1、對(duì)于2021年的中概股來說,，無論是美股市場還是港股市場，一個(gè)字——慘,，兩個(gè)字——很慘，三個(gè)字——非常慘,，比如去年還是當(dāng)紅炸子雞的拼多多,，市值從2664億跌到了現(xiàn)在的833億，十個(gè)月跌去了70%,，怎一個(gè)慘字了得,。但在中概股的一片慘淡之中,，只有兩家互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)顯得不合群,，一個(gè)是京東，一個(gè)是網(wǎng)易,。

2,、兩家公司都有一個(gè)共同點(diǎn)：其在細(xì)分賽道都是二當(dāng)家,，而且跟行業(yè)老大有肉眼可見的差距,，老板這兩年都比較低調(diào),，在低調(diào)中股價(jià)扛過了這輪中概股的寒冬,，而且通過分拆上市,，其財(cái)富值并沒有受到多大影響,，比如京東集團(tuán)現(xiàn)在有四家上市公司（京東,、京東物流,、京東健康,、達(dá)達(dá)）,，市值加起來也接近2000億美元，東哥的財(cái)富不減反增,。

3,、隨著網(wǎng)易云音樂在香港的IPO，計(jì)劃于12月2日上午9點(diǎn)開始在香港聯(lián)交所交易,，代碼為“9899.HK”，網(wǎng)易云音樂估值近400億港元,，明天網(wǎng)易云音樂掛牌之后,，丁磊將迎來自己的第二家上市公司。

4,、丁磊是國內(nèi)第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中的“異類”,，雖然丁磊也曾經(jīng)做過中國首富，在游戲行業(yè)也僅次于騰訊,，但其曝光率和公眾知名度,，跟馬云,、馬化騰無法同日而語,，雖然丁磊偶爾也有驚人之語,，但是他更像是一個(gè)摳門的產(chǎn)品經(jīng)理，其打造的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品擅長走小眾路線,，包括網(wǎng)易新聞,、網(wǎng)易云音樂，雖然跟行業(yè)老大有極大的差距,，但是卻網(wǎng)羅了不少鐵桿用戶,，這樣的小眾打法，在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于獨(dú)一份,。

5,、其實(shí),，以游戲行業(yè)的利潤，丁磊完全可以用燒錢的手法打造出一個(gè)行業(yè)老大,，但是摳門是丁磊的另一個(gè)特質(zhì)，擅長花小錢辦大事,，所以網(wǎng)易云在隱忍了多年之后,，就是不跟騰訊音樂搞版權(quán)燒錢大戰(zhàn),，互聯(lián)網(wǎng)有個(gè)段子：老大和老二比燒錢，結(jié)果老三消失了,，這個(gè)定律在網(wǎng)絡(luò)音樂市場卻變成了，老大騰訊音樂瘋狂買版權(quán),，老二網(wǎng)易云音樂直接躺平,，老三蝦米音樂消失了，2019年阿里牽頭投資網(wǎng)易云音樂領(lǐng)投的7億美元,，也就意味著阿里事實(shí)上放棄了蝦米音樂,。

6、而在2019年阿里入股之后,，網(wǎng)易云音樂的上市也就提上了議事日程，只是IPO過程卻是一波三折,，今年8月網(wǎng)易云音樂就通過了港交所的上市聆訊,，結(jié)果卻拖到了12月2日才上市，而且這時(shí)候港股的大環(huán)境,，跟夏天時(shí)相比,，可以說是極為慘淡,，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司，無論財(cái)報(bào)是超出預(yù)期還是不如預(yù)期,，結(jié)果都是跌跌跌,，最終網(wǎng)易云音樂的定價(jià)為205港元，并沒有達(dá)到上限的220港元,，如果明天上市破發(fā),，恐怕也并不令人意外。

7,、從體量和運(yùn)營邏輯上,，雖然都是在線音樂產(chǎn)品,，但是網(wǎng)易云音樂跟騰訊音樂卻很不一樣，騰訊音樂還是很傳統(tǒng)的偶像經(jīng)濟(jì),，靠歌曲打榜,、賣會(huì)員、在線演唱會(huì)這些老招數(shù),，只是在治理娛樂圈亂象的大背景下,，騰訊音樂自然大受影響,，事實(shí)上，騰訊音樂今年股價(jià)的慘跌八成,，與其說是失去了音樂獨(dú)家版權(quán)，還不如受治理娛樂圈的亂象的影響更大,，讓其商業(yè)模式受到了很大挑戰(zhàn),，而且作為行業(yè)老大，船大難掉頭,。

8,、相比于慘跌的騰訊音樂，網(wǎng)易云音樂不僅受益于行業(yè)的獨(dú)家版權(quán)被打破,，可以用更低的成本獲得版權(quán)，其“小而美”的用戶路線,，在治理飯圈亂象的時(shí)候,，所受到的影響就小得多，而且bilibili破圈的成功,，讓網(wǎng)易云音樂靠社區(qū)模式來復(fù)制在線音樂的成功,，成為了可能。只是,，在線音樂跟在線視頻相比,，市場規(guī)模要小得多，何況玩家除了騰訊之外,，還有蘋果這個(gè)巨頭,，網(wǎng)易云音樂想要復(fù)制B站的神話，恐怕也并不容易,。當(dāng)然,，背靠網(wǎng)易和阿里這兩大股東，網(wǎng)易云音樂這次的上市,，算是對(duì)股東有所交代,，也讓騰訊音樂看到了一個(gè)競爭對(duì)手，這對(duì)用戶,、歌手、音樂公司都是好事,。

9,、最后，從估值上來看,，考慮到體量,、盈利能力及用戶規(guī)模,，以騰訊音樂目前120億美元的市值來估算，考慮到港股市場當(dāng)下對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的極低估值，網(wǎng)易云音樂上市后大概率會(huì)是50億-70億美元的市值區(qū)間,，這其實(shí)也比較合理,。至于網(wǎng)易云音樂未來能否更進(jìn)一步，除了市場的大環(huán)境之外,，在用戶群和影響力上能否真正破圈,，將是最大的看點(diǎn),。如果能在三年內(nèi)成功破圈，那么百億甚至更高的市值,，應(yīng)該很有機(jī)會(huì),，否則，就會(huì)像那些默默無聞的行業(yè)老二一樣,，一直活在老大的陰影之下,。

網(wǎng)易云音樂這個(gè)時(shí)候去香港上市,，可以說是挑了一個(gè)合適的時(shí)機(jī)了。蝦米音樂消失了之后,，網(wǎng)易云音樂的最大對(duì)手就是騰訊音樂,，而在遭遇監(jiān)管之前，騰訊音樂曾經(jīng)擁有中國80%以上的獨(dú)家音樂內(nèi)容,，如今獨(dú)家版權(quán)模式被終結(jié)，過去六個(gè)月,，騰訊音樂股價(jià)下跌了三分之二,。這對(duì)于網(wǎng)易云音樂來講是個(gè)重大利好，這個(gè)時(shí)候上市,，估值和股價(jià)狀況都比較樂觀,。