恒大被標(biāo)普降級(jí),，是恒大近期流動(dòng)性緊張和未來(lái)償債能力不甚樂(lè)觀的反應(yīng)，說(shuō)明恒大的資金面壓力尚未化解甚至有惡化趨勢(shì),，這也是恒大取消特別分紅計(jì)劃加以應(yīng)對(duì)以減少現(xiàn)金損耗的重要原因之一,。

償債能力預(yù)警信號(hào)仍未解除。并非空穴來(lái)風(fēng),，本月,，中國(guó)恒大跌至6.91港元，這是2017年初以來(lái)的最低水平,。前幾天,，該公司稱(chēng)已解決一起與債權(quán)人的糾紛，但是,，這場(chǎng)糾紛加劇了投資者對(duì)該公司償債能力的擔(dān)憂,，過(guò)去該公司曾度過(guò)難關(guān)，但這一次問(wèn)題似乎更加棘手,。必須指出,，人們對(duì)該公司財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂無(wú)可厚非。

兩大國(guó)際著名評(píng)級(jí)下調(diào)評(píng)級(jí)事出有因,。本月,，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將中國(guó)恒大的信用評(píng)級(jí)從B+下調(diào)至B，指出該公司進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道似乎有限,，而且越來(lái)越依賴不太穩(wěn)定的影子銀行貸款,。　7月26日,，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普宣布下調(diào)中國(guó)恒大集團(tuán)及其附屬公司的評(píng)級(jí),，中國(guó)恒大、恒大地產(chǎn)和天基控股的評(píng)級(jí)從B+下調(diào)至B-,，展望為負(fù)面,。標(biāo)普在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，這家開(kāi)發(fā)商融資渠道的減弱將“打擊其流動(dòng)性狀況和有序減少債務(wù)的能力”,，恒大的信用狀況也受到“盈利能力嚴(yán)重下降”的拖累,。

世界上僅僅三個(gè)人不理解國(guó)際著名評(píng)級(jí)下調(diào)恒大評(píng)級(jí)一事。這三人是,，桃仁,、杏仁及恒大集團(tuán)發(fā)言人,。恒大集團(tuán)發(fā)言人稱(chēng)：“對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)中國(guó)恒大評(píng)級(jí)，公司深表遺憾和不理解,?！?br />
恒大拖欠施工單位工程款運(yùn)作的模式可能達(dá)到了最高并極致，這導(dǎo)致這家開(kāi)發(fā)商坐在火山口,。據(jù)恒大披露,，截至6月30日有息負(fù)債約5700億元，但不是全口徑負(fù)債,。若不能有效解決墊款問(wèn)題,，那么一切的努力僅僅是茍延殘喘而已。而且,，其號(hào)稱(chēng)的“高增長(zhǎng),、控規(guī)模、降負(fù)債”新戰(zhàn)略,，難以持續(xù),，抑或是“客里空”。

正處在輿論風(fēng)口浪尖上的中國(guó)恒大取消特別分紅,，可以說(shuō)在意料之中,。因?yàn)榘凑粘＠?，眼下恒大這種情況,，本來(lái)就應(yīng)該停止分紅，償還債務(wù),。如果此時(shí)還“頂風(fēng)作案”,，相當(dāng)于說(shuō)恒大有錢(qián)也不給供應(yīng)商結(jié)款，不還銀行,，但分紅繼續(xù)進(jìn)行,，投資者和債權(quán)人都會(huì)質(zhì)疑——這算不算掏空公司？

過(guò)去這些年,，恒大的高分紅做派業(yè)內(nèi)聞名,。2018年，恒大分紅149億港幣,，許家印家族拿走約105.79億,；2019年，恒大分紅208億港幣,，許家印家族拿走約147.68億,。由此可見(jiàn)，大部分錢(qián)都進(jìn)了許家印家族的腰包,。

盡管這次恒大及時(shí)收手,，但受多重利空消息影響,，中國(guó)恒大27日早盤(pán)集合競(jìng)價(jià)報(bào)6.15港元，跌幅8.35%,，總市值逼近800億港元關(guān)口,；股價(jià)年內(nèi)已回撤58%，創(chuàng)下2017年5月以來(lái)的新低,。很顯然,，恒大的麻煩，還遠(yuǎn)未結(jié)束,。

看了恒大決定取消特別分紅這個(gè)消息我頗感意外,。此前恒大在向香港交易所提交的一份公告中表示，其董事會(huì)將召開(kāi)會(huì)議,，討論該公司三年來(lái)首次派發(fā)特別分紅的計(jì)劃,。

這一消息一度讓恒大的股價(jià)上漲不少。頂著投資者的希望取消特別分紅充分說(shuō)明了恒大如今面臨的困難有多大,。如今恒大面臨很大的風(fēng)險(xiǎn),，如果恒大再次積極擴(kuò)張，其債務(wù)將進(jìn)一步增加,，在持續(xù)降杠桿的壓力下,，這將難以承受。