LPR是由具有代表性的報(bào)價行,，根據(jù)本行對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率,，以MLF（中期借貸便利利率）加點(diǎn)的方式報(bào)價，即“LPR利率=MLF政策利率+商業(yè)銀行加點(diǎn)”,，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主要參考LPR進(jìn)行貸款定價,。LPR報(bào)價行報(bào)價時將綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價和市場供求等因素,，LPR會及時充分反映市場利率變化,。

2020年4月，1年期LPR下調(diào)20個基點(diǎn)至3.85%,，5年期LPR下調(diào)10個基點(diǎn)至4.65%,；隨后LPR連續(xù)19個月維持不變。直至2021年12月,，新一輪降息周期開始,，1年期LPR下調(diào)5個基點(diǎn)為3.80%，5年期LPR為4.65%維持不變,。2022年1月,，1年期LPR為3.7%，5年期LPR為4.6%,，分別再次下調(diào)10個基點(diǎn)與5個基點(diǎn),。2022年2月、3月LPR保持不變,。

當(dāng)前,，從外部環(huán)境來看，俄烏沖突對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響主要有兩大方面,。第一,，國際上游原材料價格大幅上漲,，對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中下游中小微企業(yè)持續(xù)造成供給沖擊,；第二,，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，疊加美聯(lián)儲開啟加息周期,，造成全球金融市場,，尤其是中國資本市場劇烈波動，一方面使得國內(nèi)上市公司及中概股的再融資的信心與機(jī)會被壓縮,，實(shí)體投資將大幅減少,，另一方面使得居民財(cái)富縮水，將影響居民消費(fèi),，最終影響企業(yè)的終端需求,，造成需求收縮?？梢钥闯?，俄烏沖突所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，對中國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)影響,，最終是大幅削弱了市場主體,，尤其是中小微企業(yè)投資發(fā)展的預(yù)期與信心。

此外,，從1-2月社會融資規(guī)模增速可以看出,，當(dāng)前政策推動的社融相關(guān)科目正在實(shí)現(xiàn)快速回升，即票據(jù)融資,、政府債券,、企業(yè)債、企業(yè)短期貸款同比多增2.3萬億,，而與市場自主融資意愿相關(guān)的社融科目依舊較弱,，即企業(yè)中長期貸款、居民貸款同比少增1.4萬億,，尤其是2月居民中長期貸款同比增量歷史上首次為負(fù),。僅從社融的一多一少，便可以清晰看出,，當(dāng)前實(shí)體融資發(fā)展需求疲弱,，信心依舊不足。因從寬貨幣（增加基礎(chǔ)貨幣）到寬信用（實(shí)體使用貨幣）,，中間隔著一層關(guān)鍵的寬信心。當(dāng)前因信心不足,，實(shí)體實(shí)現(xiàn)寬信用依舊存在著較大障礙,。

3月16日上午,，國務(wù)院金融委專題會議上，提出“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì),，貨幣政策要主動應(yīng)對,，新增貸款要保持適度增長”，“積極出臺對市場有利的政策,，慎重出臺收縮性政策”,，以及“金融機(jī)構(gòu)必須從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”,。3月16日中午,，人民銀行第一時間召開會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會議精神,，提出“貨幣政策要主動應(yīng)對,，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業(yè),，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。

從會議的相關(guān)表述來看,，貨幣政策邊際寬松立場明確,。“新增貸款要保持適度增長”表明后續(xù)貨幣政策將重點(diǎn)圍繞寬信用進(jìn)一步發(fā)力,，“大力支持中小微企業(yè)”則表明寬信用的重點(diǎn)方向,。但是，寬信用主要是在需求端消化基礎(chǔ)貨幣,，可能讓貨幣更緊張,，市場利率傾向于上行。而市場利率上行,，又會影響寬信用的進(jìn)展,。所以，寬信用的關(guān)鍵階段,，更需要降息相配合,。

此外，在國務(wù)院金融委專題會議結(jié)束后,，因涉及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的多項(xiàng)政策具備明確的落地預(yù)期,，短期資本市場迎來了一定的反彈，但是從內(nèi)外部環(huán)境來看,，長期依舊充滿較強(qiáng)的不確定性,，市場更加期待具體政策落地。

可預(yù)計(jì),，2季度將是宏觀,、微觀,、結(jié)構(gòu)等政策密集落地與集中發(fā)力期，通過跨周期和逆周期調(diào)節(jié),，也將使得中國經(jīng)濟(jì)從二季度開始逐步走向新一輪復(fù)蘇期,。市場主體也應(yīng)堅(jiān)定信心，走在經(jīng)濟(jì)周期的曲線之前,，為后續(xù)的發(fā)展注入確定性的新動能,。

說實(shí)在看到3月份的LPR沒有動,，很多人都會很奇怪,，畢竟現(xiàn)在降息的預(yù)期已經(jīng)非常明顯了，大家都在期待降息,，然而最終的結(jié)果是并沒有出現(xiàn)降息的現(xiàn)象,，那么我們到底該怎么看待這件事呢？
首先,，從整個宏觀趨勢的角度來看,，當(dāng)前LPR報(bào)價下調(diào)趨勢沒有變，當(dāng)前實(shí)際上應(yīng)該還是在繼續(xù)的過程之中的,，二季度的整體下調(diào)空間依然是存在的,，有可能央行會進(jìn)行一次全面的降息，所以在這樣的情況之下,，月度的報(bào)價不動,，實(shí)際上也是很正常的一個現(xiàn)象，這一點(diǎn)倒是沒必要過度擔(dān)心,，而且整個MLF的利率也存在下調(diào)的可能,，所以整個市場下調(diào)的可能性還是明確存在的，所以在這樣的大背景之下,，我們還是要有一個信心,，這就是國家會根據(jù)整個市場發(fā)展的方向來進(jìn)行利率的調(diào)整。
其次,，我們再來看整個信貸市場,，其實(shí)3月份以來整個信貸市場依然處于一個景氣度偏弱的狀態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求不足,，依然是整個市場最大的問題所在,，所以在這樣的情況之下，市場下行的空間實(shí)際上依然存在的,，按揭貸款的利率仍有進(jìn)一步下行的空間,，所以我們有充分的理由相信當(dāng)前的房地產(chǎn)市場實(shí)際上還在調(diào)整的過程之中，但是因?yàn)橛幸虺鞘┎叩淖饔迷谄渲邪l(fā)揮，前期部分按揭貸款利率比較高的城市,，很有可能依然存在比較大的下行的可能性,。
第三，我們要明白,，雖然房貸利率下行的可能性是存在的，但是對于整個房地產(chǎn)市場來說,，其實(shí)整個市場的趨勢還是很明確的,，這就是房子是用來住的，不是用來炒的,，當(dāng)前房貸利率的下行更多是為了讓一些,。真正有購房剛需的人可以通過一定的利率下行，從而更容易的購買房子,，而當(dāng)前的整體利率也是為了降低買房者的負(fù)擔(dān),，讓已經(jīng)有房貸的人負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕，從而真正推動居民可支配收入水平的提升,。
因此,，我們要有充分的理由相信當(dāng)前整個市場利率的變化是在預(yù)期的范圍之中，雖然可能會有短期未達(dá)到預(yù)期的現(xiàn)象,，但是這些也都是可以理解的,。