房企的債務(wù)危機(jī)表面上是由于高負(fù)債下的周轉(zhuǎn)速度下降或者銷售回款不暢與融資失利造成的,，表面上看是資金面的問題,，實(shí)際上其核心是資產(chǎn)流動性的問題。熱點(diǎn)城市市場容量大,、價格敏感度高,，資產(chǎn)流動性就比較強(qiáng)，需要錢的時候,，可以快速變現(xiàn),，但是三四線城市去化就很難。

碧桂園前兩年拼命推高周轉(zhuǎn)速度,，就是為了從三,、四線城市快速撤出，所以現(xiàn)在在財務(wù)方面就比較從容,，進(jìn)入了穩(wěn)健區(qū)域,。從碧桂園目前處于低位的融資成本也能看出，一家民營房企能用低價拿到錢,，本身就能在一定程度上體現(xiàn)出財務(wù)的安全性,。作為對比，曾經(jīng)的50強(qiáng)房,，陽光100因?yàn)橹饕季侄?、三線城市，又在作大盤和商業(yè)街等流動性比較差的項(xiàng)目,，現(xiàn)在已經(jīng)被甩在后面且出現(xiàn)了較大的現(xiàn)金流壓力,。

接下來的一兩年,，行業(yè)內(nèi)的并購會加劇。由于涉房貸款集中管理,、土地集中出讓以及各地調(diào)控措施的強(qiáng)化,，會讓一些真實(shí)負(fù)債較高、轉(zhuǎn)型調(diào)整較慢,、周轉(zhuǎn)速度下降的企業(yè)觸發(fā)流動性危機(jī),。

上一輪房地產(chǎn)價格暴漲，給各地金融和信貸領(lǐng)域帶來了很大風(fēng)險,，比如銀行新增信貸中房貸占比超過70％,、各地地王頻出，這是從2018年就開始的樓市去杠桿的最大背景,。

在過去的幾年中,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境都發(fā)生了很多變化,。對于房企來講,，負(fù)債和杠桿率不再是以前那般輕描淡寫可以解決的事情，恒大如今的窘境就是一個活生生的例子,。對于融信來講也是這樣,，不趕緊變賣家產(chǎn)降低債務(wù),，今后可能難以自處,。