宏觀經濟穩(wěn)定復蘇的因素遠在貨幣政策之外。
從理論上來講,，貨幣政策對于宏觀經濟的影響像個韁繩,，收緊的時候能用的上力氣，想拉動經濟,，從來都不曾有貨幣政策單一要素就起了作用,，其前提是流動性釋放,，最終能夠大范圍地擴張實體經濟的資產負債表。而這個前提的成立,，依賴于微觀主體對于經濟政策有信心,，依賴于市場上真的有新增投資與就業(yè)機會，依賴于流動性擴張向家庭部門有傳導的橋梁,。
從實際上看,，寬松貨幣政策的效果一次比一次差，副作用一次比一次大,。2008年的刺激計劃非常有用,，是大量實體項目拉動了企業(yè)和家庭,、政府的資產負債表擴張；2015年的經濟刺激稍微有用,，是因為地產周期再次開啟,，負債-投資的經濟增長貢獻率再次上升，而其副作用則是家庭杠桿率的大幅上升,；2018年底的經濟刺激基本上已經沒有拉動效果,，宏觀經濟增速依舊依次下臺階；2020年的經濟刺激政策,，帶來宏觀杠桿率上升了20個百分點,，以至于不得不著手進行地產調整,，其副作用則是流動性傳導橋梁被阻斷,，水龍頭里流出的基礎貨幣,，如今再也難流到末端家庭中去,，最終可能變成少數部門的資本內部循環(huán)，而失去了對于經濟的外溢與拉動作用,。
貨幣政策自然是還有許多寬松空間，可問題是,，寬貨幣能否對抗疫情下的生產生活暫停,？能否扭轉市場中經濟主體對于未來經濟的信心？能否重新建立流動性擴張能夠惠及家庭的新橋梁,？
如果不能,，貨幣政策的效果終將可能會是有限的,。

會議首先指出,，“國內外環(huán)境復雜性不確定性加劇,、有的超出預期。世界經濟復蘇放緩,，全球糧食,、能源等大宗商品市場大幅波動,，國內疫情近期多發(fā),，市場主體困難明顯增加，經濟循環(huán)暢通遇到一些制約,，新的下行壓力進一步加大”,。此部分強調，當前內外部環(huán)境更具不確定性,，經濟新的下行壓力進一步加大,，當前經濟發(fā)展的核心痛點是市場主體。

市場主體困難明顯增加的原因主要有以下兩點：第一,，從外部來看,，全球定價的大宗商品,、原材料價格暴漲,，對市場主體持續(xù)造成上游的供給沖擊,，尤其是中下游中小微企業(yè),，在經濟下行階段,，上游成本沖擊將使其生產經營活動雪上加霜,；第二，從內部來看,，因此輪多地聚集性疫情暴發(fā)以及防控措施升級的影響,，大量市場主體所生產的終端產品與服務的需求被大幅收縮，在持續(xù)的供給沖擊與需求收縮下,，市場主體信心大幅轉弱,。

為解決當前經濟發(fā)展的核心痛點，以及市場主體所面臨的困境,，會議提出“加大紓困和就業(yè)兜底等保障力度”,，并針對餐飲,、零售,、旅游,、民航,、公路水路鐵路運輸等特困行業(yè)特別是中小微企業(yè),、個體工商戶當前的資金壓力,，失業(yè)人員的生活壓力,，以及受疫情影響,、暫時無法正常經營的中小微企業(yè)的經營壓力,，分別作出了相關的政策部署,。

在貨幣政策方面,，會議指出“要適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具,，更好發(fā)揮總量和結構雙重功能,，加大對實體經濟的支持”,。再次明確貨幣政策邊際寬松的立場,，并確定了后續(xù)政策的重點發(fā)力點，第一是“增加支農支小再貸款”,，第二是“優(yōu)化保障性住房金融服務,，保障重點項目建設融資需求，推動制造業(yè)中長期貸款較快增長”,，第三是“設立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款”,。

我們認為,，在當前經濟下行壓力加大，復蘇動能不足,，中小企業(yè)發(fā)展信心疲弱的情況下,，穩(wěn)健的貨幣政策將加大實施力度，結構性貨幣政策將更加的精準發(fā)力,，不排除后續(xù)降準降息的可能性。

就算不分析具體數據,，今年一季度的經濟和就業(yè)情況應該也不會太好。自春節(jié)以后,，由于奧密克戎變種的強傳播性，全國各地疫情此起彼伏,，其中不乏吉林和上海這樣大規(guī)模爆發(fā)的案例,，這對經濟生活的恢復帶來了極大困難。

在不定時封控之下,，消費市場自然不會太好,，這也是這次國常會做此表態(tài)的大背景，實際上之前業(yè)界就已經預測,，可能今年還會有繼續(xù)降準降息的可能,，隨著經濟局勢的進一步下行，這種可能性會越來越大,。