沒有加息的抗通脹是假的抗通脹,。
加快taper和加息其實是兩個事情。加快taper實際上是減緩“放水”的力度,，本質(zhì)上仍然處于擴張的階段,，不過是擴張的速度在減慢。所以十二月的議息會議后美股不跌反漲,，當(dāng)日收盤標(biāo)普500漲1.7%,。通脹減速，依然是通脹,。
只有加息才能使得現(xiàn)金的價值提高，使得儲蓄劃算,，才能減少股票和房產(chǎn)等資產(chǎn)的吸引力,，資金更愿意流向銀行信貸、大宗商品等實體領(lǐng)域以增加實物供給,。只要聯(lián)邦基金利率依然在零附近，達力奧就說的對,，cash is trash,。
但是加息以抗擊通脹并非沒有成本。加息的確會對全球股票市場形成威脅,。不能說加息就會引發(fā)債務(wù)危機和股市收縮，但債務(wù)危機和股市收縮的確容易發(fā)生在大幅,、長期降息之后的加息階段,，比如1929大蕭條和2008的次貸危機皆是如此。
對于我國這樣的新興經(jīng)濟體來說,，美聯(lián)儲加息也會帶來很大風(fēng)險。首先是美元偏好增強帶來外資流回美國,，降低對于本國資產(chǎn)的購買或投資,。其次是美股上漲不一定帶來國內(nèi)股市上揚,，但下跌卻總是會負(fù)面影響國內(nèi)的股票市場預(yù)期。第三是加息若引起美國國內(nèi)市場收縮,，則會降低我國的外需,，使得制造業(yè)投資和生產(chǎn)受損。接著,，出口順差的降低會使得國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的被動投放降低,，美聯(lián)儲加息背景下又制約國內(nèi)央行擴大基礎(chǔ)貨幣加大投放，最終美國加息會在貨幣供給層面對我國起到收縮外溢的不利影響,。

鮑威爾在贏得連任之后立刻“由鴿轉(zhuǎn)鷹”，這次更是“鷹”得令市場都驚訝了——美聯(lián)儲現(xiàn)在預(yù)測明年將加息三次,，這和幾個月前他們猶猶豫豫、堅稱美國通脹是“暫時”現(xiàn)象的樣子,，發(fā)生了一次180度大逆轉(zhuǎn),。

與此同時,，美聯(lián)儲將加速taper——也就是說,，從疫情初期開始的,、大規(guī)模的債券購買規(guī)模將加速縮小,。美聯(lián)儲將從1月份開始,，每月削減300億美元的購買量，以便比原計劃提前幾個月完全取消這一刺激措施,。做到這一點,，就給加息鋪平了道路。

最近幾天幾項美國經(jīng)濟指標(biāo)看上去不錯,，失業(yè)率降至4.2%,，給了美聯(lián)儲底氣。它現(xiàn)在預(yù)測今年核心通脹率將提高到4.4%2022年下降到2.7%,。它還降低了對失業(yè)率的預(yù)測,，從2021年底的4.3%，降到明年的3.5%,。

美聯(lián)儲的此類會議,，總是信號意義強過實際意義。等到它真正加息時,，市場已經(jīng)基本將沖擊消化完畢,。從上一輪美聯(lián)儲Taper的經(jīng)驗來看，此舉對市場沖擊最大的階段是預(yù)期階段,，而Taper落地實施的過程對市場的影響相對并不明顯。

美國加息,，對一些經(jīng)濟基本面較差的新興經(jīng)濟體可能沖擊更大,，主要可能表現(xiàn)在資本流出、匯率貶值和金融市場聯(lián)動效應(yīng),，但對中國來說應(yīng)該影響有限。