2012年，當安德烈亞斯·費納和他在資產(chǎn)管理新創(chuàng)企業(yè)Arabesque的同事們開始建議投資者把環(huán)境,、社會和公司治理（ESG）因素納入投資決策時,，他們因此而飽受批評，更不用說遭遇白眼,、蔑視和鄙夷的表情了,。費納回憶說，投資者相信“要想把事情做對,，就得花錢”的理念，因而會接受較少的利潤和較低的回報率,。

六年來,，情況有了巨大的改變。如今,，越來越多的證據(jù)表明把社會責任置于首位的公司也可以成為市場上的領跑者,。問題不再是你能否通過做好事來賺錢，而是怎樣最有效地把做好事的企業(yè)與后進者區(qū)別開來,。

Arabesque從銀行業(yè)巨頭巴克萊（Barclays）剝離而成,，它和其他幾家公司正在利用數(shù)據(jù)來打造出可以幫助投資者建倉并且測試持倉情況的工具。

投資者當然有需求——在最近的一次調(diào)查中,，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）發(fā)現(xiàn)大約20%的投資者（其中一半的投資期限為五年或者更長）在進行投資分析時會考慮ESG問題,。他們的動機源于公眾責任感和自我保護的慣常思維，也就是說,，如果企業(yè)在進行決策時顯示出對環(huán)境,、所在社區(qū)以及員工的尊重,，那么當它們遇上罰款、公眾抵制以及董事會陷入混亂等問題時,，股價遭受重創(chuàng)的可能性就會小一些,。

同時，著眼于ESG的管理和長期戰(zhàn)略性思維之間有很強的關(guān)聯(lián)性,，這也是頂尖企業(yè)和落后公司的區(qū)別越發(fā)明顯的原因之一,。去年，咨詢機構(gòu)麥肯錫（McKinsey）的一項研究量化了著眼于長期的作用,。這項研究考察了615家大中型企業(yè)在2001年到2014年的表現(xiàn),，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，與那些注重通過短期策略來大幅提升每股收益的公司相比,，那些管理層目光長遠,、能夠不斷通過研究和聘任把利潤重新投入經(jīng)營活動的公司，其收入和利潤增長率分別比前者高47%和36%,。

這樣的趨勢給從ESG角度分析數(shù)據(jù)評估企業(yè)表現(xiàn)的公司帶來了機遇,。產(chǎn)生建立Arabesque的想法源于巴克萊的一位客戶提出的問題：是否有辦法把投資回報和社會價值聯(lián)系在一起。為此,，費納和奧馬爾·塞利姆（Arabesque的首席執(zhí)行官）等同事進行了研究,。就像費納說的那樣，研究結(jié)果讓他們相信,，實際情況表明,，把社會問題考慮在內(nèi)的投資決策從長期來看“更為堅挺，而且風險較小”,。

如今,，Arabesque管理著覆蓋超過7,000家公司的數(shù)據(jù)庫，其中的信息來自于50,000個新聞來源和8,000個非政府組織,，以及其他一些機構(gòu),。它的客戶包括資產(chǎn)管理公司道富集團（State Street）以及埃森哲（Accenture）、標準普爾（Standard & Poor's）等咨詢機構(gòu),，其數(shù)據(jù)被用來編制一些針對ESG的指數(shù),。Arabesque于去年推出了S-Ray，客戶可以利用這個工具給企業(yè)打分,，依據(jù)則是投資者最關(guān)心的問題,，比如公司治理和勞動者權(quán)益等。

現(xiàn)在,，費納很樂意向客戶推薦自家工具產(chǎn)生的“硬”統(tǒng)計數(shù)據(jù),。在用S-Ray對標準普爾500指數(shù)（S&P 500）的ESG得分進行分析后，Arabesque發(fā)現(xiàn)在過去的十幾年中，得分排在前五分之三的公司的股價波動性低于后五分之二的公司,，其年度股票回報率則比后五分之二的公司高兩個百分點,。如果用排名前20%的公司與排名后20%的公司相比，這個差距就會更大（參見圖表）,。

?

值得注意的是,，基于ESG的方法并不總是有助于挑中那些短期表現(xiàn)優(yōu)異的個股,。標準普爾500指數(shù)中，目前在Arabesque的整體ESG評分表上排名前五位和后五位的公司就充分說明了這一點——自從2013年年底以來,，前五名中有兩只股票一直大幅落后于標準普爾500指數(shù),，后五名中則有兩只股票輕松跑贏了大盤。與之類似,，Netflix和亞馬遜（Amazon）12個月來分別上漲了98%和92%,，但是它們的ESG得分同樣較低（Arabesque未對影響個股評分的因素發(fā)表評論）。

但是就像Arabesque的整體數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出來的那樣,，對于有ESG意識的投資者來說,，這些數(shù)字很有說服力?？偟膩砜?，“善良”股票的長期表現(xiàn)更好。今年9月上市的低成本社會責任共同基金或交易所交易基金Vanguard ESG U.S. Stock和Vanguard ESG International Stock可以高效地捕捉到社會責任型管理層帶來的益處,。對于喜歡讓籌碼更加集中的投資者來說，他們很可能在這些基金中發(fā)現(xiàn)下列個股：

英格索蘭（Ingersoll-Rand,，股票代碼：IR）生產(chǎn)一系列工業(yè)產(chǎn)品,，但是它79%的收入來自于暖通空調(diào)（HVAC）系統(tǒng)，這也是該公司大舉押寶能源效率的抓手,。2015年,，英格索蘭一度出現(xiàn)滑坡，原因是油價的暴跌對它的部分工業(yè)客戶產(chǎn)生了不利影響。但是隨著經(jīng)濟迅猛增長以及建筑行業(yè)日漸繁榮,，再加上自己的室內(nèi)微氣候業(yè)務不斷擴大市場份額,，該公司的股價已經(jīng)回升。過去五個季度,，暖通空調(diào)訂單的增速從3%升至17%,，巴克萊的分析師朱利安·米切爾稱之為“相當有吸引力的軌跡”。

看到柴油發(fā)動機制造商康明斯（Cummins,，股票代碼：CMI）在以ESG為核心的榜單中有如此之高的排名或許會讓人感到意外,。但是很長一段時間以來，這家總部設在印第安納州的公司一直是清潔空氣領域里的技術(shù)標桿,。21世紀初,，康明斯加大了研發(fā)力度，打造出了排放標準超過聯(lián)邦監(jiān)管要求的發(fā)動機,，而且是在這些規(guī)定變得更加嚴格的情況下,。這方面的努力已經(jīng)在中國等市場取得了成效，康明斯2017年的排放解決方案業(yè)務收入提高了20%,。今年康明斯的股價遭到打壓,，原因是人們擔心工業(yè)周期已經(jīng)見頂。Jefferies公司的分析師斯蒂芬·福爾克曼認為,，康明斯目前股價對應的2019年預測市盈率為10倍,，作為潛在長期投資對象，這已經(jīng)是相當便宜了,。

當企業(yè)領導者表現(xiàn)糟糕時,，一家治理完善的公司能夠確保他們很快就會失去領導權(quán)。今年7月,，德州儀器（Texas Instruments,，股票代碼：TXN）的首席執(zhí)行官布萊恩·克拉徹“下課”。他在這個職位上只待了六個月,，下臺的原因是他的某些“個人行為”違反了公司的政策,。董事長理查德·譚普頓再次成為首席執(zhí)行官。在克拉徹接任前,，譚普頓曾經(jīng)在首席執(zhí)行官的位置上干了14年,。野村極訊（Nomura Instinet）的分析師羅米特·沙阿說，外界將譚普頓視為“今日德州儀器的締造者”,。在擔任首席執(zhí)行官期間,，他帶領這家公司把精力集中在模擬半導體業(yè)務上。自從2015年以來,，此項業(yè)務增長了19%,，該公司的股價也提高了一倍以上,。在克拉徹離任后，德州儀器的股價僅小幅下探,，而且目前已經(jīng)反彈,。這表明投資者深信做正確的事不會讓這家公司出現(xiàn)退步。（財富中文網(wǎng)）

譯者：Ty