隨著2019年第一批18家基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格落地，到目前名單擴(kuò)大到59家,，覆蓋了券商,、基金公司及其子公司、銀行及獨(dú)立三方,。一周多前,，監(jiān)管部門又繼續(xù)密集發(fā)布條文，從業(yè)務(wù)屬性,、服務(wù)邊界,、業(yè)績展示指標(biāo)等各方面給投顧機(jī)構(gòu)做出了細(xì)致規(guī)定，繼續(xù)努力規(guī)范推進(jìn)該項(xiàng)業(yè)務(wù),。

然而一些率先開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在遭遇不小的阻力,，有的銀行稱已暫停投顧業(yè)務(wù)推進(jìn)，摸清楚監(jiān)管指示再定,；有的券商稱第一批嘗鮮投顧服務(wù)的客戶很多,，面對今年冷淡極端的市場行情，投顧服務(wù)正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗(yàn),；還有很多機(jī)構(gòu)空守著資格,，沒有開展實(shí)際業(yè)務(wù)。

細(xì)細(xì)分析投顧業(yè)務(wù)的推行背景和監(jiān)管意圖,，這原本應(yīng)該不是一場機(jī)構(gòu)間的新業(yè)務(wù)搶跑賽,，而是國內(nèi)基金銷售領(lǐng)域?qū)で蟮囊淮无D(zhuǎn)型和變革，更是財(cái)富管理領(lǐng)域新模式的探索和進(jìn)化,，最終可能是一個從賣方投顧走向買方投顧的時(shí)代變遷,。因此，這個業(yè)務(wù)的推進(jìn),，注定不會簡單,，三方參與者：資產(chǎn)管理者、產(chǎn)品銷售者和投資者,，如果無法做到認(rèn)知一致,、行動一致，那么新業(yè)務(wù)還是用老路子做,，換湯不換藥,，“基金賺錢而基民虧錢”的頑疾依然無法得到解決,。

我們可以將基金比作藥材，過去患者（投資者）自己去藥店配藥,，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳,，藥師最多是根據(jù)描述的癥狀做一定的“偏好推薦”，或者干脆你要啥藥都行,，順手搭一些保健品給你?，F(xiàn)在基金投顧要扮演的角色應(yīng)該是三甲醫(yī)院專家，投資者有什么癥狀,，上來不是直接抓藥,，而是做一番檢查，先確定病癥所在,，然后再對癥下藥,，開出個性化藥方，并叮囑多久復(fù)診,，長期跟蹤調(diào)整劑量,。賣方投顧與買方投顧的區(qū)別正在于此。

現(xiàn)實(shí)中我們并沒有辦法一下子將原來的藥師全部轉(zhuǎn)變成三甲醫(yī)院專家,，專業(yè)人才的培養(yǎng)成長乃至行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累,、定性定量分析透視，都不是一朝一夕之功,。同時(shí)患者也很難意識到自己的問題不該隨意找個藥店,，即便少數(shù)到了三甲醫(yī)院，還因?yàn)楝F(xiàn)行的檢查手段實(shí)在很簡單粗暴（即風(fēng)險(xiǎn)偏好依靠一張所謂的問卷就判定了）而導(dǎo)致病癥診斷有了偏差,，當(dāng)中用藥又不跟蹤調(diào)整,，遲遲看不到治愈的希望。雖然藥不假,，醫(yī)生也盡力了，但患者怨聲載道,。這正如現(xiàn)時(shí)的基金業(yè),，資管方各自盡力捕捉α收益，銷售機(jī)構(gòu)們努力做推薦和服務(wù),，投資者仍沒賺到錢,。

我們除了要解決投顧（醫(yī)生）的專業(yè)性問題，還要解決投資者（患者）的自覺認(rèn)知問題,。投資組合的收益實(shí)現(xiàn),，與吃藥見療效一樣，都是后驗(yàn)結(jié)果,，過程中有很多外部因素影響,，更無法保證短期效果,，如果投資者半路跑了，一個策略無法堅(jiān)持到底,，就像一副藥無法堅(jiān)持喝,，總是不停的換，那么再好的醫(yī)生和再好的藥也沒有意義,。這也是監(jiān)管特別重視投資者教育,、投顧機(jī)構(gòu)紛紛表示要做陪伴式服務(wù)的根源。

目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略,，只是試圖在減輕投資者的選擇困難,、降低波動、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問題,，如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系,，堅(jiān)守長期投資理念，減少短視和沖動,，引導(dǎo)每個人對自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別,，才是更重要的突破點(diǎn)?；鹜额櫂I(yè)務(wù),，如果只是給市場又新增了一類資管產(chǎn)品，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇,，那就走偏了,，也完全背離了這場變革的初心。陪伴式顧問服務(wù),，任重道遠(yuǎn),。

在財(cái)富管理行業(yè),，基金投顧業(yè)務(wù)比較火,，也是兵家必爭之地。隨著第二批獲得基金投顧試點(diǎn)資格的招商證券,、國信證券,、東方證券近期正式落地展業(yè)，基金投顧市場戰(zhàn)局也更趨激烈,。但也有兩家已獲試點(diǎn)資格的銀行,，出于謹(jǐn)慎考慮主動暫緩基金投顧業(yè)務(wù)。

究竟發(fā)生了什么,？首先了解一下基金投顧業(yè)務(wù)是什么,。它是指接受客戶委托，按照協(xié)議約定,，以公募證券投資基金標(biāo)的,，向客戶提供基金投資組合策略建議,，代客戶作出具體基金品種、數(shù)量與買賣時(shí)機(jī)的決策,，并代客戶執(zhí)行申購,、贖回、（未來還將開展基金轉(zhuǎn)換）等基金產(chǎn)品交易,。

說白了,，基金投顧就是不再是簡單地賣基金，而是幫助客戶選基金,，科學(xué)地構(gòu)建和管理基金的組合,，綜合提升客戶的投資收益和投后體驗(yàn)。它與投資于基金的FOF基金的形態(tài)和操作類似,，都是通過專業(yè)機(jī)構(gòu),、專業(yè)人士對市場上大多數(shù)基金進(jìn)行篩選，幫助投資者優(yōu)化基金投資效果,。兩者不同的是,，基金投顧是由基金投資顧問在客戶所開立的基金賬戶上實(shí)現(xiàn)，可以投資FOF基金,。FOF基金是由投資經(jīng)理在客戶所認(rèn)購/申購并持有份額的FOF產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn),，F(xiàn)OF基金不能再投資FOF基金。

盡管基金投顧業(yè)務(wù)是未來財(cái)富管理行業(yè)的“藍(lán)?！?，但不同的渠道對于基金投顧業(yè)務(wù)的期望和能力稟賦不同。相對來說,，券商發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)有很好的權(quán)益客戶基礎(chǔ)和技術(shù)支撐,，股民對于新生事物學(xué)習(xí)和接受能力強(qiáng)，股民可能同時(shí)也是基民,，接受基金投顧業(yè)務(wù)相對容易,。但是，銀行就不大相同了,，大多數(shù)銀行及其客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好還是相對保守的,。對于業(yè)務(wù)人員來說預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，對于高風(fēng)險(xiǎn),、高波動的基金產(chǎn)品以及更復(fù)雜專業(yè)的基金篩選和組合管理尚缺少認(rèn)知和準(zhǔn)備,，寧可“暫緩”也別做錯是可以理解的,。其他相對保守的金融機(jī)構(gòu)打算做財(cái)富管理和基金投顧業(yè)務(wù)的邏輯也類似,，難度和壓力也是比較大的。

截止目前,，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)一共兩批,，券商數(shù)量最多,，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（三方）的數(shù)量還比較少。作為專注基金銷售業(yè)務(wù)的財(cái)富管理行業(yè)新生力量,，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（三方）對于基金投顧業(yè)務(wù)比較積極,，業(yè)務(wù)使然因此志在必得。當(dāng)然,，誰能試點(diǎn),、誰先搶跑固然重要，一時(shí)暫緩肯定也會有一定的影響,，但最更重要的是長跑,。隨著前兩批業(yè)務(wù)試點(diǎn)的逐漸完善，相信后來者也可以吸取經(jīng)驗(yàn)迎頭趕上,。