1、對于2021年的中概股來說,，無論是美股市場還是港股市場,，一個字——慘,，兩個字——很慘，三個字——非常慘,，比如去年還是當(dāng)紅炸子雞的拼多多,，市值從2664億跌到了現(xiàn)在的833億，十個月跌去了70%,，怎一個慘字了得,。但在中概股的一片慘淡之中，只有兩家互聯(lián)網(wǎng)公司的股價顯得不合群,，一個是京東,，一個是網(wǎng)易。

2,、兩家公司都有一個共同點：其在細分賽道都是二當(dāng)家,，而且跟行業(yè)老大有肉眼可見的差距，老板這兩年都比較低調(diào),，在低調(diào)中股價扛過了這輪中概股的寒冬,，而且通過分拆上市，其財富值并沒有受到多大影響,，比如京東集團現(xiàn)在有四家上市公司（京東,、京東物流、京東健康,、達達）,，市值加起來也接近2000億美元，東哥的財富不減反增,。

3,、隨著網(wǎng)易云音樂在香港的IPO，計劃于12月2日上午9點開始在香港聯(lián)交所交易,，代碼為“9899.HK”,，網(wǎng)易云音樂估值近400億港元，明天網(wǎng)易云音樂掛牌之后,，丁磊將迎來自己的第二家上市公司,。

4、丁磊是國內(nèi)第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中的“異類”,，雖然丁磊也曾經(jīng)做過中國首富,，在游戲行業(yè)也僅次于騰訊，但其曝光率和公眾知名度,，跟馬云,、馬化騰無法同日而語，雖然丁磊偶爾也有驚人之語,，但是他更像是一個摳門的產(chǎn)品經(jīng)理,，其打造的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品擅長走小眾路線,，包括網(wǎng)易新聞、網(wǎng)易云音樂,，雖然跟行業(yè)老大有極大的差距,，但是卻網(wǎng)羅了不少鐵桿用戶，這樣的小眾打法,，在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于獨一份,。

5、其實,，以游戲行業(yè)的利潤,，丁磊完全可以用燒錢的手法打造出一個行業(yè)老大，但是摳門是丁磊的另一個特質(zhì),，擅長花小錢辦大事,，所以網(wǎng)易云在隱忍了多年之后，就是不跟騰訊音樂搞版權(quán)燒錢大戰(zhàn),，互聯(lián)網(wǎng)有個段子：老大和老二比燒錢,，結(jié)果老三消失了，這個定律在網(wǎng)絡(luò)音樂市場卻變成了,，老大騰訊音樂瘋狂買版權(quán),，老二網(wǎng)易云音樂直接躺平，老三蝦米音樂消失了,，2019年阿里牽頭投資網(wǎng)易云音樂領(lǐng)投的7億美元,，也就意味著阿里事實上放棄了蝦米音樂。

6,、而在2019年阿里入股之后,，網(wǎng)易云音樂的上市也就提上了議事日程，只是IPO過程卻是一波三折,，今年8月網(wǎng)易云音樂就通過了港交所的上市聆訊,，結(jié)果卻拖到了12月2日才上市，而且這時候港股的大環(huán)境,，跟夏天時相比，可以說是極為慘淡,，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司,，無論財報是超出預(yù)期還是不如預(yù)期，結(jié)果都是跌跌跌,，最終網(wǎng)易云音樂的定價為205港元,，并沒有達到上限的220港元，如果明天上市破發(fā),，恐怕也并不令人意外,。

7,、從體量和運營邏輯上，雖然都是在線音樂產(chǎn)品,，但是網(wǎng)易云音樂跟騰訊音樂卻很不一樣,，騰訊音樂還是很傳統(tǒng)的偶像經(jīng)濟，靠歌曲打榜,、賣會員,、在線演唱會這些老招數(shù)，只是在治理娛樂圈亂象的大背景下,，騰訊音樂自然大受影響,，事實上，騰訊音樂今年股價的慘跌八成,，與其說是失去了音樂獨家版權(quán),，還不如受治理娛樂圈的亂象的影響更大，讓其商業(yè)模式受到了很大挑戰(zhàn),，而且作為行業(yè)老大,，船大難掉頭。

8,、相比于慘跌的騰訊音樂,，網(wǎng)易云音樂不僅受益于行業(yè)的獨家版權(quán)被打破，可以用更低的成本獲得版權(quán),，其“小而美”的用戶路線,，在治理飯圈亂象的時候，所受到的影響就小得多,，而且bilibili破圈的成功,，讓網(wǎng)易云音樂靠社區(qū)模式來復(fù)制在線音樂的成功，成為了可能,。只是,，在線音樂跟在線視頻相比，市場規(guī)模要小得多,，何況玩家除了騰訊之外,，還有蘋果這個巨頭，網(wǎng)易云音樂想要復(fù)制B站的神話,，恐怕也并不容易,。當(dāng)然，背靠網(wǎng)易和阿里這兩大股東,，網(wǎng)易云音樂這次的上市,，算是對股東有所交代，也讓騰訊音樂看到了一個競爭對手,，這對用戶,、歌手,、音樂公司都是好事。

9,、最后,，從估值上來看，考慮到體量,、盈利能力及用戶規(guī)模,，以騰訊音樂目前120億美元的市值來估算，考慮到港股市場當(dāng)下對互聯(lián)網(wǎng)公司的極低估值,，網(wǎng)易云音樂上市后大概率會是50億-70億美元的市值區(qū)間,，這其實也比較合理。至于網(wǎng)易云音樂未來能否更進一步,，除了市場的大環(huán)境之外,，在用戶群和影響力上能否真正破圈，將是最大的看點,。如果能在三年內(nèi)成功破圈,，那么百億甚至更高的市值，應(yīng)該很有機會,，否則,，就會像那些默默無聞的行業(yè)老二一樣，一直活在老大的陰影之下,。

網(wǎng)易云音樂這個時候去香港上市,，可以說是挑了一個合適的時機了。蝦米音樂消失了之后,，網(wǎng)易云音樂的最大對手就是騰訊音樂,，而在遭遇監(jiān)管之前，騰訊音樂曾經(jīng)擁有中國80%以上的獨家音樂內(nèi)容,，如今獨家版權(quán)模式被終結(jié),，過去六個月，騰訊音樂股價下跌了三分之二,。這對于網(wǎng)易云音樂來講是個重大利好,，這個時候上市，估值和股價狀況都比較樂觀,。