Bill Hwang的瘋狂與滅亡?！吧咸煊錅缤?，必先令其瘋狂?！盉ill Hwang上演過杠桿造富的神話,，2021 年一年時間內(nèi)，其財富就從 15 億美元增加到 350 億美元,，增加 23 倍,。阿基米德說過：“給我一根杠桿和支點,我就能撬動地球”，Bill Hwang的金融衍生品的高杠桿也能夠“撬動地球”,，但其結(jié)果確是搬起石頭砸了自己的腳 ,，來自他手頭股票頭寸像氣球一樣的膨脹，100 億美元初始頭寸飆至驚人的 1600 億美元,。Archegos于2021年3月倒閉,，給銀行造成了超過100億美元的損失,，并引發(fā)了加強監(jiān)管的呼聲。該事件導(dǎo)致美國股市市值在短短幾天內(nèi)就蒸發(fā)了超過1,000億美元,。該基金創(chuàng)造了“人類史上最大單日虧損”紀錄,。

Bill Hwang的作案前科。 2013 年,，Bill Hwang 曾因在香港市場操縱股價而受到處罰,。當時，他在對沖基金老虎亞洲名下做交易,，通過賣空 3 只中國銀行股,，而后以低于市場價格補回空頭頭寸，他大賺特賺,。后來,，他一度被禁止在香港市場交易數(shù)年，還向美國 SEC 支付了 4400 萬美元的和解罰金,。

繩之以法,。當?shù)貢r間周三，Bill Hwang以及公司首席首席財務(wù)官帕特里克·哈利根（Patrick Halligan）一同被捕,，兩人被控11項刑事罪名,，包括共謀勒索、操縱市場,、電信欺詐和證券欺詐等,。據(jù)稱 ，這次起訴將是華爾街多年來最大的白領(lǐng)犯罪訴訟案件,。美司法部門認為其人為操縱股票,。依據(jù)一份 59 頁的起訴文件，美國司法部門認為他操縱價格并人為增加其持倉頭寸的價值,，其操縱的股票包括了美國傳媒股維亞康姆,、探索傳播，中概股包括跟誰學(xué)（現(xiàn)更名高途集團）,、愛奇藝、騰訊音樂,、唯品會,、百度、富途控股等,。

城門失火殃及池魚,。基金爆倉后,，向他融資借款的各大投行遭受了慘重損失,。瑞士信貸,、野村證券和摩根士丹利經(jīng)紀業(yè)務(wù)損失最多，累計損失超 100 億美元,，其中,，瑞信虧損 55 億美元，野村虧損 28.5 億美元,。

Bill Hwang險些觸及美國“金融核按鈕”,。檢方說，這是一場規(guī)模巨大的欺詐和操縱陰謀,，險些危及美國金融體系,。紐約南區(qū)聯(lián)邦檢察官Damian Williams稱：“這一被控的騙局規(guī)模之大堪稱史無前例。他稱,，被告及其同謀謊騙銀行,，獲得數(shù)以十億美元計的貸款，然后用這些貸款推高上市公司的股價,?！薄爸e言助長了股價上漲，而股價上漲又催生了更多謊言,，”Williams在新聞發(fā)布會上說,。“去年,，擊鼓傳花停止了,。泡沫破裂，股價下降,。股價下跌后,，數(shù)以十億美元計的市值一夜蒸發(fā)?！?br />
由此引發(fā)的三個重要問題：一是美國金融監(jiān)管機構(gòu)的反思,。可能要給公眾一些交代,，比如：“具有這么大風險敞口的基金怎么會在美國證監(jiān)會幾乎查不到記錄,？美國究竟有多大這樣的風險敞口？”二是投行的教訓(xùn),。從這件事上,，瑞士信貸等投行要反思其在內(nèi)部控制、風險管理,、企業(yè)文化,、法律意識、執(zhí)行力,、處理應(yīng)急事件能力等方面的不足及漏洞,。三是投資者的影響,。Hwang 的律師表示，美國檢察官的起訴沒有事實及法律的依據(jù),，且針對此類公開市場交易的起訴史無前例,，并會威協(xié)到所有投資者。其律師認為,，Hwang 沒有任何不當行為,。

幾個月前看過一個關(guān)于Bill Hwang的紀錄片，題目叫《如何在兩天內(nèi)抹去20億美元》,。事實上20億美元是他給華爾街大銀行帶來的損失,，加上他自己的10億美元損失，他總共讓30億美元灰飛煙滅,。

他的操作其實并不復(fù)雜,，就是運用杠桿，瘋狂借錢炒作股票,；然后利用套期交易,，把華爾街大行推在前臺，自己隱身在后,，來規(guī)避信息披露上的監(jiān)管,。但是，任何靠借來的錢大肆謀利的做法,，都仿佛站在流沙之上,，任何風吹草動都可能讓沙堡崩塌。Bill Hwang重倉持有的一只股票ViacomCBS（如今已叫派拉蒙）去年3月因為兩天內(nèi)下跌超過30%,，各大銀行向他追索更多保證金,，終于導(dǎo)致他爆倉。然后他的投資帝國就像一棟燃燒的大樓,，把困在里面的華爾街大行們也一起帶進灰燼,。

有意思的是，這個紀錄片里提到,，Bill Hwang是個虔誠的基督教徒,。他沒有豪宅豪車，住在新澤西郊區(qū)的一棟簡樸房子里,，開一輛現(xiàn)代車,。他做投資的目的是讓一只股票“去到它應(yīng)有的價值”，而這是他侍奉上帝的一種方式,，這種信徒獻身般的念頭讓他對自己所做的投資篤信不疑。

所以紀錄片最后問道：他一方面是個虔誠信徒,，要在資本市場散播主的恩典,，一方面又瘋狂借人家的錢謀利,，這兩者是如何在同一個人身上發(fā)生的？讓人百思不得其解,。唯一說明的問題是,，華爾街的貪婪永無止境。

Archegos Capital Management創(chuàng)始人Bill Hwang和他的首席財務(wù)官于周三上午被捕
回顧了一下瑞信關(guān)于家族辦公室Archegos爆倉的驗尸報告,，Bill Hwang比博人傳燃多了～家族辦公室這種單一對沖基金模式,，純自營，大回撤的時候回撤個20億美元超過50%,，就這樣5年年化能到47%,，一己之力在2020年，疫情嚴峻的時候變?yōu)槎囝^做多,，加杠桿到了6倍,，還大力做多中概股，一次次的突破國際知名頭部投行和券商的種種風險限制,，最后華麗的爆倉,，讓瑞信、野村,、瑞銀,、大摩、富國,、德銀,、高盛等割韭菜專業(yè)戶的直接間接爆倉總計損失就超過了1000億美元，白白的讓大家有機可乘,，讓一小部分對沖基金提前完成了2022年度收益,，從而提早落袋為安。繼上世紀最古老的貴族銀行～巴林銀行被李森打垮倒閉之后,，Bill Hwang又是一個可以載入金融歷史的史詩級人物啊～
? 從這個事件中 我們要理性看待,，正視我們目前金融業(yè)整體的水平，我們頂尖高校的金融商科教育在實戰(zhàn)案例教學(xué)方面多年存在著致命的短板,，尤其是是在套利方面金融衍生品幾乎是幼稚園水平,，以至于在實戰(zhàn)中動輒兩三年就會出現(xiàn)類似“中行負油價爆倉門事件”、“青山倫鎳爆倉事件”,，付出了那么高昂的學(xué)費和代價,，我們應(yīng)該長進，知恥后勇,，所以必須要引入一線戰(zhàn)場前沿的實戰(zhàn)化教學(xué)模式,，從世界各地里讓真正上過戰(zhàn)場，從腥風血雨中走出來的人走向大學(xué)講臺，讓實戰(zhàn)精神深入課堂,，并植入到每個莘莘學(xué)子的血液里,，比起華爾街多年那牢不可破，學(xué),、研,、傳、幫,、推,、帶式的師徒關(guān)系形成的隱秘而強大的兄弟會，我們的頂尖高校的師生還停留在模擬盤中驗證其理論知識的初級階段,，我們的財經(jīng)院校的師生派系散兵游勇,，目前行不成合力，這些年浪費這么多優(yōu)秀的人才,，我始終堅信中國人并不比猶太裔笨,，我們需要的是時間、機會以及正確的發(fā)展路徑,。
與大家共勉

可能在近年來的資本市場上,，也沒有任何事件能夠與Archegos的崩盤相提并論了。事件過后,，自然是復(fù)盤和清算的時機,。對于各國的監(jiān)管機構(gòu)和各個銀行來講，在這件事情之后,，大多都反思了自身的風控能力,，而這其中頂著“老虎基金金童”名號的Bill Hwang迷惑，為投機性賭注提供了超高的杠桿,，其本身應(yīng)該承擔什么樣的責任,，看來法律也開始為其做清算，就其造成的損失,，以及涉嫌的罪名來看,，可能法律責任會十分沉重。