在投資理財(cái)中，要判斷哪里有金礦很難,，要判斷哪里有地雷卻并不難,，因?yàn)榈乩妆ㄇ耙话愣肌敖鸸鉅N燦”引人注目。不論是因“酒莊”出圈的“坤神”,，還是因“芯片”出圈的“蔡神”,，亦或是下半年備受追捧，近乎封神的十來家量化私募,，市場總是一次次重演“潮起潮落”的周期戲碼,，每次只是換了主演而已。

一種風(fēng)格,、一種主題,、一種策略在等風(fēng)階段總是默默無聞的，在風(fēng)起風(fēng)大中逐漸出現(xiàn)在人們的視野,，當(dāng)大多數(shù)人都看到并想乘風(fēng)而上時(shí),，往往風(fēng)力正在漸行漸遠(yuǎn)，強(qiáng)行上路只會(huì)讓風(fēng)力衰竭得更快,，摔得更重,。所以每次普通人追逐風(fēng)口，結(jié)果都很慘,?！敖鸸鉅N燦”的風(fēng)口更像是颶風(fēng)眼，應(yīng)盡力避開,。

資本市場的風(fēng)云更迭和周期變化是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期更迭決定的,，如一年四季般自然，這才是真相,，是本質(zhì),。我們無法在春天不播種，直接跳到秋天獲得豐收,。同樣,，我們?nèi)绻辉诙耗妥〖拍埠茈y踏準(zhǔn)夏秋的節(jié)奏，看到別人碩果累累時(shí)會(huì)誤以為正當(dāng)時(shí),，搶著入場播種實(shí)則轉(zhuǎn)眼入冬,，顆粒無收，還賠了種子,。

兩個(gè)多月前,，9月初秋老虎，也正是量化私募如火如荼時(shí),，一個(gè)朋友找我?guī)蛥⒃斚履承欣碡?cái)師給的理財(cái)方案,。當(dāng)時(shí)她剛剛晉升為私行客戶，理財(cái)師迫不及待地做了一份資產(chǎn)配置方案,。我們拿到手一看,，被該方案的“簡單粗暴”驚到了。1/3配*奇的量化對沖,，1/3配*均的500增強(qiáng),，剩下1/6配一只公募芯片基金，1/6配一只保險(xiǎn),。當(dāng)時(shí)我看到如此重倉位配時(shí)下最火爆的量化私募,，就非常反感和質(zhì)疑，隨手搜搜資訊都是關(guān)于量化私募的報(bào)道,，這么典型的“哪兒人多往哪兒擠”的方案,，恰恰是犯了投資大忌。現(xiàn)在回頭看,，量化通道再次印證了一天入冬,，如果當(dāng)時(shí)按照方案配了，基本妥妥地進(jìn)去就是重倉遭遇連續(xù)回撤,。

這樣的情景，會(huì)在我們的理財(cái)生涯中反復(fù)重演,，一次次考驗(yàn)我們的常識(shí)和定力,。投資不是要賺到所有的錢，而是賺我們認(rèn)知能匹配到的錢,。我們可以找不到金礦,，但要竭力避開地雷。

無論是哪一種策略的量化基金,，還是哪一個(gè)基金經(jīng)理管理的主動(dòng)基金,，都只是“工具”，都有它們適合的工作環(huán)境,，我們需要做的是分散到盡可能多樣化的策略,、行業(yè)、風(fēng)格中，選擇靠譜的機(jī)構(gòu),，遵循春夏秋冬的規(guī)律,，一分耕耘一分收獲，而不是幻想臨時(shí)插隊(duì)一夜暴富,。

對于管理機(jī)構(gòu)和代銷機(jī)構(gòu),，我覺得以短視的沖規(guī)模賺錢為本的機(jī)構(gòu)終將被市場淘汰。很慶幸,，與前些年量化私募周期相比,，今年不少量化機(jī)構(gòu)在自己策略出現(xiàn)天花板時(shí)主動(dòng)封盤，關(guān)門謝客,，做到了以客戶為本,，對客戶負(fù)責(zé)。少部分機(jī)構(gòu)借著市場熱度,，在9月份大肆發(fā)行N期產(chǎn)品,，這個(gè)心思就值得推敲了。市場輪回,，誰也逃不開,。對他人負(fù)責(zé)，就是對自己負(fù)責(zé),。資產(chǎn)管理和財(cái)富管理都不是一錘子買賣,。

在美國，量化交易約占美國股票交易總量的70以上%,。中國的量化交易雖然這幾年有所提高,，但目前的占比仍然不到20%。由于量化交易是自動(dòng)化的交易,，而背后的核心就是計(jì)算機(jī)的指令,，雖然其優(yōu)勢在于能夠理性、克服人性投資的貪婪與恐懼,，優(yōu)柔寡斷等心理,，但實(shí)際執(zhí)行的時(shí)候可能不能及時(shí)根據(jù)市場來調(diào)整交易指令和模型，導(dǎo)致不斷虧損,。

因此在快步前進(jìn)的時(shí)候,，量化的回調(diào)也能夠讓市場投資者保持一定程度的理性來看待這個(gè)快速發(fā)展的領(lǐng)域。尤其是也會(huì)讓很多量化投資團(tuán)隊(duì)如何思考研究框架,、IT等方面的協(xié)同,。未來中國的量化交易市場肯定會(huì)向發(fā)達(dá)市場看齊，這也意味著量化交易的市場空間是巨大的,。