量化策略的本質(zhì)是「相信過去會重演」,，它是用「過去的數(shù)據(jù)」來推演「未來的投資」。

而A股市場還在不斷的成熟,，每隔一段時間就會蛻皮進(jìn)化,，像05年前的A股和05年后的A股，股權(quán)分置前后,，其實已經(jīng)是兩個不同的市場,，過往的數(shù)據(jù)參考性已經(jīng)很?。?5年前的A股和15年后的A股,，北上資金大幅流入前后,，A股也已經(jīng)變成了嶄新的A股；而站在今天,，從「學(xué)習(xí)美國模式」到「制造業(yè)借鑒德國模式,，金融業(yè)借鑒美國模式」的政策導(dǎo)向變化之下，未來五年的A股和過去五年的A股,，會不會也是截然不同的市場,，
還有待未來的市場來確認(rèn)。

所以,，如果是純粹按自己的模式投資,，全市場范圍選股的量化策略基金，在A股往往會每隔一段時間就出現(xiàn)策略失效的問題,，失去超額收益,，甚至大幅跑輸市場指數(shù)，這一點,，過去的市場反復(fù)上演,，未來的市場必將再次上演。

在這種情況下,，值得關(guān)注的量化基金是指數(shù)量化增強型基金,。比如中證500量化增強基金，投資合同會首先通過對它的投資范圍及投資風(fēng)格進(jìn)行限制,，整體持倉是以中證500指數(shù)為基準(zhǔn),，在此基礎(chǔ)上，在一定幅度內(nèi)根據(jù)量化模型進(jìn)行優(yōu)化,，爭取取得超額收益,。

在專精特新時代，中證500指數(shù)具有長期投資前景,，而中證500量化增強指數(shù),，哪怕在量化策略階段性失效的情況下，即便超額收益為負(fù),，只要中證500本身上漲勢頭良好,，也有可能給投資者帶來不錯的整體回報；而只要量化策略起了正面增強效果,，就可能比指數(shù)本身取得更可觀的回報,，「可以更好，不至于太壞」,，從勝率和賠率上來說,，中證500量化增強基金都是值得關(guān)注和配置的,。

在震蕩行情下，市場風(fēng)格切換,，中證500和對應(yīng)的指數(shù)增強產(chǎn)品一下子就火了起來,，投資者趨之若鶩，大筆資金涌入,，而管理人則保持了清醒的姿態(tài),，忙不迭地封了盤。事實上,，對于最近兩年的A股,，這樣的故事不是第一次上演了，從茅指數(shù)到寧指數(shù)再到中證500乃至中證1000,，市場熱點在不斷轉(zhuǎn)移,，投資者也一次次變換自己的投資方向，就像一個摸不著頭腦的小男孩,。

有意思的是,，大量研究機構(gòu)都說中證500的估值低，這可能是事實,，但大家都選擇性的忽視了中證500的結(jié)構(gòu)中周期股占比高的事實（有色,、化工），在美元寬松的格局下,，大宗商品走牛,，帶動這些行業(yè)走入了周期高點，進(jìn)而拉動了指數(shù)估值走低,，但是,，這樣的低是否有真的意義？另一個數(shù)據(jù)顯示,，今年6月份中證500調(diào)整權(quán)重股,，進(jìn)一步壓低了估值，但這不過是事件性沖擊,，他的低估值能否真正轉(zhuǎn)化為未來的成長,？

從A股歷史上看，2015,、2018和2021這三年,，每年的年初都出現(xiàn)了市場風(fēng)格從滬深300（大盤）向中證1000（小盤）切換的動量，有人說這是市場風(fēng)格的自然變化,，漲多了就要跌了,，也有人說社融增速和大小盤相對優(yōu)勢有很大關(guān)系，眾說紛紜,，但我有一點可以確認(rèn)的是,，當(dāng)我們看到某一項投資品走好的時候，大概率他的行情已經(jīng)走入末端,，是像前面說的那個摸不著頭腦的小男孩一樣四處漂移,，還是踏實做好資產(chǎn)配置，當(dāng)每一次風(fēng)格轉(zhuǎn)移時候都能榮辱不驚,，我想大家都有自己的答案,。