俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加劇了國際商品市場(chǎng)的震蕩和亂象,，受苦的永遠(yuǎn)是老百姓,，無論是承受更高的油氣價(jià)格，還是經(jīng)歷可能到來的糧食危機(jī),，乃至應(yīng)對(duì)全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈擾動(dòng),。
而國際巨頭們，特別是熱錢的涌動(dòng),，在國際亂局中,，如同嗜血的鯊魚，但凡聞到一絲絲腥味,，都會(huì)展開瘋狂的爭(zhēng)奪,。
這兩天國際鎳市場(chǎng)就是亂局中的一朵惡之花，對(duì)于投資者而言一念天堂,，一念地獄。

對(duì)于LME鎳史詩級(jí)“逼倉”的臺(tái)前幕后,，華創(chuàng)有色3月9日發(fā)布的分析可提供一定參考：

1,、有關(guān)部門和LME出手為化解問題關(guān)鍵
按照浙江某企業(yè)2萬美元/噸的20萬噸電解鎳空單，按照Lme鎳3月8日最高10萬美元/噸意味著最高浮虧160億美元,。如果LME未給予建銀國際（建設(shè)銀行子公司）更多時(shí)間補(bǔ)足因某位金屬行業(yè)客戶未能向其支付保證金而未能向交易所追加保證金,，則意味著建銀違約所有頭寸可以被強(qiáng)平并直接產(chǎn)生最大160億美元的虧損，建銀虧損后向浙江某企業(yè)追償,，而浙江某企業(yè)不可能拿得出這么多錢,。即使建行幫其墊資補(bǔ)齊保證金，鎳逼倉也不會(huì)結(jié)束,，鎳價(jià)繼續(xù)暴漲,，意味著留給建行的風(fēng)險(xiǎn)敞口無限大，所謂的浙江某企業(yè)無限向后移倉或者不愿意認(rèn)輸都是拿建行的錢進(jìn)行火中取栗,，建行不可能同意,。3月8日,，建設(shè)銀行董事長(zhǎng)拜會(huì)五礦集團(tuán)董事長(zhǎng)就未來深度戰(zhàn)略合作達(dá)成共識(shí)。五礦為有色金屬貿(mào)易起家的央企,，說明建行開始尋求專業(yè)公司支持并展開自救,。五礦可協(xié)調(diào)貨源幫其交貨。嘉能可等多頭同意也是問題解決的必要條件,。港交所為L(zhǎng)ME大股東對(duì)解決問題有幫助,，但LME出手更多是為了化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不干預(yù)或者直接強(qiáng)平,，多頭浮盈但空頭破產(chǎn)支付不起,，拿到的也是空頭支票。

2,、浙江某企業(yè)以60億美元虧損保命為好結(jié)局
按照3月7日Lme鎳5萬美元/噸收盤價(jià),，保證金規(guī)模為60億美元，大概率仍由建行墊付,，然后浙江某企業(yè)籌資還給建行,。以浙江某企業(yè)每年200億元左右的盈利可以償還該債務(wù)。如果不進(jìn)行協(xié)議平倉,，將把建行和自己推向破產(chǎn)境地,。浙江某企業(yè)持有20萬噸電解鎳空單但其只生產(chǎn)鎳鐵，以外購俄鎳等貨物進(jìn)行交倉,，但俄烏沖突導(dǎo)致貨拿不到最終形成逼倉,。我們認(rèn)為該企業(yè)的操作投機(jī)成分大于保值。該公司投機(jī)規(guī)模一直都很大,，曾經(jīng)也逼倉過嘉能可并獲得成功,。如果不能吸取教訓(xùn)終將付出更大代價(jià)。

3,、嘉能可等海外貿(mào)易商順利獲利了結(jié)
浙江某企業(yè)的虧損多數(shù)為嘉能可和托克等海外貿(mào)易商的利潤,。雖然嘉能可可以獲得更多，但也可能是空頭支票,。至于浙江某企業(yè)是否會(huì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)給嘉能可不得而知,。

這次鎳價(jià)逼空是個(gè)比較突然的小概率事件，從這一事件中也可以看出期貨市場(chǎng)的殘酷,。不過,，就算市場(chǎng)不穩(wěn)定，時(shí)有大幅震蕩的情況出現(xiàn),，實(shí)際上也不至于此,，根據(jù)之前媒體的報(bào)道，青山控股持有LME鎳空頭頭寸已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間,。俄羅斯入侵烏克蘭,，戰(zhàn)爭(zhēng)一般對(duì)大宗商品和金屬的影響是可以預(yù)測(cè)出來的,，對(duì)于擁有空頭頭寸的投資者來講，趕緊撤出才是上策,，沒有及時(shí)撤出的青山控股自然會(huì)受到后來鎳價(jià)波動(dòng)的影響,，這其中到底有多大程度是因?yàn)樽约猴L(fēng)控做的不好，還需要好好復(fù)盤,。

商品期貨市場(chǎng)出這種事情已經(jīng)不是第一次了，這種極端事件都是偶發(fā)性因素導(dǎo)致的,，尤其在有個(gè)明確的大多頭或空頭的情況下,。對(duì)于企業(yè)來說，結(jié)合自己的需要做保值是合適的,，超過自身正常需求的期貨投資是有風(fēng)險(xiǎn)的,，即便有專業(yè)投資人員也可能會(huì)面臨這種極端風(fēng)險(xiǎn)而帶來損失。期貨市場(chǎng)是可以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的,，但也是獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的,，金融市場(chǎng)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情形并不罕見，企業(yè)要學(xué)會(huì)利用市場(chǎng),，并要防范風(fēng)險(xiǎn),。

怪不得企業(yè)，裁判員隨意修改規(guī)則,，誰敢玩,？

說實(shí)在,，看到妖鎳的瘋狂交易,，讓人最大的感覺實(shí)在是太恐怖了，我們到底該怎么看這件事呢,？


首先,，客觀地說當(dāng)前鎳期貨價(jià)格的大幅度上漲是受到市場(chǎng)影響的結(jié)果，當(dāng)前受到歐洲地緣政治危機(jī)的影響,，各種大宗商品的價(jià)格正在快速上漲的過程之中，在這樣的大背景下,，我們看到了當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)的整體價(jià)格大漲,，這種大漲是因?yàn)橛捎诘鼐壵挝C(jī)引發(fā)的，對(duì)于全球供應(yīng)鏈緊張的一種擔(dān)憂,，在這種恐慌情緒的影響之下,，必然會(huì)帶來整個(gè)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，這是很正常的一個(gè)現(xiàn)象,，也是當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展到一個(gè)特殊階段的一個(gè)必然結(jié)果,，所以在當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)比較大規(guī)模上漲的時(shí)候,，很多人還都是覺得說這是很正常的一個(gè)現(xiàn)象，然而我們看到這個(gè)價(jià)格的上漲其實(shí)已經(jīng)超過了大多數(shù)人的想象,。


其次,，如果我們說當(dāng)前的上漲純粹是一定的特殊階段的特殊恐慌情緒所導(dǎo)致的話，而當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)上的大規(guī)模漲價(jià)則是有它的特殊性了,，我們不再認(rèn)為這種上漲就是因?yàn)樘厥馇闆r所導(dǎo)致的一種悲觀情緒,，當(dāng)前鎳期貨價(jià)格出現(xiàn)如此大規(guī)模的上漲更核心的原因應(yīng)該是狂熱的投機(jī)多頭，在瘋狂的進(jìn)行逼倉,，這不是一種正常的上漲過程,，而是一種大規(guī)模炒作的現(xiàn)象，所以我們覺得當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)非常大,。閉鎖這個(gè)時(shí)候進(jìn)行及時(shí)的叫停也是很正常的一個(gè)現(xiàn)象,，代表的是交易所在規(guī)避當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。LME是世界上最大的有色金屬交易所,。此次逼倉性質(zhì)極為惡劣,，LME如果不采取措施維護(hù)正常交易秩序，LME信譽(yù)或?qū)⑹艿絿?yán)重打擊,。


第三,，對(duì)于LME當(dāng)然一說它還是有一定的協(xié)調(diào)機(jī)制的，對(duì)于市場(chǎng)出現(xiàn)了大規(guī)模的正常交易狀態(tài)的時(shí)候,，交易所是有能力進(jìn)行市場(chǎng)干涉的,，而我們看到當(dāng)前交易所就對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了有效的干涉，這種干涉對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序是有非常重要的積極意義的,，從目前的角度來看,，當(dāng)前的交易所的動(dòng)作還是非常快速的,，也有可能比較好的挽回中國企業(yè)的損失,。不過對(duì)于大部分企業(yè)來說，可能真的要想方設(shè)法真正的提升中國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力了,，畢竟當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)的情況讓我們看到了大量的風(fēng)險(xiǎn),。