收益是不可能的,。相反，他預(yù)測未來將出現(xiàn)“均值回歸”,，投資者將受制于經(jīng)濟(jì)基本面,、利率和企業(yè)利潤。
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他認(rèn)為投資者的收益會(huì)比較一般,。他指出,，投資者造成的交易和管理成本會(huì)讓他們損失1個(gè)點(diǎn)的收益，扣除這一成本,，他預(yù)計(jì),，在1999年至2016年的17年間，投資者的年收益能有6%就不錯(cuò)了,。
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現(xiàn)在,，17年已經(jīng)過去了，結(jié)果怎么樣,？
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首先你要知道,，以道指和標(biāo)普指數(shù)為代表的股市并不給出“凈”收益。你在電腦屏幕上看到的都是毛收益,，沒有扣除交易和管理費(fèi)用,。
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但結(jié)果顯示，這段時(shí)期的毛收益慘淡,，足可證明巴菲特的預(yù)言基本準(zhǔn)確,。從1999年11月中旬算起，到2016年11月19日周五收盤為止,，投資者在道瓊斯工業(yè)指數(shù)上的年化總收益是5.9%,。
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巴菲特證明了自己的預(yù)測能力,。
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我和他是老朋友了，他今年86歲,，我87,。我問他，想不想對從現(xiàn)在起到2033年的17年間股市整體收益率再做個(gè)預(yù)測,，他拒絕提供具體的數(shù)字,，開玩笑說：“我現(xiàn)在說話得小心點(diǎn)，到那時(shí)候,，你肯定還活著,，還要寫篇報(bào)道，跟蹤我的預(yù)言,?！?/div>
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不過，巴菲特還是提供了他對未來17年的三點(diǎn)想法：
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首次,，他認(rèn)為，投資者如果投資低費(fèi)用的標(biāo)普指數(shù)基金,，并且將全部分紅再投入該基金,，那么他獲得的收益肯定會(huì)跑贏購買17年政府債券、并將全部債息投入同樣債券的投資者,，甚至極可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏,。
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其次，他認(rèn)為,，采用上面所說“指數(shù)基金策略”并且“買入后持有不動(dòng)”的業(yè)余菜鳥投資者最終得到的收益,，可以會(huì)高于那些委托收取高額費(fèi)用的專業(yè)人士代其操作的投資者。
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第三,，他預(yù)測,，很多專業(yè)人士會(huì)讓他們的客戶跑輸指數(shù)基金，自己卻發(fā)了大財(cái),。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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譯者：Daisy
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作者卡羅爾·盧米斯是沃倫·巴菲特的老友,，退休前曾任《財(cái)富》高級自由編輯。她還是伯克希爾-哈撒韋公司多年的股東,。
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