美國上市的中概股們確實(shí)很難：審計(jì)底稿交給sec吧中國政府不滿意,，結(jié)果就是滴滴；不交吧美國政府不滿意就會(huì)被退市,。

其實(shí)散戶投資者更難：現(xiàn)在斬倉吧又覺得跌了這么多不甘心,，一直持倉吧到時(shí)候退市前被大股東1塊錢低價(jià)私有化收走，浮虧變實(shí)虧本僅再也無法回來,。

中國公司,，中國投資者，大家都兩難,。

關(guān)于俄烏戰(zhàn)爭后的世界,，半夏投資李蓓0308分析值得一讀：

俄烏沖突持續(xù)了2周后，金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)：戰(zhàn)爭的次生沖擊,，比戰(zhàn)爭本身的直接影響,，要嚴(yán)重很多。

從英國限制俄羅斯股票交易,，到瑞士凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn),，到倫敦金屬交易所取消部分時(shí)段的鎳期貨交易，投資者不斷被刷新三觀,。

本文不作道德評(píng)判,，只是指出這些事件將會(huì)引發(fā)的后果：

過去幾十年全球金融市場(chǎng)運(yùn)行的制度基礎(chǔ)，已經(jīng)在動(dòng)搖,。過去幾十年的金融全球化趨勢(shì),，將會(huì)被逆轉(zhuǎn)。

金融不再中性,，規(guī)則隨時(shí)可以修改,，私有財(cái)產(chǎn)不再不可侵犯?？鐕顿Y的風(fēng)險(xiǎn)大幅上升,。

既然俄羅斯的銀行在倫敦交易所，可以幾天內(nèi)因?yàn)榻灰紫拗茝那|市值跌倒幾乎為0,，那跟俄羅斯關(guān)系良好的印度和中國,，在海外上市的公司是不是也會(huì)有類似的風(fēng)險(xiǎn),；

既然瑞士可以凍結(jié)俄羅斯寡頭的資產(chǎn)，那將來是不是也會(huì)凍結(jié)跟美國關(guān)系不好的其它國家富豪的資產(chǎn),；

既然歐洲的貿(mào)易公司可以被香港交易所控股的LME交易所取消浮盈的交易,，那其它海外投資人是不是也會(huì)擔(dān)心：在香港市場(chǎng)甚至中國市場(chǎng)的浮盈如果太大，能不能兌現(xiàn),。

當(dāng)規(guī)則被破壞，慣例被顛覆,，即便戰(zhàn)爭停止,，制裁取消，相互的信任和信心也再也回不到從前,。

大國的跨國投資人,，很可能會(huì)選擇：

先減少它國主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)艙口，回流本國資產(chǎn),。
沙特挪威這一類的國家,，可能會(huì)選擇：

先減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增加避險(xiǎn)資產(chǎn),。后續(xù)逐漸在國別上調(diào)整,，實(shí)現(xiàn)更分散的配置。

直白一點(diǎn),，就是不管是誰,，大家都要先賣股票降風(fēng)險(xiǎn)，尤其賣離岸市場(chǎng)上市的本國股票,，賣別的國家的股票,，無論A股美股港股歐股。

二戰(zhàn)之后的一個(gè)大趨勢(shì),，經(jīng)濟(jì)全球化,。

生產(chǎn)端的全球化，通過比較優(yōu)勢(shì)和專業(yè)分工,，促成了全球生產(chǎn)效率的提升,，成本的下降。尤其2001年中國加入WTO以后,，中國制造成為全球物價(jià)最重要的平抑力量,。也成就了全球利率下行的重要環(huán)境。

金融的全球化,，使得主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低,，疊加利率總體下行，融資成本下下降,，跨國融資和投資興盛,，投資者互相交融,，造就金融資產(chǎn)大膨脹的30年。

以中美為例來看金融全球化,，投資者交融的結(jié)果：外資持有A股,，已經(jīng)大于2萬億人民幣；而即便大跌一年多以后,，美國上市的中概股,，總市值也依然大于2萬億人民幣。更不要說香港股市,，上市企業(yè)以中國企業(yè)為主,，而投資者以外資為主，完全就是金融全球化孕育出來的孩子,。

18年開始的中美貿(mào)易戰(zhàn),，標(biāo)志著生產(chǎn)領(lǐng)域的去全球化開始。其長期結(jié)果,，將會(huì)是效率的下降,，成本的抬升，推動(dòng)物價(jià)的上漲,。

而最近的若干事件,，很可能會(huì)開啟金融的去全球化趨勢(shì)，推升主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，抑制金融資產(chǎn)估值,。

從全球看，在不友好國家上市的離岸股票,，不友好國家持倉比例較大的離岸市場(chǎng),，可能面臨大的動(dòng)蕩。

落到A股的話,，投資者構(gòu)成可能會(huì)成為未來一段時(shí)間最重要的指標(biāo)之一：

外資股東含量越高的股票,，可能表現(xiàn)會(huì)越差；本土產(chǎn)業(yè)資本持倉為主的股票,，會(huì)相對(duì)表現(xiàn)更好,。

這個(gè)政策規(guī)定就是說中國公司若不遵守美國審計(jì)標(biāo)準(zhǔn),，將有可能無法在美國上市,。《公司問責(zé)法》將禁止連續(xù)三年未遵守美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)審核規(guī)定的外國公司,，在美國的任何證券交易所上市,。