宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇的因素遠在貨幣政策之外。
從理論上來講,，貨幣政策對于宏觀經(jīng)濟的影響像個韁繩,，收緊的時候能用的上力氣，想拉動經(jīng)濟,，從來都不曾有貨幣政策單一要素就起了作用,，其前提是流動性釋放，最終能夠大范圍地擴張實體經(jīng)濟的資產(chǎn)負債表,。而這個前提的成立,，依賴于微觀主體對于經(jīng)濟政策有信心，依賴于市場上真的有新增投資與就業(yè)機會,，依賴于流動性擴張向家庭部門有傳導的橋梁,。
從實際上看，寬松貨幣政策的效果一次比一次差,，副作用一次比一次大,。2008年的刺激計劃非常有用，是大量實體項目拉動了企業(yè)和家庭,、政府的資產(chǎn)負債表擴張,；2015年的經(jīng)濟刺激稍微有用，是因為地產(chǎn)周期再次開啟,，負債-投資的經(jīng)濟增長貢獻率再次上升,，而其副作用則是家庭杠桿率的大幅上升；2018年底的經(jīng)濟刺激基本上已經(jīng)沒有拉動效果,，宏觀經(jīng)濟增速依舊依次下臺階,；2020年的經(jīng)濟刺激政策，帶來宏觀杠桿率上升了20個百分點，以至于不得不著手進行地產(chǎn)調(diào)整,，其副作用則是流動性傳導橋梁被阻斷,，水龍頭里流出的基礎貨幣，如今再也難流到末端家庭中去,，最終可能變成少數(shù)部門的資本內(nèi)部循環(huán),，而失去了對于經(jīng)濟的外溢與拉動作用。
貨幣政策自然是還有許多寬松空間,，可問題是，寬貨幣能否對抗疫情下的生產(chǎn)生活暫停,？能否扭轉(zhuǎn)市場中經(jīng)濟主體對于未來經(jīng)濟的信心,？能否重新建立流動性擴張能夠惠及家庭的新橋梁？
如果不能,，貨幣政策的效果終將可能會是有限的,。

會議首先指出,，“國內(nèi)外環(huán)境復雜性不確定性加劇,、有的超出預期。世界經(jīng)濟復蘇放緩,，全球糧食,、能源等大宗商品市場大幅波動，國內(nèi)疫情近期多發(fā),，市場主體困難明顯增加,，經(jīng)濟循環(huán)暢通遇到一些制約，新的下行壓力進一步加大”,。此部分強調(diào),，當前內(nèi)外部環(huán)境更具不確定性，經(jīng)濟新的下行壓力進一步加大,，當前經(jīng)濟發(fā)展的核心痛點是市場主體,。

市場主體困難明顯增加的原因主要有以下兩點：第一，從外部來看,，全球定價的大宗商品,、原材料價格暴漲，對市場主體持續(xù)造成上游的供給沖擊,，尤其是中下游中小微企業(yè),，在經(jīng)濟下行階段，上游成本沖擊將使其生產(chǎn)經(jīng)營活動雪上加霜,；第二,，從內(nèi)部來看，因此輪多地聚集性疫情暴發(fā)以及防控措施升級的影響,，大量市場主體所生產(chǎn)的終端產(chǎn)品與服務的需求被大幅收縮,，在持續(xù)的供給沖擊與需求收縮下,，市場主體信心大幅轉(zhuǎn)弱。

為解決當前經(jīng)濟發(fā)展的核心痛點,，以及市場主體所面臨的困境,，會議提出“加大紓困和就業(yè)兜底等保障力度”，并針對餐飲,、零售,、旅游、民航,、公路水路鐵路運輸?shù)忍乩袠I(yè)特別是中小微企業(yè),、個體工商戶當前的資金壓力，失業(yè)人員的生活壓力,，以及受疫情影響,、暫時無法正常經(jīng)營的中小微企業(yè)的經(jīng)營壓力，分別作出了相關的政策部署,。

在貨幣政策方面,，會議指出“要適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，加大對實體經(jīng)濟的支持”,。再次明確貨幣政策邊際寬松的立場，并確定了后續(xù)政策的重點發(fā)力點,，第一是“增加支農(nóng)支小再貸款”,，第二是“優(yōu)化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資需求,，推動制造業(yè)中長期貸款較快增長”,，第三是“設立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款”。

我們認為,，在當前經(jīng)濟下行壓力加大,，復蘇動能不足，中小企業(yè)發(fā)展信心疲弱的情況下,，穩(wěn)健的貨幣政策將加大實施力度,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策將更加的精準發(fā)力，不排除后續(xù)降準降息的可能性,。

就算不分析具體數(shù)據(jù),，今年一季度的經(jīng)濟和就業(yè)情況應該也不會太好。自春節(jié)以后,，由于奧密克戎變種的強傳播性,，全國各地疫情此起彼伏，其中不乏吉林和上海這樣大規(guī)模爆發(fā)的案例，這對經(jīng)濟生活的恢復帶來了極大困難,。

在不定時封控之下,，消費市場自然不會太好，這也是這次國常會做此表態(tài)的大背景,，實際上之前業(yè)界就已經(jīng)預測,，可能今年還會有繼續(xù)降準降息的可能，隨著經(jīng)濟局勢的進一步下行,，這種可能性會越來越大,。