2022年3月5日上午,，全國人大聽取了李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告,。一年一度的政府工作報(bào)告是展望全年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，也是短期一年國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的BP（“商業(yè)計(jì)劃書”）。理解國家的BP,，看清宏觀形勢與行業(yè)趨勢,，將使我們腳下之路走得更為堅(jiān)定。

從報(bào)告全文釋放的信號來看,，2022年中國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)字當(dāng)頭,、穩(wěn)中求進(jìn)”之勢，穩(wěn)增長的動(dòng)能將逐步釋放,，全年經(jīng)濟(jì)增速前低后高,，加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，社融將實(shí)現(xiàn)逐步反轉(zhuǎn),，新老基建將在上半年展現(xiàn)出強(qiáng)有力的反彈之勢,，政策發(fā)力點(diǎn)將圍繞高質(zhì)量投資，深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),，提振內(nèi)需,，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，同時(shí)注重綠色低碳發(fā)展,，防范金融風(fēng)險(xiǎn)展開,。

一、主要目標(biāo)：5.5%左右體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”之勢

經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5.5%左右：前低后高,，穩(wěn)中求進(jìn)

經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)水平,，決定著宏觀政策調(diào)控的力度。（《中國人民銀行法》中給出的中國央行兩大目標(biāo)：保持貨幣幣值的穩(wěn)定,，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,。）2022年GDP增長目標(biāo)為5.5%左右，展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)更為積極的穩(wěn)中求進(jìn)之勢,。2020年在疫情沖擊下,，全年經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)2.2%，創(chuàng)歷史新低,，在低基數(shù)的影響,，以及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇下，2021年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)8.1%的高增長,，遠(yuǎn)超2021年經(jīng)濟(jì)增速6%的目標(biāo)值,。

但進(jìn)入2022年，經(jīng)濟(jì)面臨著“需求收縮,、供給沖擊,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力，此三重壓力的形成,，既有外因（發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策,、國際大宗商品原材料價(jià)格上漲等），也有內(nèi)因（多行業(yè)政策改革調(diào)整、能耗雙控等）,，并且相互為因,，相互影響。其中最關(guān)鍵的便是市場主體,，尤其是中小民營企業(yè)的發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)弱,。

應(yīng)對當(dāng)前三重壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，報(bào)告中提出“經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)的設(shè)定,，主要考慮穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險(xiǎn)的需要，并同近兩年平均經(jīng)濟(jì)增速以及‘十四五’規(guī)劃目標(biāo)要求相銜接,。這是高基數(shù)上的中高速增長,，體現(xiàn)了主動(dòng)作為，需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)”,。

2022年5.5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)比2021年6%以上的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)更為積極。因當(dāng)前正處于短期經(jīng)濟(jì)周期中的衰退期,，全年要實(shí)現(xiàn)5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速,，實(shí)現(xiàn)在去年經(jīng)濟(jì)增速8.1%高基數(shù)下的中高速增長，超過兩年平均經(jīng)濟(jì)增速5.1%,，政策發(fā)力將適當(dāng)靠前,，頂住短期的經(jīng)濟(jì)的下行壓力，實(shí)現(xiàn)長期的行穩(wěn)致遠(yuǎn),。預(yù)計(jì)今年二季度將實(shí)現(xiàn)從衰退期走向新一輪復(fù)蘇期,。對于企業(yè)家或投資人而言，應(yīng)走在經(jīng)濟(jì)周期的曲線之前,，順勢而為,，提前布局。

此外,，5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo),，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)工作要實(shí)現(xiàn)質(zhì)升量增，既著眼于質(zhì),，又著眼于量,，質(zhì)與量并不是站在對立面，既積極又務(wù)實(shí),。同時(shí),，也將加大各項(xiàng)政策力度，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心,，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，從而保持社會大局穩(wěn)定，迎接黨的二十大勝利召開,。

通脹目標(biāo)3%左右：溫和上漲,，合理區(qū)間

通脹的目標(biāo)水平，同樣影響著宏觀政策調(diào)控的力度,。2021年,，CPI增速目標(biāo)為3%左右，但2021年全年CPI增速錄得0.9%,，遠(yuǎn)低于目標(biāo)增速,，經(jīng)濟(jì)在2021年下半年出現(xiàn)了相對通縮的局面，反映在經(jīng)濟(jì)中便是需求收縮,，消費(fèi)復(fù)蘇緩慢,，從而造成市場主體，企業(yè)自主投資意愿轉(zhuǎn)弱,。

2022年政府工作報(bào)告中,，將通脹目標(biāo)定為3%左右，因去年低基數(shù)與豬周期的影響,，預(yù)計(jì)全年CPI將實(shí)現(xiàn)溫和上漲,，快速上行的風(fēng)險(xiǎn)不高，將繼續(xù)在合理區(qū)間運(yùn)行,，不會對宏觀政策,，尤其是相對寬松的宏觀政策形成掣肘。

3,、就業(yè)目標(biāo)新增1100萬人以上,，城鎮(zhèn)失業(yè)率5.5%以內(nèi)：有序發(fā)展，回歸常態(tài)

就業(yè)目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長為正相關(guān),，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,，新增就業(yè)才能實(shí)現(xiàn)。2021年,，城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)為1100萬人以上,，實(shí)際完成1269萬人；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右,，實(shí)際完成平均值為5.1%,。2022年政府工作報(bào)告中，將就業(yè)目標(biāo)定為城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上,，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi),，基本與2021年持平。隨著疫情影響的逐步弱化,，宏觀政策的發(fā)力,，以及經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇,，就業(yè)目標(biāo)已不再受制于疫情的影響，回歸常態(tài),。

從主要目標(biāo)來看,，2022年，疫情對經(jīng)濟(jì)影響將更為弱化,，5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增速體現(xiàn)出更為積極與以我為主的“穩(wěn)中求進(jìn)”之勢,。從短期看，今年將召開黨的二十大,，為迎接黨的二十大勝利召開,，則需要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,。

從長期來看,，根據(jù)2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)所提出的“人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”，則代表到2035年,，相比2020年的GDP總量或人均GDP需要翻一倍（人均GDP從2020年1.1萬美元左右翻一倍到2035年2.2萬美元左右）,。這則要求從2021年開始，未來15年的年均增速要達(dá)到4.7%左右,。因經(jīng)濟(jì)增速的逐步下臺階,，那么作為第一個(gè)五年的“十四五”期間，年均經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)至少達(dá)到5%以上,。那么，2022年增速達(dá)到5.5%左右將為未來長期發(fā)展留下更多空間,。

二,、宏觀政策：財(cái)政精準(zhǔn)發(fā)力，貨幣靈活有效

2022年政府工作報(bào)告對宏觀政策提出的總體要求是“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤,，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,。繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’、‘六?！ぷ?。宏觀政策有空間有手段，要強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié),，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐”,。這與2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議對整體政策作出的“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”部署,，以及“宏觀政策要穩(wěn)健有效”要求一脈相承,。

財(cái)政政策：注重精準(zhǔn)可持續(xù)

報(bào)告指出，“提升積極的財(cái)政政策效能”,，“今年赤字率擬按2.8%左右安排,、比去年有所下調(diào),，有利于增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性”，“要用好政府投資資金,，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資”,，“要堅(jiān)持政府過緊日子，更好節(jié)用裕民”,。

首先,，因去年財(cái)政的“超收少支”，為今年整體財(cái)政安排提供了空間,，去年赤字率目標(biāo)為3.2%左右,，最終實(shí)現(xiàn)3.1%，2022年財(cái)政赤字率目標(biāo)降至2.8%左右,，恢復(fù)至疫情前水平,。其次，減稅降費(fèi)力度增加,，自2016年,，全面推開營改增試點(diǎn)后，一直在推進(jìn)減稅降費(fèi)工作,，今年政府工作報(bào)告中提出“延續(xù)實(shí)施扶持制造業(yè),、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的減稅降費(fèi)政策，并提高減免幅度,、擴(kuò)大適用范圍”,，代表著減稅降費(fèi)政策將以更大的力度實(shí)施。最后,，從減稅降費(fèi)所重點(diǎn)針對的主體來看,，中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶,、制造業(yè)等皆是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”,，六穩(wěn)六保的核心痛點(diǎn)，政策發(fā)力更為精準(zhǔn),。

此外,，基建投資已成為應(yīng)對當(dāng)前三重壓力,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要抓手,。從經(jīng)濟(jì)的三駕馬車來看，因發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松的貨幣政策的加速退出,，以及疫情的逐步恢復(fù),，我國此前靠外需，靠出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)能在今年會逐步轉(zhuǎn)弱,。此外,，因短期內(nèi)居民收入水平難有較大提升,，內(nèi)需中消費(fèi)則難以實(shí)現(xiàn)有效復(fù)蘇。

所以,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長便需要依靠投資這架馬車發(fā)力,。而在投資這駕馬車中又有房地產(chǎn)、基建,、制造業(yè)這三大核心,。

首先，讓房地產(chǎn)托底經(jīng)濟(jì)的時(shí)代已經(jīng)過去了,。報(bào)告中指出“堅(jiān)持房子是用來住的,、不是用來炒的定位，探索新的發(fā)展模式,，堅(jiān)持租購并舉,，加快發(fā)展長租房市場,推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,，穩(wěn)地價(jià),、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期,，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”,。在“房住不炒”以及實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的良性循環(huán)和健康發(fā)展的總基調(diào)下，房地產(chǎn)無法為經(jīng)濟(jì)增長提供此前一樣的支撐,，依舊會保護(hù)房地產(chǎn)行業(yè)的消費(fèi)屬性,，打擊其投資屬性。

所以,，穩(wěn)增長的重點(diǎn)便落在基建與制造業(yè),。而基建投資又是最能適應(yīng)政策發(fā)力的。報(bào)告中要求,，“堅(jiān)持‘資金跟著項(xiàng)目走’，合理擴(kuò)大使用范圍,，支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資開工一批具備條件的重大工程,、新型基礎(chǔ)設(shè)施、老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項(xiàng)目”,，“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”等,。2022年新老基建投資將持續(xù)發(fā)力，優(yōu)化升級,。

貨幣政策：加大力度,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有力

報(bào)告指出，“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度,。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持,。擴(kuò)大新增貸款規(guī)模，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”,。可見,，貨幣政策將更加靈活適度,。

從短期來看，伴隨著去年底以及今年初降準(zhǔn),、降息等,，寬松政策的落地，寬貨幣（派發(fā)的貨幣）正在逐步向?qū)捫庞茫ㄊ褂玫呢泿牛┺D(zhuǎn)換,。從經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo),，2月PMI數(shù)據(jù)來看，制造業(yè),、建筑業(yè),、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期全面回升，需求端復(fù)蘇明顯,，新訂單指數(shù)為50.7%,，重回榮枯線之上。雖小型企業(yè)受節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)滯后,，以及生產(chǎn)壓力依舊較大的影響,，PMI僅為45.1%，持續(xù)在低位回落,；但大,、中型企業(yè)PMI分別為51.8%和51.4%，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢,。

經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)先行指標(biāo),，社會融資規(guī)模增速已企穩(wěn)回升。2022年1月,，新增社融達(dá)到了6.17萬億元,，其中，政策推動(dòng)的社融相關(guān)科目,，如票據(jù)融資,、政府債券、企業(yè)短期貸款等正在加速回升,，這也將帶動(dòng)市場自主融資意愿相關(guān)科目,，如企業(yè)中長期貸款，居民貸款等實(shí)現(xiàn)回升,。

從長期看,，宏觀杠桿率的水平為2022年適度寬松的貨幣政策創(chuàng)造了空間,。2021年我國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年末低7.7個(gè)百分點(diǎn),。宏觀杠桿率中分子是總債務(wù),，分母是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），宏觀杠桿率是總債務(wù)除以GDP,。去年總債務(wù)水平總體平穩(wěn),，作為分母的GDP明顯擴(kuò)大，使得宏觀杠桿率明顯下降,，為未來加大貨幣政策實(shí)施力度創(chuàng)造了空間,。

年初，央行副行長劉國強(qiáng)在新聞發(fā)布會上曾表示“把貨幣政策工具箱開得再大一些,，保持總量穩(wěn)定,，避免信貸塌方”，確立了貨幣政策邊際寬松的立場,，貨幣政策將實(shí)現(xiàn)從總量上充足發(fā)力,、從方向上精準(zhǔn)發(fā)力、從時(shí)間上靠前發(fā)力,。

整體而言,，前期相對寬松的貨幣政策逐步實(shí)現(xiàn)向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)換，后續(xù)寬松依舊具備條件,。此外,，報(bào)告指出，“加強(qiáng)金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支持,。用好普惠小微貸款支持工具,，增加支農(nóng)支小再貸款，優(yōu)化監(jiān)管考核,，推動(dòng)普惠小微貸款明顯增長,、信用貸款和首貸戶比重繼續(xù)提升”，“努力營造良好融資生態(tài),，進(jìn)一步推動(dòng)解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)融資難題”,，中小微企業(yè)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的痛點(diǎn)，中小微企業(yè)好,，就業(yè)才能好,，民生才能好,，消費(fèi)才能逐步復(fù)蘇,，中小微企業(yè)也將是未來貨幣政策的重要發(fā)力點(diǎn)。

三,、深化改革：全面股票注冊制,，強(qiáng)化反壟斷

在深化改革工作方面,，報(bào)告圍繞“要素市場化、加強(qiáng)數(shù)字政府建設(shè),、國企改革,、財(cái)稅金融體制改革”等進(jìn)行了工作部署。

此外,，需重點(diǎn)關(guān)注,，一是報(bào)告指出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展,?！?019年，科創(chuàng)板作為增量市場,，率先打響了試點(diǎn)注冊制的第一槍,。此后，圍繞注冊制改革,，中國資本市場先后實(shí)現(xiàn)了新版證券法落地,、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革、退市新規(guī)落地,、深市中小板被深市主板合并等一系列改革,，2021年9月2日，作為全國資本市場的第三家交易所北交所宣布設(shè)立,，11月15日實(shí)現(xiàn)正式開市,，同樣試點(diǎn)注冊制。北交所試點(diǎn)注冊制,，建立了北交所審核與證監(jiān)會注冊各有側(cè)重的審核流程,，主要安排與注冊制改革后的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體保持一致,。自北交所正式開市以來,，全面注冊制改革再次邁出了實(shí)質(zhì)性的關(guān)鍵一步，彌補(bǔ)了中國資本市場此前難以幫助“更早,、更小,、更新”的企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展，以及讓投資者投資分享早期高增長型企業(yè)成長紅利的功能缺失,。

目前,，中國資本市場在北交所、科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成功,，以及深交所主板和中小板實(shí)現(xiàn)合并后，僅剩滬深主板市場未實(shí)現(xiàn)注冊制，全市場實(shí)現(xiàn)注冊制已勢在必行,。

二是報(bào)告指出,，“加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競爭，維護(hù)公平有序的市場環(huán)境”,，以及“要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律,，支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展”。對反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張,，需要理解的是反壟斷不是反資本,，防止資本無序擴(kuò)張不是防止資本有序擴(kuò)張，資本要有“紅綠燈”,。給資本設(shè)置“紅綠燈”的含義,，就是既有紅燈也有綠燈，要?jiǎng)澏ㄟ吔?、加?qiáng)規(guī)范,，同時(shí)更好的發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用。那么,，什么是“紅燈”,，什么是“綠燈”呢？

紅燈就是要停住,，要踩剎車,。涉及到社會健康發(fā)展以及民生福祉的領(lǐng)域，市場主體以及微觀個(gè)體平等式發(fā)展的領(lǐng)域,，如此前存在發(fā)展亂象的教育,、居住、醫(yī)療等行業(yè)是資本的“紅燈”,，是不會允許資本存在無序擴(kuò)張,、野蠻生長的。

而綠燈的字面意思就是要往前走,，不僅要往前走,，還要踩油門，高效通行,。涉及到中國經(jīng)濟(jì)下一階段高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域,，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新一代信息技術(shù),、新能源,、新材料、高端制造等,；以及強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量背后的關(guān)鍵核心技術(shù)突破,，新一代人工智能,、量子信息、集成電路,、航空航天等領(lǐng)域；還有實(shí)現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略背后的新消費(fèi),、新國貨,、文化相關(guān)等領(lǐng)域?qū)託g迎具備長期價(jià)值創(chuàng)造能力的資本投入，這些則是“綠燈”,，也是具備增量價(jià)值的行業(yè)方向,。

此外，資本和資本市場既有緊密的內(nèi)在聯(lián)系,，也存在本質(zhì)區(qū)別,。資本市場既是資本的“守門員”，也是資本的“急先鋒”,。

從直接融資體系來看,，資本市場是資本實(shí)現(xiàn)最終收益的“出口”。首先,，要防止資本無序擴(kuò)張,、野蠻生長，則必須要做好“守門員”的角色,，嚴(yán)把資本市場“入口”關(guān),，對存在有違社會健康發(fā)展以及收割社會價(jià)值型的行業(yè)，要從嚴(yán)監(jiān)管其上市融資及并購等活動(dòng),。

其次,，要更大程度地發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，則必須要做好“急先鋒”的角色,，明確所支持的行業(yè),，如目前資本市場中，科創(chuàng)板對硬科技,、創(chuàng)業(yè)板對三創(chuàng)四新,、北交所對創(chuàng)新以及專精特新的行業(yè)定位，引導(dǎo)市場中更多具備價(jià)值創(chuàng)造能力的資本流入相應(yīng)的行業(yè),，提升行業(yè)發(fā)展效率,，不斷強(qiáng)化資本市場在促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)循環(huán)方面的重要功能,，保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán),。

四、創(chuàng)新發(fā)展：持續(xù)為經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能

報(bào)告指出,，“深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基,。推進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,，突破供給約束堵點(diǎn),，依靠創(chuàng)新提高發(fā)展質(zhì)量”。

首先,，近幾年國家如此強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的核心原因,，是中國正處在跨越中等收入陷阱，成為高收入國家的關(guān)鍵階段,。2021年中國人均GDP在1.26萬美元左右,，人均GNI（國民總收入）在1.24萬美元左右，大概率將在2022年跨越世界銀行所最新設(shè)定的人均GNI 12695美元的“中等收入陷阱”門檻,，成為高收入國家,。

但根據(jù)其他經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，跨越“中等收入陷阱”并不代表能站住,、站穩(wěn),，有的經(jīng)濟(jì)體曾經(jīng)跨越了“中等收入陷阱”，但是沒站住,，又掉了下來,，如俄羅斯、巴西,、阿根廷等經(jīng)濟(jì)體,，背后的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力能否從要素驅(qū)動(dòng)（依靠資源或者廉價(jià)勞動(dòng)力）、投資驅(qū)動(dòng)（大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張,，基建與地產(chǎn)投資,，政府主導(dǎo)），轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)（激發(fā)市場微觀主體創(chuàng)新發(fā)展活力）,。創(chuàng)新與全要素生產(chǎn)率,、勞動(dòng)生產(chǎn)率、科技貢獻(xiàn)率,、人力資本積累等都直接相關(guān),，也是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

其次,，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)重點(diǎn)將從兩方面入手,。一是通過政策發(fā)力，營造良好的創(chuàng)新生態(tài),，報(bào)告中指出,，“實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃,加強(qiáng)長期穩(wěn)定支持。實(shí)施科技體制改革三年攻堅(jiān)方案,，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量,，發(fā)揮好國家實(shí)驗(yàn)室和全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室作用,，推進(jìn)科研院所改革，改進(jìn)重大科技項(xiàng)目立項(xiàng)和管理方式,。為創(chuàng)新發(fā)展制定了具體的“時(shí)間表,、路線圖”。

二是加強(qiáng)對中小企業(yè)創(chuàng)新的扶持,，報(bào)告中指出,，“加大企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)力度，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位”,，“加大研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策實(shí)施力度，將科技型中小企業(yè)加計(jì)扣除比例從75%提高到100%”,，“對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實(shí)行稅收優(yōu)惠”,，“著力培育‘專精特新’企業(yè)，在資金,、人才,、孵化平臺搭建等方面給予大力支持”等。中小企業(yè)貢獻(xiàn)了70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果,，未來對創(chuàng)新型中小企業(yè),、“專精特新”企業(yè)的支持力度也將持續(xù)加大。

五,、擴(kuò)大內(nèi)需：穩(wěn)定消費(fèi),，擴(kuò)大投資

在擴(kuò)大內(nèi)需部分，報(bào)告指出,，“堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化。暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán),，打通生產(chǎn),、分配、流通,、消費(fèi)各環(huán)節(jié),，增強(qiáng)內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力”。

其中,，報(bào)告對穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)指出,，“推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。多渠道促進(jìn)居民增收,，完善收入分配制度,，提升消費(fèi)能力。推動(dòng)線上線下消費(fèi)深度融合,，促進(jìn)生活服務(wù) 消費(fèi)恢復(fù),，發(fā)展消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式,。繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi), 鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新”等。

2021年全年消費(fèi)復(fù)蘇較弱,，社會消費(fèi)品零售總額兩年平均增速為3.5%,，與疫情前8%左右的增速仍有較大差距，其中重點(diǎn)則是餐飲,、住宿,、零售、旅游,、客運(yùn)等線下接觸式行業(yè)復(fù)蘇較慢,。今年穩(wěn)定消費(fèi)的工作將從這一核心痛點(diǎn)展開，各項(xiàng)幫扶政策將加大力度,。

報(bào)告中對擴(kuò)大有效投資指出,，“積極擴(kuò)大有效投資。圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和‘十四五’規(guī)劃,，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”等,。此外，中央預(yù)算內(nèi)投資安排為6400億元,，高于2021年的6100億元以及2020年的6000億元,，對新老基礎(chǔ)設(shè)施有效投資力度將加大。

六,、綠色發(fā)展：雙碳工作有序推進(jìn)

自2021年雙碳被首次寫進(jìn)政府工作報(bào)告后,，雙碳工作便開始全面展開。此次報(bào)告中指出,，“持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境,，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。加強(qiáng)污染治理和生態(tài)保護(hù)修復(fù),，處理好發(fā)展和減排關(guān)系,，促進(jìn)人與自然和諧共生”。

對雙碳的工作安排是“有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作”,，“推動(dòng)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”等,。去年，部分地方,、行業(yè),、企業(yè)在進(jìn)行雙碳推進(jìn)工作時(shí)“跑偏”，采取的行動(dòng)措施不符合實(shí)事求是,、尊重規(guī)律,、循序漸進(jìn)、先立后破的要求,，出現(xiàn)運(yùn)動(dòng)式“減碳”,，從而對整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了供給沖擊,。去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也重點(diǎn)指出，“要正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和,，要堅(jiān)定不移推進(jìn),，但不可能畢其功于一役，要立足以煤為主的基本國情”,，同時(shí)提出“要科學(xué)考核,，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變”,。

實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會系統(tǒng)性變革,，將對眾多行業(yè)產(chǎn)生影響。雙碳不僅是技術(shù)變革,，同時(shí)包括對生產(chǎn)和消費(fèi)方式的變革,，其不僅涉及到制度、政策方面,，也將涉及到行業(yè)發(fā)展,、金融市場等方面,。今年,，雙碳“1+N”政策體系中的文件將陸續(xù)出臺，這也是雙碳的“BP”,，其對各行業(yè)對影響,，以及增量機(jī)遇將在其中具體細(xì)化。

前兩天接受香港中通社的采訪，我認(rèn)為5-5.5的增速既是現(xiàn)實(shí)需要,，又是合理目標(biāo),，看來還是保守了。
1,、2月國家統(tǒng)計(jì)局的制造業(yè)PMI指數(shù)分別為50.1和50.2,，處于景氣區(qū)間，特別是2月本為傳統(tǒng)淡季的情況下,，新訂單指數(shù)回升,，讓人看到了經(jīng)濟(jì)回暖的一些信號。
從2021年12月8-10日的中央經(jīng)濟(jì)工作會議來看,，全力穩(wěn)增長已經(jīng)成為官方與民間的共識,，財(cái)政政策和貨幣政策都會適度寬松，基建投資靠前發(fā)力,，一系列穩(wěn)增長的措施都在路上,。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示,，前兩個(gè)月外貿(mào)保持穩(wěn)定增長，韌性仍在,。再繼續(xù)房住不炒的總基調(diào)下,，貨幣政策松綁以及不少地區(qū)行政管制放松，70個(gè)大中城市的房價(jià)下降速度正在減緩,。
由于疫情仍然此起彼伏,，俄烏局勢帶來的風(fēng)險(xiǎn)正在聚集，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長的力度會加大,。
從最近看到的一些信號來分析,，關(guān)緊國門和動(dòng)態(tài)清零的政策正在進(jìn)行再評估，年內(nèi)如果出現(xiàn)防疫戰(zhàn)略的重大變化也不算意外,，那必然會促使新一波的消費(fèi),、投資增長。
對內(nèi)不折騰,，對外防脫鉤,，再爭取10-15年穩(wěn)定發(fā)展期，中國經(jīng)濟(jì)的安全閥將徹底筑牢,。

從之前的數(shù)據(jù)上來看,，過去一年，2021年全年GDP增長8.1%,，雖然看起來數(shù)字比較樂觀,，但是兩年平均增長在5.1%左右。而剛剛過去的第四季度GDP同比增長4.0%,，有觸底的危險(xiǎn),。這跟第四季度出現(xiàn)電力危機(jī)，危及經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)有很大的關(guān)系,。

再加上秋冬季疫情的侵?jǐn)_,，讓新一年的增長具有了不確定性，因而,，今年GDP增長目標(biāo)定在5.5%還是比較合適的,，畢竟過去兩年的平均增長基本上都是這個(gè)水平。