美聯(lián)儲公布的最新一次FOMC會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策者承認,，美國高通脹可能會持續(xù)的較此前預(yù)期的還要久,，必要時將加快縮減購債規(guī)模（Taper）節(jié)奏，并提前加息,。美聯(lián)儲此番表態(tài)不同以往值得注意,，但是美聯(lián)儲對階段性通脹高企的容忍度還是比較高。

隨著經(jīng)濟和社會回歸正常,，尤其是供應(yīng)鏈問題逐步修復(fù),、政府釋放國家石油儲備等措施,，美國發(fā)生持續(xù)惡性通脹的可能性比較低，如果細拆看一下通脹數(shù)據(jù)還是結(jié)構(gòu)性的大通脹,，能源,、交通、房價,、房租占比更高一些,。當(dāng)供給正常、需求滿足,，經(jīng)濟動能的速度就會見頂,，通脹水平也會隨之見頂，并逐步回歸到合理區(qū)間,。美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模（Taper）已經(jīng)給了市場貨幣政策回歸的預(yù)期,，也將有利于高通脹風(fēng)險緩釋。

當(dāng)前,，美聯(lián)儲除了關(guān)注通脹數(shù)據(jù)及其持續(xù)性之外,，還非常在意的一個指標(biāo)就是就業(yè)數(shù)據(jù)。從實際情況來看,，距離供給正常、通脹高企,、充分就業(yè)的經(jīng)濟過熱狀態(tài)還比較遠,。美國對階段性通脹高企的關(guān)注度更高了，同時容忍度還是比較高,，只是不確定階段性通脹高企持續(xù)多長時間,。因此，不會馬上改變縮減購債規(guī)模（Taper）節(jié)奏并提前加息,，而是認為必要時才會考慮這樣做,。

總體來看，美聯(lián)儲在控制通脹方面加息是最后一道“閘門”,，美國政府在抑制通脹和促進就業(yè)方面應(yīng)該可以做更多事情,。一項最新民調(diào)顯示，隨著假日臨近,，超過四分之三的美國人認為當(dāng)前的通貨膨脹已經(jīng)影響到了他們的生活,，超半數(shù)的美國人認為政府應(yīng)該為高物價負責(zé)。美國財政部長耶倫日前表示正考慮降低特朗普針對中國實施的關(guān)稅,，如果中美在關(guān)稅上取得實質(zhì)進展將在邊際上增加輸美商品供給,，降低通脹水平。

從投資者角度來看,，宏觀對于投資重要但不主要,，我們無法判斷美聯(lián)儲什么時候決定加息,，或者中國央行什么時候會“放水”。但是,，我們可以通過資產(chǎn)分散配置的策略和方法盡可能降低或分散宏觀變動的風(fēng)險和影響,。

通脹已經(jīng)如脫韁野馬。需求強勁而供應(yīng)持續(xù)短缺推動美國通脹飆升,，最近幾周,，眾多跡象表明，供應(yīng)瓶頸問題已略有緩解,，但通脹擔(dān)憂卻有增無減,。在美國和歐洲，強勁需求與供應(yīng)短缺已導(dǎo)致企業(yè)成本和售價加速上升,，美國的企業(yè)都表示,，11月份的需求強勁，再加上零部件和勞動力持續(xù)短缺,，已導(dǎo)致創(chuàng)紀(jì)錄的價格上漲,。在美國，抗疫限制措施的取消提振了企業(yè)的產(chǎn)出,，特別是在服務(wù)行業(yè),。根據(jù)IHS Markit對企業(yè)進行的調(diào)查，在美國強勁需求與供應(yīng)短缺問題的疊加已導(dǎo)致企業(yè)成本和售價加速上升,。
提前加息之箭一觸即發(fā),。美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，若通脹持續(xù)高企,， 應(yīng)準(zhǔn)備提前加息,。在最新公布的會議紀(jì)要中，美聯(lián)儲官員們對于通脹高企的擔(dān)憂和調(diào)整政策節(jié)奏的焦慮也躍然紙上,。紀(jì)要顯示,，美聯(lián)儲官員們在11月會議上雖然判斷通脹繼續(xù)走高主要反映一些臨時性因素，但也表示通脹壓力本身可能會需要(比美聯(lián)儲預(yù)期)更長的時間來消退,。與會者也坦承,，雖然目前仍預(yù)期隨著供需關(guān)系再平衡，2022年能夠看到通脹顯著下降,，但他們自己也認為這一判斷的不確定性正在提升,，最終可能會證明通脹比預(yù)期來得更頑固。直擊市場痛點的是,，相較于以往含糊不清的表態(tài),，今天的會議紀(jì)要明確點出了“提前加息日程”的說法。這表明，整治通脹已經(jīng)成為美聯(lián)儲的當(dāng)務(wù)之急,。必須指出的是,，通脹成為經(jīng)濟學(xué)家和政府政策制定者面臨的最棘手問題之一，這些決策者包括制定利率的美聯(lián)儲官員,，以及拜登政府和國會,。

果斷出擊的時機已到。雖然也有與會者強調(diào)要保持耐心,，仔細審視供應(yīng)鏈問題的進展,，但這一段的結(jié)論落在“與會者表示FOMC在應(yīng)對威脅長期價格穩(wěn)定和就業(yè)目標(biāo)的通脹壓力時，應(yīng)該毫不猶豫地采取適當(dāng)?shù)呐e措”,。在11月FOMC后,，最新出爐的勞工部十月CPI(6.2%)和商務(wù)部PCE(5%)指數(shù)均進一步上沖至三十年來新高，周四的初請失業(yè)金人數(shù)(19.9萬)驟降至1969年以來的最低水平,。

美國在經(jīng)濟增長及遏制通脹上難以兩全其美,。通常用來遏制通脹壓力的工具在某些情況下可能會將美國經(jīng)濟推向衰退，應(yīng)對嚴(yán)重通脹,，讓經(jīng)濟大幅降溫,。這樣做的后果必然是風(fēng)險在通脹失控與經(jīng)濟盛衰之間平均分配。美國如果想防范更大的風(fēng)險,，就必須在貨幣政策上采取強有力的行動,。

通脹可能是今后的新常態(tài)。當(dāng)前,，美國通脹飆升至30年高位,，造成通脹的原因是多方面的，而遏制通脹壓力的工具是單一或者是無效的,，因此，我認為,，遏制通脹,，要有理想，但不能理想化,，未來,，高通脹可能若影相隨般嵌入式固化。一切皆有可能,，最為悲觀的情況極有可能發(fā)生,，人們應(yīng)該做好把高通脹作為新常態(tài)的心理及行動準(zhǔn)備，而不是簡單地憑天由命,，有一句話說的好,，有備無患。
　　

就現(xiàn)在的通脹水平看，提前加息的概率非常大,。從最近的數(shù)據(jù)看,，美國消費者價格增長以大約三十年來的最快速度躍升。10月份,，美國剔除食品和能源成本的核心個人消費支出指數(shù)同比上漲4.1%,，高于9月份的3.7%。

這樣的數(shù)據(jù)結(jié)果或許說明了現(xiàn)在的強勁通脹水平,，不少美國高層經(jīng)濟官員傾向于認為美聯(lián)儲應(yīng)更快收緊政策,，就此看來，提前加息還是很有可能的,。