高盛買地產(chǎn)債本不需要廣而告之,。既然廣而告之,，出于兩個(gè)目的：其一是，消息來自央行媒體,，表明監(jiān)管方需要穩(wěn)定房市預(yù)期,，以現(xiàn)在的信用趨勢(shì)演化下去，可能會(huì)造成“因處置風(fēng)險(xiǎn)而帶來風(fēng)險(xiǎn)”,。其二是這種穩(wěn)定的預(yù)期信號(hào)對(duì)于買了地產(chǎn)債的高盛來說,，也算是好事一件。
高盛買了多大規(guī)模的債,，買的哪家的債，并不清楚,，因此到底體現(xiàn)了多少信心,，也不清楚。
地產(chǎn)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)并未完全過去,。10月房地產(chǎn)貸款的環(huán)比增加,，可能僅是前期矯枉過正積壓的開發(fā)貸和住房貸款有了些釋放。市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期,，公眾對(duì)于購房的熱度,，仍然處于下行通道。

現(xiàn)在的房企,，去看項(xiàng)目,，感覺沒什么問題，一看現(xiàn)金流,，沒有,。那么，錢在哪,？地產(chǎn)的底又在哪,？所以，高盛的左側(cè)交易如何,？很難去判斷,，可能會(huì)抄在半山腰上，因?yàn)橘I的債價(jià)格都在70塊以上,。那再來一兩個(gè)負(fù)面呢,？到50塊以下,？

地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的過度傳染，現(xiàn)在還沒有到頭,。所以,，左側(cè)交易，風(fēng)險(xiǎn)仍大,，現(xiàn)在的邏輯不同幾個(gè)月前,，市場(chǎng)信心和預(yù)期不可同日而語。當(dāng)局的定性,，是遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的,。

現(xiàn)在的價(jià)格，持有地產(chǎn)最難受的是,，賣也不是,，不賣也不是。而且,，有些房企如果不愿意還債了,，想躺平，投資人也沒有辦法,，這個(gè)也沒法通過研究得知,。

所以，債券投資人永遠(yuǎn)是最弱勢(shì)的,，境內(nèi)的債是這樣,，境外的更是這樣。因?yàn)橘Y金跨境的問題,，涉及到境外的法律,。

難上加難。

所以,，做右側(cè)吧,，明年5月之后，就會(huì)有方向了,。當(dāng)然,，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，應(yīng)該全神貫注地聽,，研究,，學(xué)習(xí)。

要去阻止市場(chǎng)下跌是不太可能的,，所以,，什么都不要做了。

（轉(zhuǎn)自債券投資公眾號(hào)“窗口說”）

中國的房地產(chǎn)債券因?yàn)楹愦蟮膯栴}經(jīng)歷了一系列危機(jī)，就目前情況看,，就算高盛買入了中國房企的債券,，也不能說明籠罩在房地產(chǎn)業(yè)的陰影開始散去。

之前有恒大,，如今佳兆業(yè)也開始步其后塵,，佳兆業(yè)是國際債券市場(chǎng)的主要借款人，明年內(nèi)到期的離岸債約有30億美元,。它是中國最新一家卷入房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的開發(fā)商,。目前尚不能說明現(xiàn)有的危機(jī)會(huì)不會(huì)擴(kuò)散開來，但是斷言危機(jī)解除為時(shí)尚早,。

現(xiàn)在的房地產(chǎn)真的像失速的飛機(jī)，飛行員（監(jiān)管部門）說沒問題,，可以無動(dòng)力著陸,，老年乘客（開發(fā)商）嚇得要躺倒，要寫遺囑,，年輕的乘客（金融機(jī)構(gòu)）鬧著要跳下去,，空乘（地方政府）忙著要把乘客系上安全帶綁座椅上。