可喜可賀,，中國公募基金行業(yè)從1998年正式啟航從0出發(fā)到如今23年過去,，規(guī)模站穩(wěn)24萬億人民幣，全球排名站穩(wěn)第4名,，確實(shí)是一個(gè)值得欣喜的成績,。
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不過，首先,，我們還是可以看看差距,，美國公募基金規(guī)模達(dá)到68.23萬億美元，這個(gè)數(shù)字是美元,，按照最新匯率換算,，也就是相當(dāng)于目前美國公募基金的規(guī)模還是中國公募基金的18倍。而中國整個(gè)公募基金行業(yè)的規(guī)模其實(shí)還比不上美國第一大的共同基金,，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)一家公司的規(guī)模（截止2020年底,，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)的公募基金規(guī)模突破7萬億美元）。
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當(dāng)然,，也沒必要妄自菲薄,，畢竟就像我上面說的，中國公募基金的發(fā)展也只有短短的23年而已,，美國的公募基金如果從第一支開放式股票基金——馬薩諸塞投資信托基金（成立于1924年7月31日）來算,，也有近100年歷史了。
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而接下來,，基于四個(gè)方面的原因,，或許屬于中國公募基金行業(yè)的春天還正在到來的路上：
1、?????? 資管新規(guī),，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo),；
資管新規(guī)這個(gè)月底過渡期就要真正結(jié)束了，其最大的對(duì)投資者的改變就是破除了剛兌預(yù)期,，而對(duì)行業(yè)的改變則是非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型,。這當(dāng)中的規(guī)模有多大呢？銀行理財(cái),、傳統(tǒng)固收信托,、金交所產(chǎn)品等等加總至少也有大幾十萬億,。而這些資金的大部分會(huì)流向以標(biāo)準(zhǔn)化債券投資和股票投資為核心的基金產(chǎn)品當(dāng)中,。
2、?????? 房住不炒,，投資轉(zhuǎn)向,；
“房子是用來住的,，而不是用來炒的”，最新的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，在穩(wěn)增長的大目標(biāo)之下,，在這一根本問題上，也沒有任何松動(dòng),。前十年,，投資主要看房子，未來十年,，投資主要看權(quán)益資產(chǎn),。這里的資金總量可能更大。
3,、?????? 散戶機(jī)構(gòu)化,，炒股不如買基金；
傳統(tǒng)的散戶生態(tài),，已經(jīng)是“一贏二平七虧”,，隨著注冊(cè)制的全面推行，個(gè)人炒股的劣勢(shì)再次暴露無遺,，“散戶機(jī)構(gòu)化,，炒股不如買基金”的理念開始真正的穿透人們的內(nèi)心，專業(yè)的事交給專業(yè)的機(jī)構(gòu),，專業(yè)的人,，普惠金融，基金出圈,，成為一種趨勢(shì),。而散戶機(jī)構(gòu)化的資金又是數(shù)十萬億之多。
4,、?????? 個(gè)人養(yǎng)老金入市,，長錢和慢牛真正成為可能。
隨著12月17號(hào)國家剛剛通過的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》的文件,，參考海外經(jīng)驗(yàn),，預(yù)期國內(nèi)將可能按照“稅延+個(gè)人賬戶”的設(shè)計(jì)來發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系，正式開啟“個(gè)人養(yǎng)老金”的新時(shí)代,，這件事后續(xù)的落地可能會(huì)帶來資本市場增長邏輯以及眾多資管產(chǎn)品發(fā)展節(jié)奏加快的重大變化,，特別是對(duì)于公募基金則是最大的利好。
相關(guān)內(nèi)容,，我已經(jīng)在《“稅延+個(gè)人賬戶”即將開啟,，屬于養(yǎng)老FOF和基金投顧業(yè)務(wù)的春天或?qū)⒌絹怼樊?dāng)中做過專門評(píng)論。
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綜合以上四個(gè)方面的因素共同累加,，眺望未來,，就像前面所說的,，屬于中國公募基金的全新的春天或許正在到來。根據(jù)麥肯錫在今年1月21日發(fā)布中國公募基金行業(yè)報(bào)告中的數(shù)據(jù)預(yù)測,，中國公募基金業(yè)務(wù)將在后續(xù)5年繼續(xù)達(dá)到18%的年均增長速度,，成為大資管各類牌照中吸引新增資金的領(lǐng)頭羊。
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過去的23年,，是大江大河的23年,，大時(shí)代的意義就是它能夠承載的大魚絕對(duì)不止一條，所謂天高任鳥飛,，海闊憑魚躍,，期待下一個(gè)五年，下一個(gè)十年,，繼續(xù)水大魚大,，沃野千里。

最近兩年,，國內(nèi)公募基金行業(yè)迎來了大發(fā)展,，從規(guī)模到質(zhì)量都上了一個(gè)新臺(tái)階，國民關(guān)注度明顯提高,。越來越多的基金公司和基金經(jīng)理走入大眾視野,，成為大家茶余飯后關(guān)心的話題。這背后其實(shí)是時(shí)代賦予的機(jī)遇,，也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型變速下財(cái)富市場發(fā)展的必然結(jié)果,。

回顧國內(nèi)公募基金的歷史，發(fā)現(xiàn)它和我們個(gè)人的成長一樣曲折,，用了20年才從嬰幼兒走過了青少年,，向中壯年進(jìn)發(fā)。早在1998年公募基金行業(yè)就誕生了,，但基于當(dāng)時(shí)的投融資體系,，基金的作用相當(dāng)微弱，在一輪輪經(jīng)濟(jì)周期下,，公募基金總體規(guī)模始終在反復(fù),，難以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。在2006一輪大牛市的推動(dòng)下有過短暫的輝煌,，隨后又在次貸危機(jī)的波及下迅速凋敝,。第一批QDII出海基金的客戶幾乎都被腰斬,。之后到了2015年一波配資杠桿牛市下又有了規(guī)模的爆發(fā),，緊接著又是哀鴻一片。2018年持續(xù)的市場陰跌，把很多專業(yè)人士的信仰都快打破,，也將公募基金的規(guī)模推向了歷史低點(diǎn)，轉(zhuǎn)年2019-2020年資本市場的大回血讓基金重新有了顯著的賺錢效應(yīng),，規(guī)模又重新爆發(fā),。而這一次的爆發(fā)，時(shí)代意義發(fā)生了變化,。

因?yàn)?018這個(gè)時(shí)間點(diǎn)其實(shí)不是單純的資本市場否極泰來的轉(zhuǎn)折點(diǎn),，更重要的意義是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型變道下房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控、政信城投債務(wù)整頓,、影子銀行非標(biāo)理財(cái),、P2P非法集資亂象等一系列金融風(fēng)險(xiǎn)防范的重拳出擊年。18年資管新規(guī)落地,，3年過渡期,，隨著保本剛兌、無風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品或投資渠道陸續(xù)退出歷史舞臺(tái),，標(biāo)準(zhǔn)化投資品成為財(cái)富管理市場的清流存在,，或者說五花八門的有暗門道的理財(cái)產(chǎn)品都被強(qiáng)制退市了，能留下來的都是底層投向股市,、債市的結(jié)構(gòu)清晰,、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)揭示明確的產(chǎn)品。其中公募基金又是最標(biāo)準(zhǔn),、最透明,、監(jiān)管最嚴(yán)、門檻最低,、覆蓋面最廣的投資渠道,，自然成為了主流的存在，成為了轉(zhuǎn)型下資金別無選擇的去向,。原先房地產(chǎn),、非標(biāo)固收中的資金，轉(zhuǎn)移到新的蓄水池,，這個(gè)效應(yīng)仍將繼續(xù),。這是個(gè)不可逆的過程。

另外,，伴隨著人口老齡化加劇,，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金政策推行的加速，未來個(gè)人養(yǎng)老通過自主賬戶選擇公募基金進(jìn)行組合投資也是主流做法,，比照美國共同基金（也就是公募基金）全球第一的規(guī)模背后也是401K養(yǎng)老計(jì)劃的制度保障,，公募行業(yè)從產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品規(guī)模到管理能力比拼都在進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代,。

作為公募基金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),，面臨著更激烈的競爭和審慎行遠(yuǎn)的挑戰(zhàn),；作為投資者面臨著更復(fù)雜的產(chǎn)品選擇和知識(shí)學(xué)習(xí)。財(cái)富最終是認(rèn)知的變現(xiàn),，無論是管理人還是投資者,，跟隨市場先生學(xué)習(xí)修煉，是時(shí)代賦予我們無法回避的主題課,。

如果站在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的大邏輯看,，中國資本市場乃至公募基金市場的發(fā)展可以說是預(yù)料之中的事情，根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示,，2019年,，中國居民資產(chǎn)中有79.6%為實(shí)物資產(chǎn)，而剩下20.4%的金融資產(chǎn)里面,，65.7%的資產(chǎn)配置的主力是存款還有以剛性兌付為特征的銀行理財(cái)和信托,，股票和基金的占比不足10%。當(dāng)“非標(biāo)+地產(chǎn)”的增長模式被資管新規(guī)打斷后,，海量的居民財(cái)富將從存款和非標(biāo)流入到資本市場,，這是時(shí)代的趨勢(shì)，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然,，從間接融資走向直接融資,，誰也無法阻擋。

但在19-20年的“牛市”后,，21年的市場陷入了行業(yè)輪動(dòng)的格局中,，有人開玩笑說“現(xiàn)階段的主要矛盾是買了基金不賺錢和不得不買的沖突”，我們都知道非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)是大方向,，但作為參與者,，大部分基金的投資者還未能建立起長期投資的視角，能夠客觀平和地看待市場地波動(dòng),。從這個(gè)角度看,，A股和公募基金的發(fā)展，從制度建設(shè)到投資者教育,，依然有很長的路要走,。

事實(shí)上，A股的行穩(wěn)致遠(yuǎn)和公募基金的壯大也是相輔相成的,，以美股為例,，最近20年的穩(wěn)健發(fā)展，一方面來源于寬松的貨幣政策,，另一方面401k為代表的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)穩(wěn)定輸送資金也是美股長牛慢牛的核心助力,，長期投資、具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的機(jī)構(gòu)資金，不僅帶來了大量進(jìn)場資金,，更進(jìn)一步帶動(dòng)了A股市場的結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，生態(tài)更為健康的A股才能有更大的發(fā)展。