降低政策調(diào)整“烈度”,，重新劃定市場(chǎng)“邊界”，拋開純粹的宏觀調(diào)控來(lái)看,，今年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有些不同尋常,。
穩(wěn)增長(zhǎng)離不開穩(wěn)政策、穩(wěn)預(yù)期,。2015調(diào)整央地關(guān)系,，2017調(diào)整城投，2018調(diào)整金融,，2019調(diào)整外資,，2020調(diào)整互聯(lián)網(wǎng)，2021調(diào)整房地產(chǎn),，一圈調(diào)整下來(lái),，不能不說(shuō)經(jīng)濟(jì)更壓實(shí)了，卻也不得不說(shuō)經(jīng)濟(jì)活力有損失,，也放大了局部的市場(chǎng)波動(dòng),。
當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議尤其突出穩(wěn)字當(dāng)頭，這非一般的穩(wěn),，說(shuō)明以往的調(diào)整烈度和頻率會(huì)降低,，進(jìn)入一段政策的穩(wěn)定期，并重新框定對(duì)于市場(chǎng)的容忍度,。而這種容忍度又有幾個(gè)底線：
第一,，加劇地方債務(wù)的不可，還要繼續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),。第二,，與社會(huì)治理目標(biāo)沖突的不可，房?jī)r(jià)和教育等不能持續(xù)加深社會(huì)“心病”,，還要體現(xiàn)共同富裕,。第三，民營(yíng)資本持續(xù)向非實(shí)體領(lǐng)域擴(kuò)張的不可,，無(wú)論是入侵傳統(tǒng)金融領(lǐng)域跑馬圈地,，還是在虛擬數(shù)字領(lǐng)域試圖壟斷，還是在服務(wù)領(lǐng)域成為“虛擬地主”收租度日，都不符合“國(guó)家資本”的邏輯,，還要探索節(jié)制資本,。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求,，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭,、穩(wěn)中求進(jìn)?！胺€(wěn)”是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最為突出的關(guān)鍵詞,，在新聞通稿中“穩(wěn)”字提到了25次。

如果反向解讀的話,，就是穩(wěn)增長(zhǎng)是有相當(dāng)代價(jià)的，明年經(jīng)濟(jì)仍將面臨諸多壓力和困難,，不穩(wěn)則降,、不進(jìn)則退，只有加強(qiáng)跨周期,、逆周期調(diào)節(jié)才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升,。

首先，面對(duì)的情況是今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基數(shù)更大了,，經(jīng)濟(jì)增速勢(shì)必面臨邊際遞減的約束,。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任韓文秀在2021-2022中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上表示，今年我國(guó)GDP有望達(dá)到110萬(wàn)億元,，人均GDP約1.2萬(wàn)美元,，接近世界銀行高收入標(biāo)準(zhǔn)。 也就是按照韓主任的說(shuō)法,，今年GDP增速有望達(dá)到8.9%,。而實(shí)現(xiàn)2035中期目標(biāo)在追求高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，每年要保持5%的最低增速,。正常的經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間是5%-9%,。年份越靠前越有望中高速增長(zhǎng)，不能排除個(gè)別年份低于增長(zhǎng)下限,。

其次,，明年經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，需要總量寬松政策對(duì)沖支持,。中央政府對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)有充分的預(yù)估,，盡管長(zhǎng)期向好的基本面沒有變化，但是短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境復(fù)雜性,、不確定增加,，尤其是內(nèi)部面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,。目前來(lái)看,，可能不是暫時(shí)性的，很可能是歷時(shí)性的,，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),，需要及早因應(yīng)和預(yù)防，從政府的角度就是打好政策組合拳,，不僅要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策,，更要慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策。

再次,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足在房住不炒、動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期更加暴露,，培育新動(dòng)能和擴(kuò)大內(nèi)需亟須重點(diǎn)關(guān)注和扶持,。內(nèi)需潛力大是優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)是后發(fā)優(yōu)勢(shì),，反過(guò)來(lái)潛力大就是實(shí)力還小也是現(xiàn)實(shí)劣勢(shì),，應(yīng)當(dāng)在共同富裕的指引下提高人均可支配收入，繼續(xù)減稅降費(fèi),，花大力氣解決最關(guān)切教育,、醫(yī)療、養(yǎng)老問(wèn)題,，才能實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。另外,，培育長(zhǎng)期增長(zhǎng)新動(dòng)能,，要擴(kuò)大真正的有效投資，在新能源,、新技術(shù),、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域基建可以適度超前，同時(shí)也要注意債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

作為市場(chǎng)主體而言,，在經(jīng)濟(jì)壓力和政策對(duì)沖之間，各行各業(yè)的情況千差萬(wàn)別,，不可能馬上都會(huì)好,，也不可能是完全沒機(jī)會(huì)，建議在能力圈范圍之內(nèi)慎重行事,，綜合把握長(zhǎng)期的景氣度和確定性,，短期的風(fēng)險(xiǎn)和成本的可控性,。

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議如期而至,，定調(diào)2022年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)局勢(shì)異常復(fù)雜,，2022年,，世界各國(guó)繼續(xù)面臨新冠疫情的考驗(yàn)以及與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的平衡。由于各國(guó)爭(zhēng)相印鈔,，過(guò)度舉債,，世界經(jīng)濟(jì)即使在疫情之后也面臨著衰退風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前,，各國(guó)飽受通貨膨脹困擾,，美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步漸近，新興市場(chǎng)的外債危機(jī)已經(jīng)露出苗頭,。
在此背景下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年的基調(diào)應(yīng)該是以穩(wěn)為主，抓緊時(shí)間窗口調(diào)整結(jié)構(gòu),，以短期陣痛（房地產(chǎn)，反壟斷,，反資本無(wú)序擴(kuò)張）換長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力（共同富裕,，區(qū)域平衡與人口增長(zhǎng)），不過(guò),，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力漸顯,，宏觀政策會(huì)相對(duì)溫和。
房地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)因城施策,，多頭并舉,，健康發(fā)展，近來(lái)房地產(chǎn)信貸已經(jīng)有所寬松,，但房住不炒的基調(diào)不變,，不會(huì)重回以房促增長(zhǎng)的老路。專精特新制造業(yè)和服務(wù)業(yè),、共同富裕,、低碳發(fā)展會(huì)獲得國(guó)家支持，數(shù)量擴(kuò)張換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)接近尾聲,。
高質(zhì)量發(fā)展是一項(xiàng)硬核挑戰(zhàn),，轉(zhuǎn)型必然艱難，也必將勝利?,。

這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的非同尋常之處在于：

一是提出“三重壓力”,。會(huì)議指出：“在充分肯定成績(jī)的同時(shí),，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn),，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定,。”對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)價(jià)提到了“三重壓力”,，也可以理解為“三重風(fēng)險(xiǎn)”,，這是困難和挑戰(zhàn)明顯增多的信號(hào)，表明認(rèn)識(shí)到了經(jīng)濟(jì)的下行的壓力,，也反映出中國(guó)要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤并非輕而易舉,。

二是解決逆周期問(wèn)題。以前強(qiáng)調(diào)的是跨周期調(diào)節(jié),，這次同時(shí)提到了跨周期和逆周期,。跨周期是從中長(zhǎng)期角度的考量,，有點(diǎn)紙上談兵的意味,，所以，難度要小一些,，但短期內(nèi)如果面臨難以規(guī)避且挑戰(zhàn)性十足的風(fēng)險(xiǎn),，還是要使用逆周期政策穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)陣腳。在兩個(gè)轉(zhuǎn)換之中,，預(yù)計(jì)近期或一段時(shí)間會(huì)更強(qiáng)調(diào)逆周期,，并且難以一蹴而就，待穩(wěn)住之后,，再回到跨周期,。

三是認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)處置的難度。會(huì)議提出：“要正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn),。要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局,、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策,、精準(zhǔn)拆彈的方針,，抓好風(fēng)險(xiǎn)處置工作，加強(qiáng)金融法治建設(shè),，壓實(shí)地方,、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任,，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任,。要強(qiáng)化能力建設(shè),，加強(qiáng)金融監(jiān)管干部隊(duì)伍建設(shè)?；怙L(fēng)險(xiǎn)要有充足資源,，研究制定化解風(fēng)險(xiǎn)的政策，要廣泛配合,，完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制,。”恒大事件造成的波動(dòng)比較大,，市場(chǎng)預(yù)期不是很穩(wěn)定,，處置機(jī)制也會(huì)加強(qiáng)。預(yù)計(jì)在金融風(fēng)險(xiǎn)處置上會(huì)更加積極一些,。會(huì)議提出的“壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任”,，就是要把債務(wù)“排雷”關(guān)口前移。會(huì)議還提出：“強(qiáng)化契約精神,，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為,。”有效治理“逃廢債”,，就是要避免債務(wù)放任,、堆積，從而波及到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。

四是設(shè)置“紅綠燈”,。為資本設(shè)置“紅綠燈”有深意，但需要深入解讀來(lái)破題,。會(huì)議指出：“要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時(shí)有效控制其消極作用,。要為資本設(shè)置“紅綠燈”,，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng),。要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展,。”但霧里看花的是,，“什么是資本市場(chǎng)的紅綠燈,？為什么？怎么設(shè)置,？如何一視同仁,、趨利避害?這每一句話的背后都可能潛藏著一個(gè)特殊的政策用意，為答疑解惑,，應(yīng)該會(huì)有相對(duì)明確的界定,。

去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，我讀到的最核心關(guān)鍵詞是「需求側(cè)改革」背后的暗線，「邊際消費(fèi)傾向」,。
簡(jiǎn)單解釋下,，就是說(shuō)人越有錢，增加的收入就越小的比例用來(lái)消費(fèi),，收入從2000增加到3000,，可能會(huì)多消費(fèi)800元，從3萬(wàn)到3.1萬(wàn),，幾乎不會(huì)新增消費(fèi),。帶著這個(gè)理解，你再品今年的政策主線就很清晰了,。
昨天的會(huì)議,，我個(gè)人最關(guān)注的是「跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合」，今年一直強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)節(jié),，我看的不少研報(bào)對(duì)跨周期調(diào)節(jié)的解讀基本和逆周期調(diào)節(jié)混淆了,，其實(shí)兩者是截然不同的方向。
用給小朋友看病來(lái)打比方,，跨周期調(diào)節(jié)是病毒性感冒多喝熱水,，體溫超過(guò)38度就吃泰諾林臨時(shí)降溫；逆周期調(diào)節(jié)是細(xì)菌性感冒,，必須得吃?？虅诳股亍?br /> 換句話說(shuō),，今年市場(chǎng)一次次覺得貨幣政策和財(cái)政政策不夠給力 ,，就是因?yàn)檎`解了跨周期調(diào)節(jié)的本意，現(xiàn)在逆周期調(diào)節(jié)回來(lái)了,，那就很有意思了,。

1,、三重壓力下強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境要保持平穩(wěn)健康
從開篇來(lái)看,，對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)成績(jī)充分肯定的同時(shí)，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力有所擔(dān)心,?！皶?huì)議指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí),，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮,、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,?！?br /> 從短期周期視角來(lái)看,，此輪疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高點(diǎn)已過(guò)，周期中處于衰退期,，目前正面臨著需求端消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能較弱,，供給端大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期上漲造成上游成本抬升所帶來(lái)的“生產(chǎn)困境”。
但從長(zhǎng)期發(fā)展視角來(lái)看,，短期壓力正在逐步實(shí)現(xiàn)有效緩解,，PPI數(shù)據(jù)已達(dá)周期頂點(diǎn)并開始回落，消費(fèi)正在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇,。這也充分體現(xiàn)了會(huì)議所指出的“我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變?！?br /> 此外,，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“明年將召開黨的二十大,，這是黨和國(guó)家政治生活中的一件大事,，要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)泰民安的社會(huì)環(huán)境,、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境,。”明年,，迎接黨的二十大勝利召開,，經(jīng)濟(jì)環(huán)境平穩(wěn)健康是核心，而平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要國(guó)泰民安的社會(huì)環(huán)境,，國(guó)泰民安的社會(huì)環(huán)境需要風(fēng)清氣正的政治環(huán)境,。

2、明年工作總基調(diào)“穩(wěn)”為核心,，跨周期調(diào)節(jié)力度將加大
會(huì)議中在對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作部分中強(qiáng)調(diào),，“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”，“繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’,、‘六保’工作”,，“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”,。所以，明年政策工作的核心依舊是“穩(wěn)”,。而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn),、穩(wěn)增長(zhǎng)便需要會(huì)議中所要求的，“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策,，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”,。
此外,，會(huì)議要求，“宏觀政策要穩(wěn)健有效,。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn),、可持續(xù),。要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”,。
通稿中還提到,，“要繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’、‘六?！ぷ魈貏e是保就業(yè)保民生保市場(chǎng)主體,，圍繞保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控,，加大宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度,，提高宏觀調(diào)控的前瞻性針對(duì)性?！?br /> 可預(yù)計(jì),，明年宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)力度將會(huì)加大，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策將會(huì)適當(dāng)前置,，財(cái)政政策將會(huì)更為積極,。

3、貨幣政策的核心是小微企業(yè),、科技與綠色
會(huì)議要求,，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕,。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè),、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持,?！闭w來(lái)看，貨幣政策保持其結(jié)構(gòu)性,，重點(diǎn)支持的依舊是目前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)中的核心“痛點(diǎn)”,，即小微企業(yè)。
因?yàn)?，?jīng)濟(jì)處在疫情實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇后的衰退期,，增長(zhǎng)動(dòng)能邊際下滑時(shí)，往往最先受到影響的經(jīng)濟(jì)主體是相對(duì)脆弱的中小微企業(yè)。其次,，今年以來(lái)受輸入型通脹,、限電限產(chǎn)、疫情反復(fù)等影響,，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲,，大量的中下游中小微企業(yè)面臨成本持續(xù)上升所造成的經(jīng)營(yíng)困難等問(wèn)題。而中小微企業(yè)的背后又是廣大的中低收入群體,，這又會(huì)造成需求端整體消費(fèi)疲弱,，這也是為什么消費(fèi)持續(xù)低迷的本質(zhì)原因。
所以,，現(xiàn)階段穩(wěn)經(jīng)濟(jì)首先要穩(wěn)的是小微企業(yè),，金融首先要支持的是小微企業(yè)。此外,，貨幣政策對(duì)“科技創(chuàng)新,、綠色發(fā)展”的支持也將持續(xù)，這也是在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展新階段中,，新舊動(dòng)能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換的必然選擇,。

4、激發(fā)市場(chǎng)主體發(fā)展信心,，反壟斷仍會(huì)加強(qiáng),，資本有“紅綠燈”
今年，反壟斷政策在多行業(yè)實(shí)現(xiàn)落地,，本質(zhì)是為了提振市場(chǎng)主體發(fā)展的信心,。對(duì)市場(chǎng)主體而言，往往“信心大于黃金”,。所以,，會(huì)議中再次要求，“要提振市場(chǎng)主體信心,，深入推進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)政策實(shí)施,，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以公正監(jiān)管保障公平競(jìng)爭(zhēng),?！?br /> 此外，會(huì)議通稿中也提到“要為資本設(shè)置‘紅綠燈’,，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管,，防止資本野蠻生長(zhǎng)?！狈磯艛嗯c防止資本野蠻生長(zhǎng)容易造成誤解,，要注意的是，反壟斷不是反資本,，防止資本野蠻生長(zhǎng)不是防止資本健康生長(zhǎng),。未來(lái)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段,，資本是有“紅綠燈”的,。
涉及到社會(huì)健康發(fā)展以及民生福祉領(lǐng)域，如教育,、醫(yī)療,、文娛、游戲等行業(yè),，倘若依舊是資本野蠻“催熟”后收割社會(huì)價(jià)值的模式發(fā)展,，將是資本的“紅燈”，不再會(huì)允許資本存在無(wú)序擴(kuò)張式發(fā)展亂象的,。
而涉及到中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一階段高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域,，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新一代信息技術(shù),、新能源,、新材料、高端制造等,；以及強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量背后的關(guān)鍵核心技術(shù)突破,，新一代人工智能、量子信息,、集成電路,、航空航天等領(lǐng)域；此外,，還有實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略背后的新消費(fèi),，新國(guó)貨、文化相關(guān)等領(lǐng)域?qū)?huì)更加歡迎具備長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力的資本投入,，這些則是“綠燈”,。

5、強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量,，發(fā)展專精特新,，制定科技政策“時(shí)間表”
科技創(chuàng)新仍是高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代的“主脈絡(luò)”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在跨越中等收入陷阱的關(guān)鍵階段,。成功跨越中等收入陷阱,，關(guān)鍵在于能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能由要素投入驅(qū)動(dòng)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的跨越。所以,，依舊需要“強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量”,，“強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位”。
會(huì)議中要求“科技政策要扎實(shí)落地。要實(shí)施科技體制改革三年行動(dòng)方案,，制定實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃”,。將科技創(chuàng)新政策要落到具體的方案之中，在執(zhí)行層面要有“時(shí)間表,、路線圖”,。
此外，通稿中也提到,，“要提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批‘專精特新’企業(yè)”?，F(xiàn)階段中國(guó)是制造業(yè)大國(guó),，但是“量大于質(zhì)”。而提升質(zhì)的關(guān)鍵在于制造業(yè)各行業(yè)中的細(xì)微”毛細(xì)血管“之中,，也就是專精特新型企業(yè),，這也是國(guó)家實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的核心基礎(chǔ)。

6,、資本市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制改革
會(huì)議中要求“改革開放政策要激活發(fā)展動(dòng)力,。要抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,，完成國(guó)企改革三年行動(dòng)任務(wù),，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革”,。
2019年,，科創(chuàng)板作為增量市場(chǎng)，率先打響了試點(diǎn)注冊(cè)制的第一槍,?？苿?chuàng)板自設(shè)立以來(lái)發(fā)展迅速，截至2021年11月25日,，科創(chuàng)板上市企業(yè)達(dá)到360家,，總市值達(dá)到5.85萬(wàn)億元，募資總額達(dá)到4556.82億元,，其中有21家企業(yè)上市時(shí)未實(shí)現(xiàn)盈利,。
創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革于2020年6月正式落地，注冊(cè)制下首批18家企業(yè)也于同年8月24日上市,。同時(shí),，由于與科創(chuàng)板的定位不同，創(chuàng)業(yè)板在注冊(cè)制改革時(shí)更加重視自身特色,。
2021年9月2日,，作為全國(guó)資本市場(chǎng)的第三家交易所北交所宣布設(shè)立,，11月15日實(shí)現(xiàn)正式開市，同樣試點(diǎn)注冊(cè)制,。北交所試點(diǎn)注冊(cè)制,，建立了北交所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重的審核流程，主要安排與注冊(cè)制改革后的科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致。
目前,，中國(guó)資本市場(chǎng)在北交所,、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革成功,，以及深交所主板和中小板實(shí)現(xiàn)合并后,，僅剩滬深主板市場(chǎng)未實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，全市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制已勢(shì)在必行,。而實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制改革后的中國(guó)資本市場(chǎng),，將為資產(chǎn)端與資金端提供更好的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制的核心要義,，即市場(chǎng)化,、法治化、國(guó)際化,。

每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，是對(duì)上一年經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)總結(jié)，同時(shí)從中也可以看出下一年的一些政策重點(diǎn)和規(guī)劃,，比如,，剛剛過(guò)去的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭,、穩(wěn)中求進(jìn),，這或許說(shuō)明，明年的基本經(jīng)濟(jì)政策,、貨幣政策應(yīng)該不會(huì)有太大的變動(dòng),，依然還是以穩(wěn)定為主。而對(duì)房住不炒和反壟斷的重申,，也說(shuō)明,，從去年年底開始的反壟斷依然是明年經(jīng)濟(jì)生活的重要內(nèi)容。